市值一夜蒸發(fā)上萬億 亞馬遜怎么了

美東時(shí)間4月28日，亞馬遜2022年一季度業(yè)績報(bào)告如約而至。顯示該季總銷售額1164億美元，同比增長7.2%；虧損38億美元，為2015年來首次出現(xiàn)季度虧損。

與此同時(shí)，從電商業(yè)務(wù)增速、營業(yè)利潤率，到營業(yè)成本，幾個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都未能達(dá)到預(yù)期，連新任CEO安迪·賈西在財(cái)報(bào)電話會(huì)上也表示，對(duì)這個(gè)季度的業(yè)績表現(xiàn)感到失望，稱“業(yè)務(wù)的關(guān)鍵領(lǐng)域都朝著錯(cuò)誤的方向發(fā)展”。

美國電商滲透率回落、供應(yīng)鏈承壓、經(jīng)濟(jì)通脹，亞馬遜處此大背景，顯得尤為被動(dòng)。而其投資的電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)帶來巨額虧損，也令投資者頗為不安。財(cái)報(bào)公布后兩日，亞馬遜股價(jià)暴跌，市值一夜蒸發(fā)2062億美元（約13400億人民幣）。

4月29日亞馬遜股價(jià)

01 電商停滯，賺錢全靠云

1、2015年以來季度首虧

2022年一季亞馬遜虧損38億美元，上年同期為凈利潤81億美元。首虧的背后主要系計(jì)提了投資電動(dòng)汽車公司Rivian的76億美元虧損——作為最大股東之一，亞馬遜持有約1.58億股Rivian股票，接近其總股本的20%。Rivian股價(jià)當(dāng)前報(bào)30.24美元，距離發(fā)行價(jià)78美元跌超60%。

對(duì)Rivian的投資曾在2021年帶給亞馬遜118億美元收益，大起大落，不過如此。但撇開投資虧損，亞馬遜一季度的經(jīng)營同樣難以令人滿意。

亞馬遜曾解釋投資Rivian在于服務(wù)其物流業(yè)務(wù)

2、電商失速

該季總銷售額1164億美元，相較于去年同期的1085億，增長7.2%，連續(xù)兩季增速低于10%（2021年第四季度銷售額同比增長9%），也是20年以來的最差增速。

當(dāng)然，考慮到疫情以來尤其2020年亞馬遜季均近40%的高增速，即便如今狂奔變?yōu)槁?，亞馬遜的營收規(guī)模仍處在歷史高位。對(duì)比2019年同期，當(dāng)時(shí)亞馬遜單季銷售額尚不足600億美元。

增速回落但銷售規(guī)模仍處于高位，圖表源自智通財(cái)經(jīng)

真正讓投資者擔(dān)憂的，是陷入停滯，重回虧損的亞馬遜電商業(yè)務(wù)。

2022年一季度，亞馬遜網(wǎng)上商店（自營）銷售額511億美元，同比下降3%。第三方賣家服務(wù)收入253億美元，同比也僅增長7%。

在北美大本營和國際市場，這季度錄得共計(jì)28.4億美元虧損，而去年同期尚能盈利47億美元。事實(shí)上，亞馬遜在北美本土已連續(xù)兩季虧損，國際市場連虧三季。

以構(gòu)成業(yè)務(wù)披露的亞馬遜2022年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

被電商拖累，休戚相關(guān)的訂閱與廣告服務(wù)增速同樣不理想。其中廣告業(yè)務(wù)自2021年財(cái)報(bào)開始披露，財(cái)報(bào)對(duì)此項(xiàng)目釋義為：向賣家、供應(yīng)商、出版商等銷售廣告服務(wù)（主要為賣家），包括贊助廣告、展示廣告和視頻廣告等。

訂閱服務(wù)主要為 Amazon Prime 會(huì)員收入，可類比為國內(nèi)淘寶的88VIP，京東的京東PLUS會(huì)員。也包括數(shù)字視頻、有聲讀物、數(shù)字音樂、電子書等訂閱的年費(fèi)和月費(fèi)。

