東吳證券：給予太極股份買入評級

【資料圖】

東吳證券股份有限公司近期對太極股份進行研究并發(fā)布了研究報告《2023年中報點評：利潤增長超預(yù)期，信創(chuàng)數(shù)據(jù)要素雙發(fā)力》，本報告對太極股份給出買入評級，當(dāng)前股價為36.88元。

太極股份(002368)
事件：2023年8月30日，太極股份發(fā)布2023年中報。2023年上半年，公司實現(xiàn)營收約32.01億元，同比減少34.97%；歸母凈利潤約0.51億元，同比增加37.39%；扣非歸母凈利潤0.46億元，同比增加71.16%。業(yè)績超出市場預(yù)期。
信創(chuàng)招標(biāo)節(jié)奏與業(yè)務(wù)調(diào)整導(dǎo)致營收承壓，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善提升盈利能力：2023年H1，公司營收同比減少，主要系宏觀經(jīng)濟及客戶招投標(biāo)延后等因素的影響，同時公司也在主動縮減部分低毛利集成類業(yè)務(wù)。2023年H1，公司實現(xiàn)歸母凈利潤增速顯著高于營收增速，主要系公司加大了對戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)的投入力度，以政務(wù)云和數(shù)據(jù)服務(wù)為代表的高毛利平臺型業(yè)務(wù)取得快速增長，營收占比提升。
黨政信創(chuàng)景氣度短期影響金倉營收，金倉產(chǎn)品、行業(yè)拓展穩(wěn)步推進：數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域，子公司人大金倉2023年H1實現(xiàn)營收0.76億元，同比減少38%；凈利潤31.71萬元。人大金倉營收同比有所下降，主要系公司下游主要為黨政信創(chuàng)，上半年黨政信創(chuàng)招標(biāo)較少。OA領(lǐng)域，子公司慧點科技2023年H1實現(xiàn)營收0.57億元，凈利潤-0.22億元。2023年H1，人大金倉升級發(fā)布金倉異構(gòu)數(shù)據(jù)同步軟件產(chǎn)品KFS，與Oracle常用功能實現(xiàn)100%兼容，與MySQL、SQLServer常用功能達(dá)到90%兼容。在能源、通信、交通、制造等領(lǐng)域，人大金倉助力55家中央企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。截至2023年6月，金倉數(shù)據(jù)庫累計裝機部署超百萬套，覆蓋50多個重要行業(yè)。
牽頭推進中國電科數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)構(gòu)建，積極布局?jǐn)?shù)據(jù)要素：以云為基，以數(shù)為媒，公司基于“云+數(shù)+應(yīng)用”一體化模式，構(gòu)建云數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施體系，探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)的開發(fā)和利用。公司作為首批成員單位入選TC601大數(shù)據(jù)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)推進委員會WG12——公共數(shù)據(jù)運營工作組，立足公共數(shù)據(jù)運營實踐，探索公共數(shù)據(jù)開發(fā)利用的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范與創(chuàng)新思路，共創(chuàng)釋放公共數(shù)據(jù)要素價值的運營生態(tài)。2023年H1，公司成功中標(biāo)北京市大數(shù)據(jù)目錄體系及數(shù)據(jù)治理、北京城市碼能力擴展和綜合運行建設(shè)等項目，為后續(xù)開展數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與投資評級：太極股份牽頭推進中國電科信創(chuàng)和數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司具有數(shù)據(jù)庫、OA系統(tǒng)等核心信創(chuàng)資產(chǎn)，同時具備開展數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)的堅實業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，隨著下半年信創(chuàng)招標(biāo)落地和數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)推進，公司有望迎來快速發(fā)展?；诖?，我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測為4.66/5.61/6.69億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：信創(chuàng)業(yè)務(wù)推進不達(dá)預(yù)期；在各細(xì)分領(lǐng)域市場份額不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中金公司李虹潔研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)91.7%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.99億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為46.06。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有11家機構(gòu)給出評級，買入評級7家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為51.0。

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