透視A股年內(nèi)分拆上市情況：“A拆北”成新亮點(diǎn) 國(guó)企分拆步伐加快

（原標(biāo)題：透視A股年內(nèi)分拆上市情況：“A拆北”成新亮點(diǎn) 國(guó)企分拆步伐加快）

作為資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的重要手段，分拆子公司上市愈發(fā)受到上市公司歡迎，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)分拆上市持續(xù)升溫。

數(shù)據(jù)顯示，今年年內(nèi)，已有6家上市公司分拆子公司實(shí)現(xiàn)IPO獨(dú)立上市，其中“A拆北”成為新亮點(diǎn)，并且國(guó)企占據(jù)“半壁江山”。此外，今年又新增15家上市公司披露分拆計(jì)劃，還有30家公司在年內(nèi)更新了分拆進(jìn)展，A股分拆大軍正向市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)。

(資料圖)

據(jù)了解，自2019年末A股分拆上市新規(guī)落地以來(lái)，A股市場(chǎng)分拆上市熱潮不斷攀升，迄今已有逾百家A股公司提出分拆上市計(jì)劃。一方面，分拆作為資產(chǎn)重組的重要手段，促進(jìn)了資源有效整合，另一方面，在國(guó)企改革持續(xù)深化的背景下，分拆上市為國(guó)企上市公司的估值重塑提供助力。

年內(nèi)6家公司成功分拆上市

今年以來(lái)，“分拆上市”陣營(yíng)持續(xù)擴(kuò)容。

7月12日，天力復(fù)合登陸北交所，成為今年年內(nèi)第6家通過(guò)母公司分拆登陸A股的上市公司。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理，今年已有6家公司成功分拆上市，分別是天瑪智控、友車(chē)科技、西高院、天力復(fù)合、民士達(dá)、鼎智科技，其中，天瑪智控、友車(chē)科技、西高院3家公司在科創(chuàng)板上市，另外3家公司天力復(fù)合、民士達(dá)、鼎智科技選擇了北交所。

數(shù)據(jù)顯示，6家公司合計(jì)募資約54億元，3家科創(chuàng)板公司募資金額均高于另3家北交所公司，其中，科創(chuàng)板天瑪智控首發(fā)募資22.09億元排在首位，北交所天力復(fù)合首發(fā)募資1.40億元排第6位。

市場(chǎng)表現(xiàn)上，3家北交所公司上市后的股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于3家科創(chuàng)板公司。截至7月28日，北交所陣營(yíng)的鼎智科技股價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲185%、民士達(dá)上漲164%、天力復(fù)合上漲87%；科創(chuàng)板陣營(yíng)中，僅西高院錄得上漲，漲幅20.9%。市值上，6家公司最新總市值合計(jì)約297億元，其中天瑪智控以總市值114.7億元居首位。

除上述6家已上市公司外，今年新增15家上市公司披露了籌劃分拆子公司上市的計(jì)劃。另外還有30家公司更新了分拆上市最新進(jìn)展，其中也包括5家終止分拆。

總體來(lái)看，自2019年12月份上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，分拆上市熱度逐年升溫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)上已有27家上市公司分拆子公司實(shí)現(xiàn)IPO獨(dú)立上市，其中，2022年“拆A”企業(yè)上市數(shù)量達(dá)12家。

募資規(guī)模上，27家分拆企業(yè)募資總計(jì)490.5億元。分板塊看，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板最具吸引力，27家公司中，選擇分拆子公司至科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的占比為78%。

北交所成為分拆上市新去處

今年，“A拆北”成為新亮點(diǎn)。今年4月，鼎智科技、民士達(dá)相繼登陸北交所，打響了上市公司分拆子公司至北交所上市的“首戰(zhàn)”。

作為分拆至北交所上市的首個(gè)案例，鼎智科技在今年4月13日登陸北交所，其母公司為江蘇雷利，公司以微特電機(jī)為主要構(gòu)成的定制化精密運(yùn)動(dòng)控制解決方案提供商。

“芳綸紙第一股”民士達(dá)則是A股公司泰和新材子公司，公司主要從事氨綸和芳綸等高性能纖維的研發(fā)與生產(chǎn)，芳綸紙產(chǎn)能及市場(chǎng)占有率均位居全球第二位。泰和新材作為國(guó)企，民士達(dá)也成為國(guó)企分拆子公司至北交所上市的第一股。

此外，7月最新登陸北交所的天力復(fù)合，是A股公司西部材料的子公司，公司主營(yíng)金屬材料、金屬?gòu)?fù)合材料及深加工產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。今年3月底，天力復(fù)合北交所過(guò)會(huì)，不到3個(gè)月時(shí)間便成功上市。值得一提的是，西部材料旗下另一家子公司西諾稀貴也將奔赴北交所，目前已進(jìn)入輔導(dǎo)期。

