跨境大賣“致歐科技”登陸創(chuàng)業(yè)板 市值超百億離線上“宜家”還有多遠(yuǎn)？

6月21日，全球互聯(lián)網(wǎng)家居品牌“致歐科技”在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公司證券代碼為301376，發(fā)行價(jià)格24.66元/股，發(fā)行市盈率為39.58倍。截至下午15:00分，致歐科技每股26.08元，總市值104.7億元。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專題：線上“宜家”致歐科技登陸深交所總市值超百億http://www.100ec.cn/zt/zokjIPO/）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部

(資料圖片僅供參考)

作者｜孫琦

審稿｜勇全

一、募資9.9億元市值超百億元

致歐科技本次創(chuàng)業(yè)板上市，公開(kāi)發(fā)行股票4015萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為24.66元/股，募集資金總額9.9億元，主要用于研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目、倉(cāng)儲(chǔ)物流體系擴(kuò)建項(xiàng)目、鄭州總部運(yùn)營(yíng)管理中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)悉，致歐科技于2010年在鄭州創(chuàng)立，從事自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，是國(guó)內(nèi)最大的出海家居品牌之一，憑借“高性價(jià)比、全場(chǎng)景、時(shí)尚設(shè)計(jì)”的差異化品牌形象，躋身亞馬遜歐美市場(chǎng)備受消費(fèi)者歡迎的家居品牌行列，多款產(chǎn)品常年位列亞馬遜等第三方電商平臺(tái)暢銷榜前列，銷售范圍覆蓋歐洲、北美、日本等60余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

據(jù)了解，致歐科技如今得以登陸創(chuàng)業(yè)板，離不開(kāi)各方的支持與陪伴。嘉御資本自2019年以來(lái)，連續(xù)兩輪重倉(cāng)致歐科技，從月度經(jīng)營(yíng)情況復(fù)盤(pán)、公司產(chǎn)品線拓展、行業(yè)生態(tài)圈打造、人才體系搭建、以及IPO過(guò)程中各個(gè)節(jié)點(diǎn)等方面全面賦能，陪伴公司成長(zhǎng)；IDG資本自2018年投資致歐以來(lái)，持續(xù)多輪投資，支持公司發(fā)展。

致歐科技董事長(zhǎng)宋川先生表示：“現(xiàn)如今，我們已經(jīng)成為歐美市場(chǎng)備受認(rèn)可的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商，踐行了中國(guó)制造向品牌出海轉(zhuǎn)型升級(jí)之路。此次登陸創(chuàng)業(yè)板，是公司發(fā)展史上的重要里程碑，亦是公司邁向新征程的起點(diǎn)。”

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平表示，致歐科技在2020年至2022年的三年時(shí)間里，營(yíng)收分別為：39.71億元、59.67億元、54.55億元。營(yíng)收在2021年創(chuàng)新高后第二年即有所回落，未呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在增長(zhǎng)率方面，致歐科技在2020年?duì)I收增長(zhǎng)率達(dá)到看70.72%，創(chuàng)下近年來(lái)新高，這一強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在2021年就回落到50.26%，而2022年更是下降了8.58%，增長(zhǎng)率不僅未延續(xù)之前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)卻實(shí)現(xiàn)了同比負(fù)增長(zhǎng)。

凈利潤(rùn)方面，2020-2022年凈利潤(rùn)分別為3.8億元、2.4億元和2.5億元，凈利潤(rùn)在2020年達(dá)到新高同比增長(zhǎng)達(dá)251.85%，但在2021年?duì)I收持續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)狀下，凈利潤(rùn)卻是增收不增利，同比增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)了負(fù)36.84%，2022年也是實(shí)現(xiàn)了微增長(zhǎng)。2021年以來(lái)致歐科技業(yè)績(jī)波動(dòng)較大主要原因系海運(yùn)價(jià)格上漲、匯率震蕩等不利因素影響，存在業(yè)績(jī)下滑或者利潤(rùn)增幅收窄的情形。

二、深耕本土撬動(dòng)歐美市場(chǎng)近七成依賴亞馬遜

作為一家跨境電商公司，致歐科技主要依靠線上B2C平臺(tái)進(jìn)行銷售，通過(guò)亞馬遜、Cdiscount、ManoMano、eBay、Otto等海外第三方電商平臺(tái)和和自營(yíng)獨(dú)立站，實(shí)現(xiàn)多渠道經(jīng)營(yíng)模式。

致歐科技的營(yíng)收主要依靠亞馬遜平臺(tái)，2020年-2022年，致歐科技通過(guò)亞馬遜B2C平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.80%、67.87%和67.61%，占比較高，但總體趨勢(shì)遞減。

致歐科技在目標(biāo)市場(chǎng)設(shè)立了本土運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，分別在德國(guó)、英國(guó)、美國(guó)和日本設(shè)立全資子公司EUZIEL、FURNOLIC、AMEZIEL和ZIELJP，以當(dāng)?shù)氐淖庸緸樽ナ?，打造出了覆蓋洞察、營(yíng)銷、設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈等職能在內(nèi)，規(guī)模超過(guò)100人的本土化團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)了本地化經(jīng)營(yíng)。

