密封科技：東方財富證券投資者于4月6日調(diào)研我司

2023年4月7日密封科技（301020）發(fā)布公告稱東方財富證券劉斌 賈國琛于2023年4月6日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

活動期間談論的主要內(nèi)容如下： 一、公司基本情況介紹。 二、公司主要情況交流。

問：公司密封墊片的目前訂單情況怎樣？

答：根據(jù)公司年報的最新數(shù)據(jù)顯示，2022 年的密封墊片產(chǎn)銷都出現(xiàn)了明顯下滑，這主要是由于公司的主要下游市場商用車市場表現(xiàn)低迷，因此主機廠訂單也大幅的減少。進入 2023 年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的復蘇，下游主機廠開始加大生產(chǎn)力度，從今年前幾個月的實際情況看，公司訂單情況要好于去年同期，目前產(chǎn)能利用率較高，如果能保持這種良好的勢頭，今年整體的訂單情況也會有不錯的表現(xiàn)。

問：公司密封墊片的產(chǎn)能如何？

答：公司密封墊片的現(xiàn)有產(chǎn)能可以實現(xiàn) 5 億左右的產(chǎn)值，目前產(chǎn)能利用充分，公司所處的商用車行業(yè)周期性較強，通常上半年明顯好于下半年，因此預估下半年產(chǎn)能利用率會有所下降，正常情況下全年產(chǎn)能利用率能到達70%-80%左右。2022 年因宏觀經(jīng)濟環(huán)境導致商用車市場需求不足，產(chǎn)量下滑導致產(chǎn)能利用率也同步有所下降。由于公司募投資金主要用于擴大產(chǎn)能，考慮到實際情況，公司的募投項目進度也有所放緩。后續(xù)隨著新能源市場的開拓以及新產(chǎn)品的逐步量產(chǎn)，公司也將會加快募投項目的進度。

問：2023 年密封墊片產(chǎn)品未來的需求怎樣？

答：公司的密封墊片產(chǎn)品需求主要來自于商用車尤其是重卡行業(yè)，重卡行業(yè) 2022 年整體表現(xiàn)比較低迷，產(chǎn)銷都有明顯下滑。從目前的市場情況和行業(yè)預測來看，2023 年重卡市場會整體好轉(zhuǎn)，進而會帶動公司密封墊片產(chǎn)品的需求，預計今年會好于去年的表現(xiàn)，但是達到 2021 年的水平有一定的難度。從除了商用車市場以外，公司也在積極開拓乘用車市場，特別是新能源車的增程、混動車型的密封墊片產(chǎn)品，未來幾年會有一定的增量。

問：除了汽車領域公司產(chǎn)品是否有其他的應用發(fā)展方向？

答：公司多年來一直專注于汽車領域的密封墊片產(chǎn)品，得益于商用車特別是重卡行業(yè)的快速發(fā)展，公司成長為此細分領域內(nèi)的密封龍頭企業(yè)，但同時也受限于細分行業(yè)的規(guī)模。因此公司近兩年一直在向大密封行業(yè)多元化發(fā)展，積極向制冷、化工、機械設備、泵類等行業(yè)的密封領域拓展?？偟膩砜矗芊猱a(chǎn)品的應用十分廣泛，公司將結合自身優(yōu)勢，尋找新的產(chǎn)品方向，公司未來還是有非常廣闊的發(fā)展空間。

問：公司作為一家傳統(tǒng)墊片生產(chǎn)企業(yè)切入新能源市場有什么優(yōu)勢？

答：一是公司經(jīng)過多年的發(fā)展，在市場上具有較高的知名度和品牌形象，客戶覆蓋率是公司的優(yōu)勢。二是細分行業(yè)領先的技術研發(fā)能力，公司多年以來堅持在技術研發(fā)上的持續(xù)投入，重視人才的培養(yǎng)，具備與下游主機廠同步研發(fā)的能力。三是行業(yè)領先的生產(chǎn)制造和質(zhì)量保證能力，公司通過不斷的優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程，在新品研發(fā)成功后可以快速規(guī)?；a(chǎn)，并保持良好的穩(wěn)定性，能夠快速轉(zhuǎn)化為訂單。

