環(huán)球快資訊丨寵物行業(yè)H1業(yè)績普增仍靠海外代工 寵物賽道等待頭部玩家|行業(yè)觀察

（原標(biāo)題：寵物行業(yè)H1業(yè)績普增仍靠海外代工 寵物賽道等待頭部玩家|行業(yè)觀察）

財(cái)聯(lián)社8月20日訊（記者 陳抗）源飛寵物（001222.SZ）于近日上市，為寵物賽道賺了一波眼球。目前，主營寵物業(yè)務(wù)的上市公司達(dá)5家，上半年業(yè)績均有不同程度的增長，但普遍面臨靠代工賺錢、自主品牌體量小等問題。

與此同時(shí)，IPO后備軍表現(xiàn)參差不齊：乖寶寵物已于7月底創(chuàng)業(yè)板過會，天元寵物今年3月第三次提交注冊申請，福貝寵物停留在招股書階段，中恒寵物則終止（撤回）IPO。

(資料圖片)

財(cái)聯(lián)社記者注意到，上市公司和乖寶、天元共七家的2021年?duì)I收總額為114.2億元，僅占當(dāng)年寵物市場消費(fèi)份額不到5%，這其中還包括了出口部分。金鼎資本創(chuàng)始合伙人何富昌對財(cái)聯(lián)社記者提到，隨著真正有自主品牌的企業(yè)逐步上市，今年寵物行業(yè)會形成一個(gè)分水嶺，在寵物食品領(lǐng)域有望出現(xiàn)頭部企業(yè)，并撬動行業(yè)的資本并購。

海外業(yè)務(wù)賺得多

國內(nèi)寵物企業(yè)的起家都是從品牌代工開始，當(dāng)國內(nèi)寵物市場逐漸興起后，代工企業(yè)才開始將注意力轉(zhuǎn)移到自主品牌的開發(fā)上，但效果并不明顯。

寵物食品上市公司里，中寵股份（002891.SZ）上半年75.88%的收入來自境外，公司以O(shè)EM/ODM模式拓展境外市場；佩蒂股份（300673.SZ）上半年東南亞工廠產(chǎn)能恢復(fù)，推動海外業(yè)務(wù)收入增長，去年公司海外銷售占比83.45%。兩者都在發(fā)力自主品牌，但尚未改變營收結(jié)構(gòu)。

同理，主營寵物護(hù)理產(chǎn)品的依依股份（001206.SZ），上半年公司境內(nèi)、境外收入分別為0.30億元、7.02億元，境外收入占比96%，同比增長32.3%，境內(nèi)收入同比減少31.1%。

再看剛上市的源飛寵物，公司2022年上半年境外營收占比96.31%。財(cái)聯(lián)社記者注意到，公司主要產(chǎn)品寵物牽引用具，2021年海外銷售收入5.97億元，銷售單價(jià)為16元，國內(nèi)銷售的線下渠道單價(jià)不到10元，寵物注塑玩具的銷售單價(jià)也是海外更高。

“寵物用品和硬件，都是國外賣得更好，也更貴，因?yàn)閲鴥?nèi)外在寵物消費(fèi)上的購買力不同。”一位寵物國產(chǎn)品牌負(fù)責(zé)人對財(cái)聯(lián)社記者說，“做海外代工能賺錢，但是門檻也低，得警惕海外采購商換合作。”

上述國產(chǎn)品牌負(fù)責(zé)人提到，“現(xiàn)在企業(yè)會面臨兩個(gè)選擇：代工可以賺錢，但企業(yè)只能被歸為制造類，不利于在資本市場上的發(fā)展；選做自主品牌看似是更好的選擇，實(shí)際上難度非常高，要大量的銷售投入。”

源飛寵物選擇在代工業(yè)務(wù)上再加碼，招股書中提及，募集資金4.09億元用于寵物牽引用具2500萬條產(chǎn)能提升等項(xiàng)目，2021年公司寵物牽引用具的自主產(chǎn)量和外協(xié)產(chǎn)量近4000萬件。

財(cái)聯(lián)社記者線下走訪了數(shù)家寵物用品專賣店和寵物醫(yī)院，主糧銷售量最高的無一例外都是進(jìn)口品牌，店內(nèi)人員的說辭也很一致，如進(jìn)口糧的配料更好、國產(chǎn)糧的添加劑較多、品控不穩(wěn)定等，在推薦購買時(shí)，也不會優(yōu)先選擇國產(chǎn)品牌。國產(chǎn)寵物品牌的薄弱可見一斑。

優(yōu)質(zhì)代工廠也可突圍

在寵物行業(yè)的細(xì)分市場上，寵物用品進(jìn)入門檻較低，行業(yè)天花板不如主糧廣闊。何富昌也提到，寵物食品最剛需、最高頻，也是未來市場規(guī)模最大的板塊。

從今年的寵物行業(yè)融資事件來看，寵物食品領(lǐng)域的融資規(guī)模最大，合計(jì)6.54億元，單筆獲投金額最高的是帥克寵物，其Pre-IPO輪獲得近5億元。寵物食品在目前的寵物消費(fèi)占比接近6成。

上市公司出海代工，還有很多企業(yè)則是對內(nèi)代工，財(cái)聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，帥克寵物、山東漢歐、遼寧海辰、福貝寵物囊括了很大體量的國產(chǎn)寵物品牌的代工業(yè)務(wù)，中寵股份也在拓展國內(nèi)代工業(yè)務(wù)。

上述國產(chǎn)品牌負(fù)責(zé)人提到，國內(nèi)寵物食品代工的毛利率高于國外，大多數(shù)出口主糧都是中低端，本身利潤低，主要供應(yīng)給寵物零售商Petco、Petsmart和連鎖零售商Walmart、Target等，沒有太多議價(jià)權(quán)。

國內(nèi)代工和發(fā)展自主品牌似乎是一筆好生意，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，乖寶寵物手握“麥富迪”，自有品牌業(yè)務(wù)占比52%，福貝寵物業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)向國內(nèi)，自主品牌業(yè)務(wù)占比41.4%，已經(jīng)達(dá)成了相對平衡。

根據(jù)福貝寵物的招股書，2021年上半年福貝寵物的毛利率接近41%，乖寶寵物的招股書顯示，2021年公司主營業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到32.79%，都高于同期中寵股份、佩蒂股份的毛利率。

“新品牌不可能上來就有實(shí)力建廠，找代工廠是更經(jīng)濟(jì)的選擇，類似帥克、福貝這些代工廠已經(jīng)具備一定規(guī)模，在產(chǎn)品品質(zhì)、成本控制方面都很成熟了?！焙胃徊f，現(xiàn)階段寵物食品供應(yīng)鏈上游的優(yōu)質(zhì)工廠并不多見，做好代工也是優(yōu)勢。

何富昌提到，本身代工能力強(qiáng)，再有品牌優(yōu)勢的企業(yè)，上市之后還可以通過并購來實(shí)現(xiàn)品牌業(yè)務(wù)的新增長，未來很有希望成為頭部。

（編輯 劉琰）

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