世界百事通！長(zhǎng)江證券：當(dāng)前科創(chuàng)板配置性價(jià)比值得關(guān)注

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（原標(biāo)題：長(zhǎng)江證券：當(dāng)前科創(chuàng)板配置性價(jià)比值得關(guān)注）

證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，長(zhǎng)江證券表示，科創(chuàng)板開(kāi)板至今已經(jīng)超過(guò)3年，在不斷嘗試中，已經(jīng)拓寬了中國(guó)注冊(cè)制改革之路。展望今年，未來(lái)一段時(shí)間科創(chuàng)板的配置性價(jià)比值得關(guān)注：

1）盈利角度看，科創(chuàng)板盈利增速有望隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始快速上行。科創(chuàng)板在2021年6月開(kāi)啟的這一輪下降周期至今已經(jīng)一年半，當(dāng)前增速水平已經(jīng)來(lái)到歷史最低的30%附近。參考創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)，在創(chuàng)業(yè)板成立三年后的2012年，創(chuàng)業(yè)板盈利增速同樣處于趨勢(shì)下行階段，并在2013年開(kāi)啟新一輪盈利上行周期。科創(chuàng)板有望在類似的時(shí)間窗口、類似的宏觀環(huán)境，復(fù)制相似拐點(diǎn)，在2023年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)啟新一輪盈利修復(fù)。

2）估值角度看，當(dāng)前科創(chuàng)板估值水平已經(jīng)來(lái)到過(guò)去3年的最低區(qū)間水平，配置性價(jià)比凸顯。科創(chuàng)板的PE(TTM)水平已經(jīng)來(lái)到40X附近，處于過(guò)去3年最低水平，下行空間有限，安全邊際充足。考慮到科創(chuàng)板的增速水平或?qū)⒊霈F(xiàn)趨勢(shì)性改善，科創(chuàng)板的估值水平有望在盈利改善的刺激下回到歷史估值的中位水平，屆時(shí)科創(chuàng)板整體的盈利空間將逐漸打開(kāi)，科創(chuàng)板也有望復(fù)刻2013年創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)行情。

3）從行業(yè)分布角度看，當(dāng)前科創(chuàng)板的重要組成行業(yè)或在今年享受到政策紅利。科創(chuàng)板主要構(gòu)成行業(yè)包括電子（32%）、醫(yī)藥（20%）、電新（15%）和計(jì)算機(jī)（10%）。其中，電子和計(jì)算機(jī)行業(yè)所代表的軟硬件已經(jīng)成為未來(lái)中國(guó)時(shí)間自主創(chuàng)新、打破海外技術(shù)封鎖的重點(diǎn)行業(yè)，政策端或有所側(cè)重；創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械以及新能源等同樣是我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要組成，同樣將在政策的扶持下實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

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