全球視點(diǎn)！浙商證券：給予金雷股份買入評(píng)級(jí)

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浙商證券股份有限公司張雷,陳明雨,尹仕昕,盧書(shū)劍近期對(duì)金雷股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《金雷股份2022年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：盈利能力持續(xù)改善，布局鑄造加碼海上風(fēng)電》，本報(bào)告對(duì)金雷股份給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為43.6元。

金雷股份(300443)　　Q2盈利能力改善，毛利率維持穩(wěn)定　　2022H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.41億元，同比下降19.84%；歸母凈利潤(rùn)1.18億元，同比下降55.95%；毛利率27.21%，同比減少17.17pct。2022Q2，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.72億元，環(huán)比增長(zhǎng)47.30%；毛利率27.44%，環(huán)比提升0.50pct。公司業(yè)績(jī)下滑原因主要系：（1）上半年風(fēng)電裝機(jī)較少；（2）原材料成本上升；（2）海運(yùn)費(fèi)用持續(xù)高企，出口業(yè)務(wù)受到影響所致。　　全球鍛造主軸龍頭，大兆瓦和空心鍛產(chǎn)品比例提升　　公司為全球鍛造主軸龍頭，2021年全球市占率超過(guò)30%。2022H1公司風(fēng)機(jī)鍛造主軸業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.23億元，同比下降29.47%；毛利率28.54%，同比減少16.30pct。報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)擴(kuò)張大兆瓦風(fēng)電主軸的產(chǎn)能，繼續(xù)提升市場(chǎng)占有率，增加大內(nèi)孔主軸產(chǎn)品的空心鍛造比例，有效提升成材率降低成本。截至2022H1末，公司鍛造產(chǎn)能已達(dá)18-19萬(wàn)噸。　　鑄造主軸首次批量交付，持續(xù)開(kāi)發(fā)鑄件客戶　　首次批量交付鑄造主軸，布局風(fēng)電鑄件業(yè)務(wù)。2022H1公司風(fēng)機(jī)鑄造主軸實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.11億元，風(fēng)機(jī)鑄造主軸首次實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。截至2022H1，公司“8000支鑄鍛件項(xiàng)目二期鑄造產(chǎn)品澆注項(xiàng)目”已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)全年釋放鑄造產(chǎn)能2-3萬(wàn)噸，2023年達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)鑄造產(chǎn)能4.5萬(wàn)噸。公司鑄造主軸全流程供應(yīng)鏈不斷成熟，依托主軸工藝基礎(chǔ)持續(xù)開(kāi)發(fā)鑄件客戶?！　M定向增發(fā)21億元，新增10萬(wàn)噸海上風(fēng)電鑄件產(chǎn)能　　公司擬定向增發(fā)募資21.52億元，其中20.52億元擬用于海上風(fēng)電核心部件數(shù)字化制造項(xiàng)目，建設(shè)周期為18個(gè)月。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司新增年產(chǎn)10萬(wàn)噸5MW及以上高端風(fēng)電鑄件零部件制造能力，鞏固公司在風(fēng)電主軸領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)布局輪轂、底座、軸承座等風(fēng)電配套零部件的生產(chǎn)?！　∮A(yù)測(cè)及估值　　公司為全球風(fēng)電鍛造主軸龍頭，鑄造主軸實(shí)現(xiàn)批量交付，布局風(fēng)電鑄件業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為5.29億元、7.41億元、10.19億元對(duì)應(yīng)EPS分別為2.02、2.18、2.99元/股，對(duì)應(yīng)估值分別為22倍、15倍、11倍，維持“買入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，上海證券開(kāi)文明研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為71.36%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利6.48億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為17.58。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為54.2。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，金雷股份（300443）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 浙商證券