有色金屬行業(yè)研究：能源金屬周報(bào)：購(gòu)置稅政策落地，需求逐步回暖

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（以下內(nèi)容從國(guó)金證券《有色金屬行業(yè)研究：能源金屬周報(bào)：購(gòu)置稅政策落地，需求逐步回暖》研報(bào)附件原文摘錄）

行情綜述&投資建議
本周（6.19-6.23）滬深300指數(shù)收跌1.7%，其中有色指數(shù)未跑贏大盤(pán)，收跌2.3%。個(gè)股層面，本周英洛華、鉑科新材、博遷新材、博威合金勢(shì)頭良好，漲幅在1%以上；悅安新材、盛新鋰能和天華超凈跌幅較大。
鋰：鋰：本周碳酸鋰價(jià)格環(huán)比持平至31.4萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格上漲0.83%至30.25萬(wàn)元/噸，無(wú)錫盤(pán)碳酸鋰2307合約環(huán)降2%至29.6萬(wàn)元/噸。需求端本周三部門(mén)確定延期新能源購(gòu)置稅政策，24-25年每輛車(chē)免稅額不超過(guò)3萬(wàn)元，26-27年每輛車(chē)免稅額不超過(guò)1.5萬(wàn)元，政策預(yù)期明確。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈草根調(diào)研，6月排產(chǎn)環(huán)比提升5-15%，預(yù)計(jì)Q3需求逐步恢復(fù)。供給端本周原料端鋰輝石價(jià)格環(huán)比持平至4050美元/噸；碳酸鋰庫(kù)存4萬(wàn)噸，環(huán)比持平；氫氧化鋰庫(kù)存1.8萬(wàn)噸，環(huán)比持平。目前隨著需求回暖，鋰價(jià)從5月開(kāi)始反彈，鋰鹽廠惜售且議價(jià)能力增強(qiáng)，但下游接受度不高，鋰鹽市場(chǎng)處于博弈階段，預(yù)計(jì)Q3價(jià)格仍較為堅(jiān)挺，后續(xù)隨著供給逐步釋放，鋰價(jià)將緩慢回調(diào)。本周西藏礦業(yè)控股子公司西藏扎布耶與倍杰特合作針對(duì)西藏扎布耶鹽湖新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品以及銣、銫等稀貴元素開(kāi)發(fā)技術(shù)及工藝的研發(fā)。贛鋒鋰業(yè)公告Goulamina鋰輝石項(xiàng)目的礦石資源總量增加到了約2.11億噸。當(dāng)前鋰板塊跟隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈，標(biāo)的上建議關(guān)注國(guó)內(nèi)自主可控企業(yè)永興材料等標(biāo)的，或資源自給率高、未來(lái)有成長(zhǎng)性的公司天齊鋰業(yè)等標(biāo)的。
鈷鎳：本周電解鎳現(xiàn)貨價(jià)格17.42萬(wàn)元/噸，環(huán)降1.25%，下游合金市場(chǎng)開(kāi)工小幅走升，對(duì)電解鎳需求逐漸偏好，但不銹鋼、新能源等需求回暖緩慢。本周鎳鐵價(jià)格環(huán)降1%至1080元/鎳點(diǎn)，市場(chǎng)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌情緒升溫，多數(shù)鐵廠6月資源已銷(xiāo)售完畢，疊加就成本支撐，鎳鐵廠挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，供需市場(chǎng)持續(xù)博弈。本周硫酸鎳價(jià)格周內(nèi)持平至3.6萬(wàn)元/噸，部分正極材料廠6月訂單迎來(lái)回暖，三元材料排產(chǎn)量或?qū)⒆吒?，前?qū)體廠家剛需采購(gòu)后目前市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存低位，煉廠挺價(jià)心態(tài)走強(qiáng)，電池級(jí)硫酸鎳市場(chǎng)價(jià)格止跌企穩(wěn)。本周電解鈷價(jià)格27.5萬(wàn)元/噸，環(huán)增1.3%，6月國(guó)內(nèi)電鈷冶煉廠大部分維持正常生產(chǎn)，但下游市場(chǎng)需求冷清，合金和磁材需求表現(xiàn)不佳，成交以剛需補(bǔ)庫(kù)為主。當(dāng)前鋰電板塊跟隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈，看好需求或超預(yù)期帶來(lái)板塊估值及情緒改善的鋰電中上游企業(yè)華友鈷業(yè)。
稀土：本周氧化鐠釹價(jià)格環(huán)降2.6%到48.8萬(wàn)元/噸，氧化鏑、氧化鋱價(jià)格分別環(huán)漲1.63%、1.21%；釹鐵硼N35、35H價(jià)格環(huán)比持平。需求端下游較為分散，新能源產(chǎn)業(yè)鏈6月排產(chǎn)環(huán)比提升5-15%，預(yù)計(jì)Q3需求逐步恢復(fù)；空調(diào)市場(chǎng)隨著熱夏來(lái)臨，部分企業(yè)Q2排產(chǎn)環(huán)比提升20%以上；風(fēng)電市場(chǎng)政策利好海風(fēng)項(xiàng)目招標(biāo)和建設(shè)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研部分磁材企業(yè)開(kāi)工率從Q1的40%提升至目前70-80%，新增訂單數(shù)量增加。供給端北方稀土6月掛牌價(jià)中氧化鐠釹、氧化鑭、氧化鈰價(jià)格環(huán)比持平，上半年第一批開(kāi)采指標(biāo)12萬(wàn)噸，同增19%，輕稀土供應(yīng)略超市場(chǎng)預(yù)期，整體供需過(guò)剩，氧化鐠釹價(jià)格從高位回調(diào)，目前基本企穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注下半年需求恢復(fù)情況與第二批指標(biāo)釋放量，工業(yè)電機(jī)政策尚未落地，預(yù)計(jì)短期內(nèi)稀土價(jià)格以震蕩為主。標(biāo)的上稀土建議關(guān)注具備資源整合預(yù)期的中國(guó)稀土等標(biāo)的，磁材建議關(guān)注電機(jī)占比較高的寧波韻升等標(biāo)的。
小金屬：本周金屬鍺價(jià)格環(huán)比持平至9750元/公斤，二氧化鍺原料端價(jià)格仍較高，廠家出貨量量少且成本壓力較大，價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行。金屬鍺市場(chǎng)價(jià)格目前對(duì)高價(jià)接受程度不高，目前處于上下承壓階段，后續(xù)價(jià)格預(yù)計(jì)仍有走高預(yù)期。本周銻精礦價(jià)格環(huán)比持平至6.85萬(wàn)元/噸，受制于新礦山投產(chǎn)少、舊礦山產(chǎn)量下滑、環(huán)保政策趨嚴(yán)等影響，礦端出貨量維持低位；應(yīng)用端主要為阻燃劑、光伏玻璃和銻液體電池等，近期下游行情小幅回落，預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示
提鋰新技術(shù)出現(xiàn)，帶動(dòng)供應(yīng)大幅釋放；新礦山加速勘探開(kāi)采，加速供應(yīng)釋放；高價(jià)格反噬需求，下游需求不達(dá)預(yù)期等。

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