【財務分析】零售電商SaaS服務商2021全年PK：有贊虧損持續(xù)擴大 微盟營收增勢漸顯

近日，有贊（08083.HK）、微盟集團（02013.HK）相繼發(fā)布2021年全年財報。對此，網(wǎng)經(jīng)社對上述兩家零售電商SaaS服務商2021年全年財報業(yè)績進行分析解讀。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題:http://www.100ec.cn/zt/SaaS2021cb/）

微盟2021年：營收優(yōu)勢漸顯數(shù)字商業(yè)收入大幅增長

近日，微盟集團（2013.HK）公布2021年全年業(yè)績。財報顯示，2021年全年微盟集團營收26.86億元（人民幣，下同），較2020年同期增長36.4%。

毛利方面，微盟集團2021年全年毛利15.17億元，同比增長51.3%。

2021年，微盟集團經(jīng)調整凈虧損7.83億元，相較去年同期增加32.3%

財報還顯示，財報顯示，2021年微盟集團數(shù)字商業(yè)收入19.67億元，較2020年的12.46億元增長70.9%。其中，微盟集團訂閱解決方案(SaaS板塊)收入達11.88億元，同比大幅增長90.9%，付費商戶數(shù)102813名，同比增長5.0%；每用戶平均收入大幅增長57.7%至11553元人民幣。報告期內，微盟集團SaaS產(chǎn)品矩陣進一步擴充，先后發(fā)布了企微助手、ShopExpress、智慧商超、智慧生鮮等全新行業(yè)解決方案，不斷擴大SaaS業(yè)務版圖。

同時，隨著TSO全鏈路營銷策略的持續(xù)推進，微盟集團數(shù)字商業(yè)板塊中的商家解決方案持續(xù)增長。財報顯示，2021年，商家解決方案收入7.79億元同比增長47.5%；實現(xiàn)精準投放毛收入109.5億元同比增長12.1%；付費商戶數(shù)57909名增長26.7%，每用戶平均收益13454元。與此同時，2021年微盟集團TSO全鏈路商戶近500家，其中KA商戶超50家，TSO商戶GMV20億元，貢獻商家解決方案收入5000萬元人民幣。

為了能夠在國內外復雜多變的經(jīng)濟形勢背景下緊抓數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展機遇，進一步鞏固自身在數(shù)字商業(yè)及SaaS領域的領先優(yōu)勢，微盟集團在2021年及時調整經(jīng)營策略，加大研發(fā)投入，拓展上線多個新產(chǎn)品線，同時重點建設“WOS”新商業(yè)操作系統(tǒng)，建立行業(yè)領先優(yōu)勢。

有贊2021年全年：營收下降凈虧損持續(xù)擴大

近期，中國有贊（08083.HK）發(fā)布2021年業(yè)績,業(yè)績顯示, 中國有贊2021年收入15.7億元，同比下滑13.4%,

整體毛利9.53億元，同比下降11.8%

2021年全年，有贊凈虧損持續(xù)擴大，達25.09億元，同比擴大751.62%。

財報還顯示，2021年有贊訂閱解決方案收入為9.7億元，商家解決方案收入為5.8億元。2021年，有贊毛利率提升至60.7%。

2021年，有贊新增付費商家約4.77萬家，存量付費商家8.84萬家，其中訂閱門店SaaS產(chǎn)品的存量付費商家占比為34%，同比超過翻倍增長。

值得一提的是，快手于2021年開始打造電商閉環(huán)，主動切斷了包括有贊在內的外部電商鏈接。受此影響，截至2021年第四季度，有贊在快手渠道的GMV占比下降至2%。

據(jù)了解，有贊2021年GMV為983億元，其中非快手GMV同比增長30%。此外，門店SaaS業(yè)務GMV占比提升至28%，同比增長超過100%。

2021年，有贊年度虧損約32.93億元，同比擴大503.5%，其中商譽及資產(chǎn)減值即超20億元；經(jīng)調整年度非香港財務報告準則虧損9.04億元，同比2020年的3.03億元擴大197.5%。

3月25日，有贊就曾發(fā)布盈利警告公告，預計虧損擴大。公告中，有贊解釋稱，主要是由于下列原因：商家服務因受互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境和持續(xù)的疫情影響，導致業(yè)務表現(xiàn)未達預期，本公司預期對相關商譽及資產(chǎn)減值約21.8億元。同時，為促進集團銷售業(yè)績并配合門店SaaS業(yè)務發(fā)展，銷售開支增幅約23%。此外，為了豐富完善產(chǎn)品組合，研發(fā)支出增幅約30%。

核心觀點：

觀點一：全年營收微盟規(guī)模增速均領先有贊

網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心網(wǎng)絡零售部主任、高級分析師莫岱青，從營收來看，微盟無論是規(guī)模還是增速都高于有贊。微盟的增長在于加強多產(chǎn)品線開發(fā)、深入推進“大客化、生態(tài)化、國際化”三大戰(zhàn)略，同時占收入大頭的數(shù)字商業(yè)收入增長超7成。有贊收入下滑的主要因素是在商家解決方案這塊，有贊的訂閱解決方案與商家解決方案兩大收益支撐出現(xiàn)明顯下滑。

觀點二：兩家皆虧損有贊同比擴大明顯

莫岱青表示，為了繼續(xù)獲客，有贊圍繞開展業(yè)務帶來的開支和成本頗高，這也讓有贊一直無法實現(xiàn)盈利，連續(xù)多年虧損。如今已經(jīng)是2018年借殼上市以來第四年虧損。這也一定程度上導致有贊的裁員，通過這種方式進行“開源節(jié)流”。微盟的虧損在于科研和用人方面的投入方面，為促進企業(yè)在第二條曲線的轉型快速發(fā)展，因此這樣的大規(guī)模投入不可避免。

觀點三：依賴性強未形成核心壁壘

莫岱青表示，國內的SaaS服務不溫不火，此前有贊、微盟跟著電商走上快車道，如今發(fā)展遇困也不足為其。我們看到有贊業(yè)務的快速增長依賴外部平臺，在高峰時，快手平臺貢獻其大約40%的GMV。而2021年11月15日，快手宣布對有贊執(zhí)行第三方斷鏈操作，不再支持直播間掛有贊的第三方商品。這樣依賴自然會導致其后續(xù)發(fā)展不順。所以對于有贊、微盟們來說要需求第二曲線，把雞蛋放到更多的籃子里面。最關鍵的是，形成核心的競爭壁壘。

觀點四：SaaS電商服務商經(jīng)歷“寒冬”需降本增效

莫岱青表示，受外部大環(huán)境影響、疫情反復，各互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛裁員，對于有贊、微盟來說也正在經(jīng)受考驗。有贊曾經(jīng)被稱為國內最好的SaaS電商服務商，如今大裁員，連年虧損，股價跌到不足高峰時期的1/20。有贊尚且如此，也意味著整個電商零售行業(yè)非平臺方的SaaS服務公司進入“寒冬”。面對這種情況，企業(yè)需要針對變化進行降本增效，并且有的放矢。

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