天天熱推薦：開(kāi)源證券：給予艾融軟件增持評(píng)級(jí)

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開(kāi)源證券股份有限公司諸海濱,趙昊,萬(wàn)梟近期對(duì)艾融軟件進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《北交所首次覆蓋報(bào)告：全面參與金融信創(chuàng)體系建設(shè)，部署金融智能化應(yīng)用促進(jìn)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型》，本報(bào)告對(duì)艾融軟件給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為8.9元。

艾融軟件(830799)
深耕互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域IT解決方案，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.06億元（+43.80%）艾融軟件為金融機(jī)構(gòu)提供從產(chǎn)品平臺(tái)建設(shè)到基礎(chǔ)服務(wù)支持，再到業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)支撐的整體解決方案，涵蓋金融IT各領(lǐng)域。主要業(yè)務(wù)分為技術(shù)開(kāi)發(fā)（87%）、技術(shù)服務(wù)（2%）、產(chǎn)品銷售及其他（11%）三類，已服務(wù)19家國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行中的13家，正不斷拓展汽車等新領(lǐng)域客戶。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.06億元（+43.80%）、歸母凈利潤(rùn)5151.50萬(wàn)元（+2.25%）；2023年一季度延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，營(yíng)收及利潤(rùn)分別達(dá)1.27億元（+11.22%）、660.46萬(wàn)元（+39.09%）。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.70/0.91/1.15億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.33/0.43/0.55元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為25.9/19.8/15.6倍，可比公司PE（2023E）均值36.8X，我們看好公司全面系統(tǒng)參與金融信創(chuàng)體系建設(shè)的未來(lái)發(fā)展，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
基于信創(chuàng)大語(yǔ)言模型及AI技術(shù)部署金融智能應(yīng)用，農(nóng)行項(xiàng)目中標(biāo)拓寬發(fā)展藍(lán)圖加碼數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新：艾融軟件當(dāng)前針對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的布局主要體現(xiàn)在服務(wù)展示層、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)層和數(shù)字化運(yùn)營(yíng)層三個(gè)層面之上，代表性產(chǎn)品包括高仿真的數(shù)字人、數(shù)字人金融管家、AI智能大數(shù)據(jù)分析、業(yè)務(wù)能力中臺(tái)等。已成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴：將優(yōu)先內(nèi)測(cè)試用文心一言，與百度在產(chǎn)品研發(fā)、標(biāo)準(zhǔn)制定等多個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)深化合作，有望形成具體的產(chǎn)品落地解決方案，引領(lǐng)金融數(shù)字化產(chǎn)業(yè)變革與升級(jí)。中標(biāo)農(nóng)行開(kāi)發(fā)測(cè)試外協(xié)入圍項(xiàng)目：中國(guó)農(nóng)行將成為公司在19家國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行中服務(wù)的第13家大型商業(yè)銀行，預(yù)計(jì)對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求迫切，政策推動(dòng)銀行IT業(yè)穩(wěn)步發(fā)展
金融IT行業(yè)是我國(guó)重點(diǎn)支持發(fā)展的行業(yè)，國(guó)家頒布的一系列鼓勵(lì)及優(yōu)惠政策對(duì)行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)促進(jìn)作用，我國(guó)銀行業(yè)IT解決方案行業(yè)已聚集了IBM、安碩信息、長(zhǎng)亮科技、宇信科技等優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。2015-2021年中國(guó)銀行業(yè)對(duì)IT投入規(guī)模由831億元增長(zhǎng)至2433億元。隨著銀行IT行業(yè)的投入不斷增加，我國(guó)銀行業(yè)IT系統(tǒng)解決方案市場(chǎng)規(guī)模由2019年的308億元增長(zhǎng)至2021年的482億元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)1179億元，產(chǎn)業(yè)政策支持預(yù)期持續(xù)利好公司發(fā)展。信創(chuàng)是數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)安全的基礎(chǔ)，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的關(guān)鍵，是國(guó)家重要戰(zhàn)略方向，在此趨勢(shì)下公司信創(chuàng)軟硬件業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、下游行業(yè)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

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