要聞：中泰股份：華夏基金、詠明資產(chǎn)等多家機(jī)構(gòu)于3月3日調(diào)研我司

2023年3月6日中泰股份（300435）發(fā)布公告稱華夏基金戴方哲、詠明資產(chǎn)陳上、德邦證券盧璇、光大證券汲萌于2023年3月3日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

問：海外的合成氨市場(chǎng)，有什么樣的變化，對(duì)國內(nèi)影響？。

答：國外的合成氨多用天然氣和石油為原料。這兩年天然氣、石油價(jià)格飛漲，國內(nèi)煤制合成氨成本相對(duì)低，所以在去年一段時(shí)間內(nèi)，合成氨等化肥國內(nèi)外價(jià)差較大，帶來了國內(nèi)下游固定資產(chǎn)投資的增長。同時(shí)因?yàn)閲鴥?nèi)能源成本在上升，16 年能源補(bǔ)貼取消以后，對(duì)于裝置能耗非常敏感。傳統(tǒng)老舊裝置陸續(xù)淘汰，產(chǎn)業(yè)升級(jí)也帶來了非常多的設(shè)備需求。

問：現(xiàn)在很多的綠氫項(xiàng)目，會(huì)做綠色合成氨嗎？

答：技術(shù)路線上沒有任何問題，但由于目前綠氫的成本較高，綠氨的經(jīng)濟(jì)性不突顯。不過綠色化工的確是一個(gè)方向，公司會(huì)密切關(guān)注并跟進(jìn)。綠氫尷尬在于消費(fèi)地和生產(chǎn)地中間的距離，像大風(fēng)光基地可能制氫最好，成本低，但如果不能就地消納，就會(huì)存在儲(chǔ)運(yùn)的問題。如果用常壓氣態(tài)長管拖車，運(yùn)輸效率太低，不可能完成工業(yè)用氫的使命。鋪設(shè)管道倒有可能，但鋪設(shè)輸氫管道幾乎成倍于天然氣管道建設(shè)的成本，且存在較長的建設(shè)期。

鑒于我國目前的技術(shù)儲(chǔ)備，解決大規(guī)模氫儲(chǔ)運(yùn)目前走的是液氫的路線，公司在幾年前和中科院的大型低溫制氫的示范項(xiàng)目中有板翅式換熱器的嘗試，2021 年，公司與浙江大學(xué)聯(lián)合參與中科院的大型氫液化項(xiàng)目，公司承擔(dān)核心設(shè)備之一——深冷工藝系統(tǒng)的研發(fā)環(huán)節(jié)，這將為公司在氫儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)的技術(shù)積累提供更大更廣闊的研發(fā)與應(yīng)用場(chǎng)景。

問：現(xiàn)在換熱器產(chǎn)能，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目爬坡節(jié)奏？

答：目前公司產(chǎn)能 3000 多噸，去年由于疫情、物流、員工招工等影響了換熱器出廠噸位。新產(chǎn)能規(guī)劃兩到三倍，爬坡速度還要看設(shè)備、工人招聘到位等因素。但公司很有信心今年產(chǎn)量保持增長。

問：擴(kuò)產(chǎn)后換熱器的產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的訂單情況？

答：換熱器應(yīng)用非常多，大煉化、煤化工、新能源電池的正負(fù)極材料、煉鋼、玻璃、水晶、銅冶煉等有很多氣體需求，只要大規(guī)模氣體制取基本上就要采用深冷裝置，必然帶來換熱器需求。公司對(duì)下游應(yīng)用不斷拓展，即便沒有下游增量，在現(xiàn)有客戶基礎(chǔ)上，只要保證交貨期及品質(zhì)也可以接到更多訂單，公司換熱器價(jià)格相對(duì)國外有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，同時(shí)技術(shù)也不不相上下，在市場(chǎng)上有相當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢(shì)。

問：換熱器使用周期？

答：主要看成套裝置的使用周期，比如空分裝置，一般是 10 到 15年，目前還有很多已運(yùn)行十多年的裝置，但以前裝置規(guī)?；酒?，能耗也較高，客戶也有置換的需求，至于要不要置換，就要看能耗跟新購成本之間經(jīng)濟(jì)性的對(duì)比。