自北交所成立以來(lái)，隨著板塊不斷擴(kuò)容，北交所成為上市公司分拆上市的新選擇。

今年以來(lái)，安琪酵母、精達(dá)股份、利爾化學(xué)、積成電子等7家上市公司更新了分拆子公司北交所上市的最新進(jìn)展，其中，安琪酵母子公司宏裕包材已進(jìn)入發(fā)行階段。

作為初創(chuàng)期交易所，北交所目前正按照質(zhì)優(yōu)、量適、步穩(wěn)的要求，常態(tài)化推進(jìn)市場(chǎng)高質(zhì)量擴(kuò)容。相比于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊，北交所目前尚不執(zhí)行《上市公司分拆規(guī)則(試行)》相關(guān)要求，因此也為相關(guān)公司分拆上市提供了窗口期。

從目前看來(lái)，上市公司分拆子公司至北交所上市，在財(cái)務(wù)門(mén)檻上低于主板、創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板。同時(shí)，由于排隊(duì)公司數(shù)量較少，北交所從受理到上會(huì)再到上市的平均時(shí)間也較短。另外，不少上市公司子公司正好是新三板創(chuàng)新層企業(yè)，申請(qǐng)北交所則有天然的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

北交所的長(zhǎng)期目標(biāo)是打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，北交所差異化的制度安排更適合創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，因此，隨著北交所熱度持續(xù)提升，上市公司分拆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)至北交所上市或?qū)⒃絹?lái)越多。

國(guó)企分拆上市步伐加快

在近年的“A拆A”隊(duì)伍中，國(guó)企占據(jù)了“半壁江山”，在國(guó)企改革持續(xù)深化的背景下，國(guó)企分拆子公司上市的步伐也在加快。

今年3月28日，南方航空公告，擬將子公司南航物流分拆至上交所主板上市。中國(guó)聯(lián)通3月8日公告，擬將間接控股子公司智網(wǎng)科技分拆至科創(chuàng)板上市。此外，中聯(lián)重科、鄭煤機(jī)、星網(wǎng)銳捷等也在年內(nèi)相繼公告分拆子公司上市計(jì)劃。

從今年來(lái)看，6家實(shí)現(xiàn)上市的企業(yè)中有4家公司的母公司為國(guó)有控股。同時(shí)，年內(nèi)新發(fā)布分拆上市預(yù)案的還有5家國(guó)有控股公司，包括中聯(lián)重科、中國(guó)聯(lián)通、南方航空等。此外，濰柴動(dòng)力、中國(guó)交建、寶鋼股份、江西銅業(yè)等十余家公司也發(fā)布分拆上市進(jìn)展的公告。

7月11日，中聯(lián)重科、路暢科技同步披露方案，中聯(lián)重科將分拆所屬子公司——中聯(lián)高機(jī)重組上市，作價(jià)94.24億元置入中聯(lián)重科此前收購(gòu)的上市平臺(tái)——路暢科技。此“分拆+重組”的方案受到了市場(chǎng)關(guān)注。

由于分拆上市可滿足國(guó)企改革的資產(chǎn)重組需求，優(yōu)化國(guó)企治理結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，因此，近年來(lái)分拆子公司上市受到國(guó)企以及國(guó)資委的重視。

當(dāng)前，在國(guó)企分拆子公司上市過(guò)程中，國(guó)資委扮演了重要角色。以民士達(dá)為例，煙臺(tái)市國(guó)資委工作人員向證券時(shí)報(bào)記者介紹，在民士達(dá)上市過(guò)程中市國(guó)資委給予了高度重視，“早在2022年4月26日民士達(dá)提出IPO上市之日起，市國(guó)資委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)帶領(lǐng)各科室負(fù)責(zé)人前往企業(yè)‘現(xiàn)場(chǎng)辦公’，了解項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中遇到的困難和問(wèn)題，確定國(guó)資委各科室對(duì)接的具體負(fù)責(zé)人和聯(lián)絡(luò)人，做到上市申報(bào)過(guò)程中密切跟蹤企業(yè)需求，為企業(yè)做好服務(wù)。此外，還第一時(shí)間對(duì)企業(yè)的請(qǐng)示及先關(guān)文件做了批復(fù)和指導(dǎo)。”

近年來(lái)，我國(guó)對(duì)國(guó)企分拆上市的政策支持力度明顯加大。去年5月份，國(guó)資委發(fā)布的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》提出，支持有利于理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、突出主業(yè)優(yōu)勢(shì)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、促進(jìn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的子企業(yè)分拆上市。今年以來(lái)，新一輪國(guó)企改革深化提升行動(dòng)逐步醞釀與推進(jìn)，5月份國(guó)資委多次作出支持央企加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的部署。

有政府人士向記者表示，對(duì)于國(guó)企而言，分拆子公司上市不僅可以幫助子公司拓寬融資渠道，加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)，增加研發(fā)投入，而且也有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)“一業(yè)一企”的專(zhuān)業(yè)化整合，幫助母公司更加聚焦主業(yè)。

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