二者分別錄得25%和13%的同比增速，均為最近六個(gè)季度的新低。

3、賺錢全靠云

AWS（亞馬遜云）依舊可靠，本季貢獻(xiàn)182億美元營收，連續(xù)六季度錄得超35%的正向增長。對(duì)比同期微軟云111.6億美元營收，谷歌云58.21億美元營收，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。而65.18億美元的利潤，也創(chuàng)造了利潤率新高。

賺錢全靠云，已是亞馬遜近幾年的常態(tài)。占營收比重往往不過15%的AWS，穩(wěn)定地?fù)纹鹆藖嗰R遜經(jīng)營利潤的半壁江山。而除以阿里云等本土企業(yè)為主的中國云服務(wù)市場外，AWS在全球云技術(shù)服務(wù)供應(yīng)上都占據(jù)了主導(dǎo)地位。

國際數(shù)據(jù)公司IDC統(tǒng)計(jì)2021年全球云市場份額報(bào)告

02 亞馬遜的內(nèi)憂外患

從近期公布的美國互聯(lián)網(wǎng)、科技公司2022年第一季度業(yè)績來看，亞馬遜的低迷并非孤例——谷歌母公司Alphabet第一季度總營收為680.11億美元，同比增長23%；但凈利潤同比下降8.9%，股價(jià)盤后下跌逾3%。

Meta（原Facebook)2022年第一季度總營收為279.08億美元，不及市場預(yù)期。7%的增速，同樣是其歷史新低；凈利潤下降超兩成。因和馬斯克達(dá)成私有化交易而備受議論的推特，2022年第一季度廣告收入也未及市場預(yù)期。

不難發(fā)現(xiàn)，放眼全球，收入結(jié)構(gòu)中廣告、零售比重較高的互聯(lián)網(wǎng)公司，在2022年第一季度都遇到了不小的增長壓力。而對(duì)立足全球市場的亞馬遜而言，低迷的背后，既有北美本土乃至全球宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，也和來自跨境電商同行的競爭，以及自身不斷走高的成本有關(guān)。

1、消費(fèi)低迷、線下復(fù)蘇、電商滲透率承壓

亞馬遜2022年第一季度業(yè)績電話會(huì)中，投資者關(guān)系主管戴夫·菲爾德斯稱亞馬遜目前面臨著高通脹、低生產(chǎn)力以及固定成本的三方壓力。

2022年一季亞馬遜北美市場銷售額692億美元，國際市場287億美元，對(duì)亞馬遜而言，北美市場仍是絕對(duì)主力。而從美國商務(wù)部公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中來看，本土市場的宏觀環(huán)境承壓明顯：

北美一直是亞馬遜的主體市場

2022年2月，經(jīng)通脹調(diào)整，美國商品和服務(wù)消費(fèi)支出環(huán)比僅增長0.2％，3月未經(jīng)通脹因素調(diào)整的消費(fèi)支出環(huán)比增長1.1％，但美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期通脹調(diào)整后，或?yàn)橄陆?.1%。

美國商務(wù)部消費(fèi)者支出月度數(shù)據(jù)

一季度的零售銷售額環(huán)比呈低位增長態(tài)勢(shì)，但增速最快的消費(fèi)場景是汽油站，非門店零售（包含電商）零售額2月環(huán)比下降達(dá)3.7%。

對(duì)亞馬遜電商而言，社會(huì)零售規(guī)模、消費(fèi)支出，這些代表著蛋糕能做多大的數(shù)據(jù)，似乎并不樂觀。而線上滲透率，代表著在大蛋糕中，電商能分到的份額上限，目前看來，也不理想。