問：公司墊片產(chǎn)品在商用車與乘用車行業(yè)收入占比情況如何？在新能源車領域有什么拓展？ 乘用車領域占比會有什么變化？

答：公司目前下游客戶以商用車市場為主，墊片產(chǎn)品在商用車與乘用車行業(yè)收入占比約 91，乘用車密封目標主要以附屬墊片為主，收入占比不高。2022 年公司積極拓展新能源車市場，已與多個國內(nèi)新能源頭部車企的部分增程、混動車型的密封產(chǎn)品展開合作，部分產(chǎn)品已實現(xiàn)供貨或已進行產(chǎn)品驗證，未來兩年乘用車市場特別是新能源車領域收入占比會有所提升。

問：公司產(chǎn)品出口情況？

答：公司目前的墊片及板材類產(chǎn)品都有一定量的直接出口，整體占比還不大，預計 2023 年的直接出口額會有一定的增量，主要是 2022 年著力開發(fā)了幾家高端海外客戶，今年的供貨量增加。另一方面，公司為下游主機廠配套的密封墊片產(chǎn)品，有一定比例隨發(fā)動機和整車產(chǎn)品間接出口，但具體量無法掌握。金屬涂膠板產(chǎn)品也有部分出口，目前主要出口印度。

問：公司在氫能源板塊都有哪些布局？

答：公司目前的氫能源相關產(chǎn)品主要有氫燃料電池氣泵用高速氣浮軸承產(chǎn)品、氫氣液化用超低溫制冷氦氣壓縮機-密封墊、加氫站用隔膜壓縮機-隔膜片、金屬雙極板以及氫氣發(fā)動機用密封墊片等，由于目前氫能源整體處于發(fā)展的初級階段，其中高速氣浮軸承已經(jīng)實現(xiàn)了少量供貨。

問：公司未來的增長點主要在哪幾方面？

答：一是隨著行業(yè)復蘇、新客戶的開發(fā)以及產(chǎn)品市占率的提高，預計密封墊片產(chǎn)品 23 年會明顯好轉(zhuǎn)。公司未來會繼續(xù)加強技術研發(fā)和市場開發(fā)，充分發(fā)揮公司在密封墊片行業(yè)的領先優(yōu)勢，穩(wěn)固公司在密封墊片、隔熱罩等產(chǎn)品在商用車市場的地位。

二是新能源車領域?qū)兴黄?，公司將以新能源車企的增程、混動車型密封產(chǎn)品為契機，加快介入新能源車領域，進一步提高乘用車市場占比，為公司業(yè)績提供穩(wěn)定支撐。

三是涂膠板作為公司在密封材料方面戰(zhàn)略重點發(fā)展方向，在消音、減震和密封領域均有巨大市場需求，市場規(guī)模遠超密封墊片，未來增長空間較大。公司已經(jīng)與密封、消音和出口的涂膠板產(chǎn)品大客戶建立戰(zhàn)略合作關系，緊緊抓住因能源緊張等因素導致國外產(chǎn)品供應不及時的歷史機遇，做好國內(nèi)、國際市場的進口產(chǎn)品替代，快速提高市場規(guī)模。

公司將借助資本市場平臺優(yōu)勢，在做大做強密封產(chǎn)業(yè)的基礎上，加大研發(fā)創(chuàng)新力度，通過加強自主研發(fā)與產(chǎn)學研合作，不斷向新能源、新材料等領域拓展。

密封科技（301020）主營業(yè)務：密封墊片、隔熱防護罩、密封纖維板以及金屬涂膠板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

密封科技2022年報顯示，公司主營收入4.04億元，同比下降18.37%；歸母凈利潤6456.58萬元，同比下降30.31%；扣非凈利潤5567.64萬元，同比下降37.1%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入1.02億元，同比上升0.48%；單季度歸母凈利潤1551.2萬元，同比上升133.95%；單季度扣非凈利潤1037.24萬元，同比上升97.35%；負債率19.59%，投資收益378.18萬元，財務費用-1567.14萬元，毛利率32.31%。

該股最近90天內(nèi)無機構評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入124.66萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，密封科技（301020）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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