開源證券：給予特銳德買入評級

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開源證券股份有限公司殷晟路近期對特銳德進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：業(yè)績符合預(yù)期，充電網(wǎng)業(yè)務(wù)同比減虧》，本報告對特銳德給出買入評級，當(dāng)前股價為18.39元。

特銳德(300001)
業(yè)績符合預(yù)期，收入規(guī)模及盈利水平顯著提升
特銳德發(fā)布2023年半年報，公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入56.07億元，同比+24.63%；實現(xiàn)歸母凈利0.94億元，同比+123.88%；實現(xiàn)扣非歸母凈利0.59億元，同比+367.42%。其中，2023Q2實現(xiàn)營收36.3億元，同比+37.1%，環(huán)比+83.6%。歸母凈利0.74億元，同比+195.7%，環(huán)比+263.0%?？鄯菤w母凈利0.53億元，同比+606.5%，環(huán)比+849.0%。公司為充電運營龍頭，規(guī)模優(yōu)勢顯著，我們維持原有盈利預(yù)測預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為149.06、192.90、250.34億元，歸母凈利潤分別為4.11、7.15、10.78億元，EPS為0.39、0.68、1.02元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為47.3、27.2、18.0倍，維持“買入”評級。
充電網(wǎng)業(yè)務(wù)維持高增同比減虧，“智能制造+集成服務(wù)”業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長
分業(yè)務(wù)看，公司2023H1充電網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)營收23.67億元，同比+49.69%；實現(xiàn)毛利3.30億元，同比+34.79%。毛利率為13.9%，同比-0.6pct；實現(xiàn)凈利潤-0.71億元（2022H1為-1.11億元），同比減虧。公司2023H1“智能制造+集成服務(wù)”板塊實現(xiàn)營收32.41億元，同比+11.05%；實現(xiàn)毛利7.2億元，同比+18.29%。毛利率為22.2%，同比+1pct。其中，2023H1新能源發(fā)電場景累計中標(biāo)額較2022年同期增長超40%。
充電網(wǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢顯著，微電網(wǎng)項目快速發(fā)展
截至2023年6月底，公司累計充電量突破207億度，最高日充電量超過2800萬度。截至2023年6月底，公司運營公共充電終端42.80萬臺，其中直流充電終端25.65萬臺，市場份額約為28%，排名全國第一；2023年1-6月公司充電量達(dá)41億度（同比+57%），市場份額約為26%，排名全國第一。2023年1-6月，公司積極參與經(jīng)濟調(diào)度、負(fù)荷約束、調(diào)峰輔助服務(wù)、需求側(cè)響應(yīng)等能源管理業(yè)務(wù)，參與電量超過7000萬度。截至2023年6月底，公司通過投建或銷售模式累計布局的新能源微電網(wǎng)項目接近200個，覆蓋城市超過80個。
風(fēng)險提示：充電樁運營盈利能力不及預(yù)期，充電樁行業(yè)競爭加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中金公司王穎東研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為75.24%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利4億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為48.55。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級2家，中性評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為24.04。

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