問：換熱器訂單按下游領(lǐng)域的構(gòu)成？

答：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上未單獨(dú)統(tǒng)計(jì)換熱器的下游應(yīng)用領(lǐng)域。公司產(chǎn)品不單是換熱器，還有冷箱及成套裝置。換熱器是公司的金剛鉆，有了換熱器的制造實(shí)力公司更有底氣去延伸產(chǎn)品線，同時(shí)也是區(qū)別于行業(yè)競爭對(duì)手區(qū)別所在。

問：23 年海外預(yù)計(jì)？

答：訂單預(yù)計(jì)不會(huì)比 22 年少，從 1-2 月來看，詢價(jià)很多的。海外市場(chǎng)目前看來非常不錯(cuò)，蛋糕比較大，就看公司能拿下多少。

問：成套中，其他設(shè)備都是外采嗎？

答：壓縮機(jī)、閥門、儀控系統(tǒng)都要外購，行業(yè)普遍的一個(gè)成套下來上萬個(gè)供應(yīng)商，基本以深冷環(huán)節(jié)來做牽頭，把整個(gè)工藝系統(tǒng)做下來。

問：煤化工在中國應(yīng)該比天然氣還要便宜一點(diǎn)吧？

答：大部分情況下是的，中國是煤炭大國，資源稟賦是多煤少氣貧油，這兩年化肥行業(yè)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。一是中國煤化工技術(shù)水平世界領(lǐng)先，二是原料成本相對(duì)可控。

問：公司不太好預(yù)計(jì)明年的新增訂單？

答：；比較難預(yù)計(jì)。公司都是非標(biāo)產(chǎn)品，根據(jù)下游需求定制化設(shè)計(jì)及制造，無法提前規(guī)劃。唯一感受到的是市場(chǎng)儲(chǔ)備的項(xiàng)目的情況，因?yàn)轫?xiàng)目從立項(xiàng)到最終的招投標(biāo)，中間要經(jīng)歷大半年時(shí)間，目前項(xiàng)目儲(chǔ)備還不錯(cuò)。

問：氣體運(yùn)營的情況，現(xiàn)在有幾個(gè)項(xiàng)目在運(yùn)營？

答：目前還沒有已經(jīng)投入的項(xiàng)目，所以新增的量就在于 23 年。

問：氪氖氙氦等，公司供裝置還是運(yùn)營？

答：都有，既有提供裝置的銷售訂單，也有計(jì)劃運(yùn)營的唐山的一套在建裝置。

問：公司技術(shù)能很容易的切到電解槽上嗎？

答：不那么容易。公司以前對(duì)于綠氫的經(jīng)濟(jì)性有比較大的憂慮，所以這方面布局晚了一些。最近一段時(shí)間市場(chǎng)上電解槽廠商的出貨量、招投標(biāo)項(xiàng)目比較多，產(chǎn)業(yè)方向已逐漸明朗，為公司以后的布局提供了信心。公司目標(biāo)是做一個(gè)優(yōu)秀的工業(yè)氣體公司，綠氫的制取及運(yùn)營也是公司戰(zhàn)略規(guī)劃中重要的一環(huán)，有心自去嘗試電解槽，但目前沒有相應(yīng)的人才團(tuán)隊(duì)。現(xiàn)在公司的部分設(shè)備可以通用，也有足夠的生產(chǎn)場(chǎng)地，若有機(jī)會(huì)也可做一定布局。

中泰股份（300435）主營業(yè)務(wù)：深冷技術(shù)的工藝開發(fā)、設(shè)備設(shè)計(jì)、制造和銷售

中泰股份2022三季報(bào)顯示，公司主營收入23.9億元，同比上升45.39%；歸母凈利潤2.17億元，同比上升18.2%；扣非凈利潤2.03億元，同比上升22.94%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入7.85億元，同比上升54.63%；單季度歸母凈利潤7886.23萬元，同比上升33.89%；單季度扣非凈利潤7711.44萬元，同比上升34.46%；負(fù)債率39.86%，投資收益126.89萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1444.04萬元，毛利率17.94%。

該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中泰股份（300435）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營收成長性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 華夏基金 中泰股份