美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，2020年美國電商滲透率為13.6%，2021年降至13.2%。當(dāng)然，滲透率即便回落，相較于疫情前2019年的10.7%增長仍然明顯。同時(shí)下滑主要系美國疫情常態(tài)下，實(shí)體零售業(yè)的復(fù)蘇：數(shù)據(jù)顯示2021年美國線下零售額同比增長18.5%，而電商同比增長14.2%，線下增速首次超過線上。

電商占零售比重歷年走勢(shì)，數(shù)據(jù)源自美國商務(wù)部

2、來自全球的跨境競爭者

主營女裝的中國跨境電商公司SHEIN，在國內(nèi)或許鮮為人知，但在全球市場被視為“線上zara”，公司估值達(dá)千億美元。其應(yīng)用在2021年的全球下載量達(dá)1.9億，位居2021年購物應(yīng)用榜第一，隨后是亞馬遜、以及阿里系電商。

借助中國供應(yīng)鏈，SHEIN出口至150個(gè)國家。其中在美國快時(shí)尚領(lǐng)域的市場份額接近30%，目前除女裝外，SHEIN已開始涉足美妝、家居、寵物行業(yè)。

2021年，SHEIN銷售額接近翻番，據(jù)知情人士透露，2021年SHEIN實(shí)現(xiàn)了超1000億元(157億美元)的收入。

加拿大跨境電商Shopify同樣讓亞馬遜難以忽視，2021年其商品交易額達(dá)到1754 億美元，同比增長46.7%。雖未披露GMV細(xì)分市場，但從營收中可看出，鄰居美國貢獻(xiàn)不俗，收入占比達(dá)64.5%。

shopify財(cái)報(bào)：以商家所在地為維度劃分的收入構(gòu)成

作為對(duì)比，據(jù)Marketplace pulse統(tǒng)計(jì)，亞馬遜2021年GMV約為6100億美元，shopify已超亞馬遜的四分之一。

與此同時(shí)，阿里巴巴最新財(cái)報(bào)顯示其海外市場消費(fèi)者突破3億，Lazada與Trendyol訂單分別實(shí)現(xiàn)52%和49%的增長，國際零售業(yè)務(wù)訂單同比增長達(dá)25%。國際批發(fā)業(yè)務(wù)，阿里巴巴國際站GMV同比增長50%。

對(duì)比2019年，如今亞馬遜營收規(guī)模增長超四成，凈利潤漲超近兩倍。但狂奔的不止它一個(gè)，疫情非常態(tài)的消費(fèi)環(huán)境，同樣催生、強(qiáng)化了它的對(duì)手們。作為充分競爭市場，北美、歐洲、亞太，幾大市場上的各電商平臺(tái)，正環(huán)伺著亞馬遜。

3、飆升的經(jīng)營成本

2022年一季度，亞馬遜總經(jīng)營成本漲超13%，其中銷售成本增長6%，履約成本（包含物流）漲超22%，達(dá)到200億美元。

電話會(huì)上，亞馬遜投資者關(guān)系主管菲爾德斯將成本的上漲，歸結(jié)為內(nèi)外兩重。外部驅(qū)動(dòng)如運(yùn)費(fèi)、燃料、航運(yùn)供應(yīng)等。菲爾德斯稱集裝箱運(yùn)價(jià)、燃料成本，在去年均漲超一倍。

而內(nèi)部可控成本，則包括員工規(guī)模、倉儲(chǔ)。亞馬遜員工規(guī)模在過去兩年內(nèi)幾乎翻倍，目前已超160萬人。但隨著消費(fèi)需求的走弱，人員、倉儲(chǔ)等供給已經(jīng)開始出現(xiàn)冗余。甚至在云業(yè)務(wù)上，去年AWS數(shù)據(jù)中心運(yùn)營成本、能源成本等方面也時(shí)有波動(dòng)。

增量成本，給亞馬遜一季度帶來了約60億美元的額外投入，使得亞馬遜接連錄得創(chuàng)歷史新低的經(jīng)營利潤率，亞馬遜也坦言，高企的固定成本短時(shí)期內(nèi)無法解決，將產(chǎn)生持續(xù)的影響。

