東方證券：給予亞鉀國際買入評級，目標價位40.14元|天天播資訊

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東方證券股份有限公司萬里揚近期對亞鉀國際進行研究并發(fā)布了研究報告《第二個百萬噸鉀肥項目試車成功，產能擴張持續(xù)兌現》，本報告對亞鉀國際給出買入評級，認為其目標價位為40.14元，當前股價為27.44元，預期上漲幅度為46.28%。

亞鉀國際(000893)
第二個百萬噸鉀肥項目試車成功：據中農國際鉀鹽官方公眾號，亞鉀國際第二個百萬噸鉀肥項目近期試車成功。2023年1月1日清晨6:58，公司第二個百萬噸鉀肥項目啟動開機試車；上午10:25，第二個百萬噸項目包裝車間迎來了第一批鉀肥產品，標志著該項目一次投料試車成功。從原礦上料到進入結晶浮選單元，再到生產出優(yōu)質的鉀肥產品完成包裝，整個運行過程為3.5小時。第二個百萬項目自2022年3月第一個百萬噸達產的同時正式啟動，在項目團隊克服疫情、雨季、物資匱乏等諸多困難歷經10個月的緊張建設期后如期試車成功，也刷新了第一個百萬噸17個月建設投產周期的記錄，標志著公司鉀肥產能達到200萬噸。公司目標今年3月第二個百萬噸實現達產，同時第三個百萬噸也在有序建設中，目標今年底建成投產。
自主技術創(chuàng)新鞏固公司核心競爭力：公司在鉀肥生產上也在持續(xù)進行技術創(chuàng)新和迭代，以內生的效率和品質優(yōu)化應對行業(yè)潛在的周期波動風險。與首個百萬噸項目最大的不同，公司第二個百萬噸建設采用自主研發(fā)設計的分解結晶系統(tǒng)、固液分離裝置等多項創(chuàng)新技術，提高了產品純度、增大了產品晶體粒徑，增強了產品競爭力，同時提升了系統(tǒng)收率。
國際化優(yōu)勢為產能擴張保駕護航：公司通過近幾年的鉀礦資源整合，目前公司氯化鉀資源儲量已超11億噸，目標2023年底實現第三個百萬噸投產達到300萬噸鉀肥產能，第四、五個百萬噸產能項目也已向老撾政府遞交了申請并獲得受理，規(guī)劃2027年之前完成500萬噸鉀肥產量，未來根據需要進一步建成700-1000萬噸鉀肥年產量。公司生產規(guī)模將逐步向海外龍頭靠近，規(guī)模化后毛利率水平也有望進一步提升。公司作為成功實現海外找鉀并規(guī)?；a的少數鉀肥企業(yè)，在鉀肥資產、市場消納以及融資渠道方面具有明顯的國際化特征，為公司持續(xù)進行的低成本擴張保駕護航。
我們預測公司2022-2024年每股收益分別為2.23、2.78、3.37元。按照可比公司22年18倍市盈率，給予目標價為40.14元，維持買入評級。
風險提示：老撾項目進展不及預期；鉀肥行業(yè)景氣波動；地緣政治局勢變動；鉀肥價格及銷量假設的利潤敏感性。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，東亞前海證券李子卓研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達92.59%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利21.08億，根據現價換算的預測PE為9.87。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級8家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為35.87。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，亞鉀國際（000893）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 目標價位 東方證券