微軟687億美元收購動視暴雪爆出終止條款 最多需支付30億美元合約終止費

微軟近700億美元收購爆出終止合約。動視暴雪周三披露與微軟687億美元合并協(xié)議的終止條款，其中微軟最多需支付30億美元合約終止費。

動視暴雪表示，如果合并交易被終止，包括因反壟斷擔憂而終止，而動視暴雪沒有實質性違反協(xié)議中的任何條款，那么若終止通知在2023年1月18日之前提供，微軟將支付20億美元的終止費;若在2023年1月18日之后、2023年4月18日之前提供，則微軟將支付25億美元終止費;若在2023年4月18日之后提供，則微軟將支付30億美元終止費。

然而，如果動視暴雪因接受其他買家的更高報價而終止交易，動視暴雪將向微軟支付22.7億美元的終止費。動視暴雪稱，其董事會一致批準合并交易，并建議股東投票支持這筆交易。

美國當?shù)貢r間1月18日早，微軟宣布，將以每股95美元的價格收購游戲開發(fā)和互動娛樂內(nèi)容發(fā)行商動視暴雪，交易總價值達到驚人的687億美元，交易預期于2023財年完成。收購完成后，微軟將超過任天堂，成為僅次于騰訊和索尼的全球收入第三大游戲公司。

移動端已經(jīng)成為游戲行業(yè)最大的細分市場，全球近95%的玩家喜歡在移動端玩游戲，此次收購也是微軟為布局元宇宙創(chuàng)下的歷史最大一筆交易。微軟在聲明中稱，當前有30億人在玩游戲，沉浸在互動游戲的樂趣中，游戲已發(fā)展成為規(guī)模最大、增長最快的娛樂形式。而此次收購將加速微軟在移動(手機)、個人電腦、游戲機和云領域的游戲業(yè)務增長，并將為“元宇宙”業(yè)務提供基石。

微軟CEO納德拉曾對外宣揚元宇宙的價值，并表示將進軍元宇宙。他在此次聲明中表示，游戲是當今所有平臺娛樂中最具活力和令人興奮的類別，并將在“元宇宙”平臺的發(fā)展中發(fā)揮關鍵作用。微軟正在對世界一流的內(nèi)容、社區(qū)和云服務進行大力投資，以開啟一個將玩家和創(chuàng)作者放在首位的游戲新時代，目的是使得游戲更加安全、包容和所有人均可以接觸到。

據(jù)了解，微軟計劃中的收購包括動視、暴雪和國王工作室的標志性特許經(jīng)營權，包括《魔獸爭霸》、《暗黑破壞神》、《守望先鋒》、《使命召喚》和《糖果粉碎傳奇》，以及通過美國競技游戲大聯(lián)盟(MLG)推出的全球電子競技活動。該公司在世界各地設有工作室，擁有近1萬名員工。完成交易后，微軟將擁有30個內(nèi)部游戲開發(fā)工作室，以及額外的出版和電子競技游戲制作能力。

不過，也有市場觀點并不看好這場交易。動視暴雪的頂尖人才可能已經(jīng)流失，并經(jīng)歷了一場嚴重的職場文化危機，其因未能保護女性員工免受性騷擾和歧視而多次面臨政府調(diào)查。報道稱，在交易完成后，動視暴雪現(xiàn)任CEO鮑比·科蒂克(Bobby Kotick)將離職。

還有分析師認為，微軟可能出價過高。按照此次收購價格來看，微軟對動視暴雪的估值溢價達45%，而且基本是拿出賬面一半的現(xiàn)金來收購。與此同時，動視暴雪業(yè)績增長也面臨壓力，其2021財年第三季度營收為20.70億美元，凈利潤為6.39億美元，與去年同期的6.04億美元相比僅增長6%。

此外，在美國政府正在加強反壟斷背景下，這筆巨額交易或面臨嚴格監(jiān)管。據(jù)報道，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會正在調(diào)查 Meta Platforms Inc.虛擬現(xiàn)實部門Oculus的反競爭行為，包括收購多個VR應用程序等。市場觀點認為，微軟收購動視暴雪這筆交易很有可能受到美國及海外反壟斷執(zhí)法機構的密切關注和調(diào)查。

目前，美國司法部和聯(lián)邦貿(mào)易委員會尚未就微軟的收購計劃發(fā)表評論，但他們已經(jīng)承諾要更加細致地審查科技行業(yè)的整合，此前還啟動了一套聯(lián)合程序，準備對審批流程進行改革。除了阻力外，微軟自己制定的時間表也會延續(xù)許久，其計劃到2023財年再完成這筆交易。

有律師稱，此次微軟收購屬于內(nèi)容分銷商對內(nèi)容生產(chǎn)商的收購，屬于垂直整合，雖然這種規(guī)模的交易前所未見，但是美國方面通常不愿將限制性反壟斷原則應用于垂直交易中。但考慮到微軟(Xbox)也是一家游戲開發(fā)商，這筆交易也有可能被視為橫向收購，即兩個直接競爭對手的合并，那么將面臨反壟斷審查。

Elevation分析師Betty Chan就表示，微軟收購動視暴雪毫無疑問將受到全球反壟斷監(jiān)管機構橫向及縱向的密切審視，因為按營收排名，合并后的公司將成為全球第三大游戲公司。他在一份報告中寫道，反壟斷審查重點可能是動視暴雪廣泛、領先的游戲產(chǎn)品組合與微軟的游戲機和硬件系統(tǒng)的結合。該分析師預計，這項交易將需要獲得美國、歐盟和中國的批準。

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