華福證券：給予中控技術(shù)買入評級，目標價位132.5元 天天新動態(tài)

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華福證券有限責任公司錢勁宇近期對中控技術(shù)進行研究并發(fā)布了研究報告《行業(yè)拓展顯著，龍頭地位凸顯》，本報告對中控技術(shù)給出買入評級，認為其目標價位為132.50元，當前股價為98.8元，預期上漲幅度為34.11%。

中控技術(shù)(688777)
事件：
公司發(fā)布22年年報與23年一季報，22年營業(yè)收入66.24億元，同比增長46.6%，歸母凈利潤7.98億元，同比增長37.18%；23Q1收入14.46億元，同比增長47.30%；歸母凈利潤0.92億元，同比增長54.29%。
點評：
新商業(yè)模式驅(qū)動業(yè)務高增長。得益于公司特有的“5S店+S2B平臺”商業(yè)模式成功推行，牢牢抓住下游客戶的旺盛需求，公司業(yè)務實現(xiàn)高速增長。產(chǎn)品端：工業(yè)軟件及含有工業(yè)軟件的解決方案業(yè)務共實現(xiàn)收入19.27億元，同比增長121.13%；行業(yè)端：制藥食品、油氣、建材、冶金行業(yè)增速分別為70.85%/69.02%/68.67%/63.70%,保持較快增長趨勢。同時，通過規(guī)范化的管理手段，銷售費用率及管理費用率雙降，運營效率顯著提升。
公司龍頭地位突顯，新技術(shù)提升競爭力。2022年公司核心產(chǎn)品市場占率顯著提升，集散控制系統(tǒng)（DCS）、工業(yè)軟件產(chǎn)品先進過程控制軟件（APC）、安全儀表系統(tǒng)（SIS）、制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）國內(nèi)市場占有率分別達到36.7%/33.2%/29.0%/19.5%,其中SIS以及MES首次實現(xiàn)市占率第一，其余均蟬聯(lián)第一，彰顯公司在工業(yè)軟件多個領(lǐng)域的龍頭地位。2022年公司研發(fā)投入達6.92億元，同比增長39.38%，研發(fā)人員共2092人（占比34.20%），人數(shù)同比增長20.92%。公司不斷提高研發(fā)能力，發(fā)布兩款里程碑意義新產(chǎn)品：智能運行管理與控制系統(tǒng)（i-OMC）與國內(nèi)首個流程工業(yè)過程模擬與設(shè)計平臺（APEX），將AI賦能傳統(tǒng)工業(yè)技術(shù)，提升市場競爭力。
開拓海外市場，挖掘高端客戶。公司向東南亞、中東、非洲等區(qū)域擴張，發(fā)掘并拓寬國際高端客戶及業(yè)務。2022年公司成功獲取Aramco、IMI、SABIC等多家頭部企業(yè)數(shù)字化項目合作機會，并持續(xù)擴展沙特阿美（Aramco）、殼牌（Shell）、科思創(chuàng)（Covestro）等國際高端客戶的業(yè)務合作范圍。公司海外業(yè)務實現(xiàn)合同額5.18億元，較去年同比上升148.7%，海外業(yè)務的高速擴張為公司開啟第二增長曲線。
我們看好公司業(yè)務增長的持續(xù)性，23年國內(nèi)及海外市場有望持續(xù)高增長。預計2023-2025年公司營業(yè)收入分別為92.6/124.2/158.2億元（23-24年前值為78.7/101億元），歸母凈利潤分別為10.4/13.2/17.2億元（23-24年前值為9.2/12億元），目標價上調(diào)至132.5元，維持“買入”評級。
風險提示：海外市場拓展不及預期；下游行業(yè)需求收縮等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華創(chuàng)證券鄧怡研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.26%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.44億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為47.27。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有27家機構(gòu)給出評級，買入評級22家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為118.86。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中控技術(shù)（688777）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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