“當(dāng)前，在經(jīng)營(yíng)渠道分布上，致歐科技主要通過(guò)線上B2C模式和跨境出口B2B模式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售，“B2B+B2C”兩種模式相結(jié)合。B2C類致歐科技在亞馬遜、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他線上B2C平臺(tái)上均有布局，但亞馬遜平臺(tái)依然是該公司主要的營(yíng)收來(lái)源，2022年亞馬遜平臺(tái)帶來(lái)的營(yíng)收占比在67.61%，整個(gè)B2C業(yè)務(wù)模式占總營(yíng)收的80.53%，B2B類致歐主要通過(guò)亞馬遜Vendor、Wayfair、其他線上B2B平臺(tái)進(jìn)行銷售。

2021年開(kāi)始，亞馬遜平臺(tái)加強(qiáng)監(jiān)管措施，致歐科技收入主要來(lái)源于亞馬遜，近七成的收入在單一平臺(tái)上存在一定的發(fā)展隱患。但致歐目前也構(gòu)筑了包括：一是打造了自有品牌，以良好的產(chǎn)品用戶體驗(yàn)打造了品牌影響力；二是供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，多年來(lái)不斷建設(shè)和優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，已具備快速響應(yīng)的柔性供應(yīng)鏈管理能力的護(hù)城河?！睆堉芷椒Q。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、寧波新東方工貿(mào)有限公司CEO朱秋城表示，致歐主要經(jīng)營(yíng)SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。從致歐的品類來(lái)看，家居，寵物是疫情以來(lái)增速最穩(wěn)定的“宅經(jīng)濟(jì)”類目。賣家多平臺(tái)發(fā)展是主流，擺脫單一平臺(tái)的依賴，發(fā)展獨(dú)立站等應(yīng)該是致歐下一步應(yīng)該考慮的問(wèn)題。致歐的IPO代表2023年跨境電商趨勢(shì)是，極致優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈下的品牌化出海模式越來(lái)越重要。

三、對(duì)標(biāo)“宜家” 距離還有多遠(yuǎn)？

據(jù)招股書(shū)顯示，致歐科技是對(duì)標(biāo)“宜家”的線上一站式家居品牌。它從細(xì)分品類深入家居賽道，圍繞家居出海打造品牌矩陣，公司產(chǎn)品不斷向系列化、風(fēng)格化、全生活場(chǎng)景的方向拓展，產(chǎn)品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，產(chǎn)品SPU數(shù)量超過(guò)3000個(gè)。

目前，致歐科技擁有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，并分別給三個(gè)品牌打造了一套非常鮮明的VI視覺(jué)設(shè)計(jì)，將品牌視覺(jué)標(biāo)準(zhǔn)化應(yīng)用在旗艦店品牌頁(yè)面、產(chǎn)品線下包裝上，形成了品牌印象的一致性。

其中，SONGMICS定位為家居品類，通過(guò)精心的選品、差異化的設(shè)計(jì)，以及專業(yè)的場(chǎng)景化打造，形成舒適可靠的產(chǎn)品；VASAGLE定位為家具品類，以扁平化包裝方式，提供優(yōu)質(zhì)、環(huán)保且有設(shè)計(jì)感的全屋家具產(chǎn)品；FEANDREA定位為寵物家居品類，圍繞寵物，提供快樂(lè)、舒適又有趣的產(chǎn)品，致力于做“以家居為核心的人寵生態(tài)”。

“對(duì)標(biāo)宜家等已經(jīng)成熟的線下品牌，我們的產(chǎn)品深度還是有比較大的差距。這個(gè)過(guò)程不是簡(jiǎn)單幾年就能追上的。但隨著越來(lái)越多年輕人選擇線上渠道，線上的產(chǎn)品需求發(fā)生了變化，出現(xiàn)了一些不同于傳統(tǒng)購(gòu)買方式的新需求，比方說(shuō)顏色的多樣性、拆裝的便利性等。大部分線上賣家沒(méi)有吃透這種變化，處在被動(dòng)接收的一個(gè)狀態(tài)。但我們憑借著本土團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)、數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用，成功地捕捉到了新世代消費(fèi)者產(chǎn)品‘需求升級(jí)’的趨勢(shì)和市場(chǎng)空間?！彼未ū硎?。

對(duì)此，張周平表示，致歐科技招致力于打造以高性價(jià)比、全家居場(chǎng)景和時(shí)尚風(fēng)格設(shè)計(jì)為特點(diǎn)，對(duì)標(biāo)“宜家”的線上一站式家居品牌。與宜家相似，致歐科技的產(chǎn)品涵蓋家庭生活中各種場(chǎng)景，但就目前的營(yíng)收等指標(biāo)來(lái)看，致歐科技與宜家相比還有很大差距，對(duì)標(biāo)宜家讓投資者看到更多想象空間。在研發(fā)投入上，2020年-2022年，致歐科技研發(fā)投入分別為1276.93萬(wàn)元、2451.04萬(wàn)元和4501.06萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重僅為0.32%、0.41%和0.83%，始終不足1個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率也低于同行業(yè)平均水平，可見(jiàn)研發(fā)薄弱。

除致歐科技外，國(guó)內(nèi)跨境電商領(lǐng)域今年或?qū)⑾破鹕鲜袩岢?。賽維時(shí)代、敦煌網(wǎng)、飛書(shū)深諾等均在等待排隊(duì)上市中。而目前國(guó)內(nèi)已有11家跨境電商上市公司，具體包括：安克創(chuàng)新、跨境通、華凱易佰、蘭亭集勢(shì)、有棵樹(shù)、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、華鼎股份、星徽股份、子不語(yǔ)、易點(diǎn)天下、大健云倉(cāng)等。

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