顯著走低的營業(yè)利潤率

在供給消費(fèi)兩端，亞馬遜不得不都做出了提價(jià)舉措：

消費(fèi)端，將美國Prime會(huì)員年費(fèi)從119美元提升至139美元，Prime會(huì)員的月費(fèi)也從每月12.99美元漲到了14.99美元。亞馬遜2021年年報(bào)顯示，其在美國有1.66億Prime會(huì)員，光這一舉措，就有望為亞馬遜帶來20-30億美元的收入增量。

亞馬遜Prime會(huì)員年費(fèi)價(jià)格走勢(shì)，圖表源自跨境live

供給側(cè)，自2022年3月31日起，亞馬遜歐洲站更新亞馬遜物流配送費(fèi)用（FBA），適用于所有亞馬遜歐洲商店。亞馬遜美國站，也將于5月9日起，提高其旗下的多渠道物流服務(wù)（MCF）的費(fèi)用。

不僅如此，今年1月份，賣家在亞馬遜保險(xiǎn)費(fèi)也上漲近千元，最低檔從千元級(jí)，提升至2231元。值得一說的是，漲價(jià)之外，此前亞馬遜曾以評(píng)價(jià)真實(shí)性，店群模式、店鋪資質(zhì)等多項(xiàng)問題，對(duì)中國賣家封號(hào)超5萬家。多名跨境電商賣家向記者表示，如今更傾向于布局亞馬遜之外如Lazada、速賣通、Tik Tok等在內(nèi)的多渠道，以保障自身生意的安全性。

亞馬遜當(dāng)然沒有失去全球賣家，但在不確定性增加的市場環(huán)境，日益豐富的跨境電商平臺(tái)供給下，賣家們或許已不再“忠誠”。

亞馬遜整治“刷評(píng)”，國內(nèi)淘寶也在整治刷評(píng)行為，優(yōu)化評(píng)價(jià)價(jià)值

2021年7月5日，貝佐斯正式卸任亞馬遜CEO一職，搭乘其商業(yè)太空公司藍(lán)色起源旗下新謝潑德號(hào)火箭，探索星辰宇宙。而接任的即是明星業(yè)務(wù)AWS的CEO安迪·賈西。

在AWS走向全球云服務(wù)龍頭的道路上，安迪·賈西居功至偉。但從這份一季報(bào)來看，其領(lǐng)導(dǎo)下的亞馬遜，不免令投資人擔(dān)憂。

作為利潤主要構(gòu)成，AWS的光芒閃耀。但2C的電商業(yè)務(wù)在品牌影響力、用戶規(guī)模等領(lǐng)域，有著2B屬性的云業(yè)務(wù)無法企及的差異化價(jià)值。從這一角度來說，電商現(xiàn)在是，未來也將一直是亞馬遜的基本盤，用戶規(guī)模是亞馬遜的生命力所在。亞馬遜還在2022年3月以84.5億美元的價(jià)格，完成對(duì)米高梅影片的收購，豐富其影視業(yè)務(wù)，加碼Prime會(huì)員所輻射的服務(wù)，持續(xù)夯實(shí)其用戶基礎(chǔ)。

亞馬遜首席財(cái)務(wù)官布萊恩·奧薩維斯基也表示，產(chǎn)品和服務(wù)之外，Prime會(huì)員規(guī)模穩(wěn)定的增長和可靠的續(xù)訂率，是其對(duì)未來經(jīng)營的信心。

但這兩年來在全球過得極為安逸的亞馬遜電商，如今也遇到了真正意義上的挑戰(zhàn)。相較于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)短期的承壓，來自于對(duì)手的長期競爭，或許更值得憂慮。

電商行業(yè)充分競爭，多年前就已被視作格局初定的紅海市場。而誰能想到多年之后，它仍然活力滿滿，新玩家層出不窮。

標(biāo)簽： 同比增長 第一季度