焦點關注：云圖控股：2月14日接受機構調研，包括知名機構盤京投資的多家機構參與

2023年2月16日云圖控股（002539）發(fā)布公告稱公司于2023年2月14日接受機構調研，華創(chuàng)證券楊暉 鄭軼、首創(chuàng)證券甄理、東方資管蔡志鵬、銀河基金盛兆、中?；饡r奕、盤京投資喬昱焱、磐厚動量顧圣英、廣發(fā)證券吳鑫然 鄧先河、浙商證券張鶴、華夏基金吳亮圻、圓信永豐李陽、華商基金黃露禾、上海合遠王燁華、杉樹資產劉建、財通證券朱乾棟參與。

具體內容如下：

問：詳細介紹下公司的礦產資源情況及對公司業(yè)務的影響

(資料圖片僅供參考)

答：目前公司旗下?lián)碛胸S富優(yōu)質的磷礦、鹽礦和硅礦資源，參股的藏青基金間接持有鋰礦資源。

1）公司擁有四川省涼山州雷波縣牛牛寨北磷礦區(qū)東西兩段磷礦，其中，東段磷礦已取得采礦權，采礦規(guī)模 400 萬噸/年，資源儲量約 1.81 億噸，礦石平均品位 P2O520.7%，目前正在進行采礦工程建設的前期準備工作；西段磷礦已取得探礦權，目前尚在勘探之中。未來磷礦完全達產后，公司生產所用的磷礦石將實現(xiàn)自產，有力支撐公司磷化工及新能源材料產業(yè)的發(fā)展需求，低成本和產業(yè)鏈優(yōu)勢將愈加明顯。

2）公司擁有的雷波縣沙沱硅礦已取得探礦權，儲量 1,957.7萬噸，目前正在辦理“探轉采”的相關手續(xù)。實現(xiàn)開采后，公司主要將其用于和磷礦石一起煅燒黃磷，調整硅鈣比例以滿足生產工藝的要求。

3）公司擁有的鹽礦資源儲量 2.5 億噸，開采規(guī)模 200 萬噸/年，目前正常開采中。鹽礦資源是公司“鹽-堿-肥”產業(yè)鏈中的關鍵環(huán)節(jié)，為公司聯(lián)堿和復合肥業(yè)務的低成本優(yōu)勢奠定堅實基礎。

4）公司參股的藏青基金收購了西藏阿里麻米措礦業(yè)開發(fā)有限公司 51%股權，該公司持有西藏阿里改則縣麻米錯鹽湖礦區(qū)鋰硼礦探礦權，該礦屬硫酸鎂亞鹽型鹵水，液體鹵水礦的資源量主體是湖表鹵水，氯化鋰儲量約 250.11 萬噸，目前正在辦理紙質版采礦權證的相關手續(xù)。參與投資藏青基金為公司在新能源賽道上的發(fā)展提供了更廣闊的空間。

問：公司復合肥產能及銷量情況

答：截至目前，公司擁有復合肥產能 550 萬噸，加上現(xiàn)階段規(guī)劃新建的復合肥項目，預計未來復合肥產能將達到 800 萬噸左右，且新增的復合肥產能均為新型復合肥，市場前景廣闊。近年來公司不斷創(chuàng)新營銷模式，渠道整合成果和品牌效應不斷凸顯，復合肥銷量實現(xiàn)穩(wěn)定增長， 2021 年公司復合肥銷量 287 萬噸，2022 年銷量情況請關注公司的定期報告。

問：介紹下公司復合肥產品品牌

答：公司實施多品牌戰(zhàn)略，致力于塑造高品質、高科技、高性價比、高附加值的差異化品牌矩陣，立足國家農業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，公司 針對養(yǎng)土 、增效 、品質 打造核 心品牌 “桂湖 ”“嘉施利”“SOUPRO（施樸樂）”和“Cropup（棵諾）”，同時攜手中郵物流打造“土博士”品牌，圍繞精耕市場推出“德沃爾”“洋洋”“凱利豐”等品牌，全面滿足終端市場的需求。公司“桂湖”“SOUPRO（施樸樂）”等核心品牌先后入選“央視強農品牌計劃”，同時“桂湖”“嘉施利”“土博士”獲評“中國馳名商標”，“SOUPRO（施樸樂）”獲評“農民心目中的好品牌”等榮譽，深受廣大經銷商和種植戶的喜愛，形成了強大的品牌影響力。

問：公司在純堿業(yè)務上有沒有規(guī)劃？

答：公司采用聯(lián)堿法制堿，年產純堿氯化銨 60 萬雙噸，2022年公司完成了 30 萬噸輕質堿改造重質堿項目，目前公司擁有重堿和輕堿產能各 30 萬噸。

問：立足于公司的發(fā)展戰(zhàn)略，公司做了哪些規(guī)劃？

答：立足“持續(xù)打造化肥全產業(yè)鏈優(yōu)勢，致力做全球領先的高效種植綜合解決方案提供者”的發(fā)展戰(zhàn)略，公司進一步完善氮、磷產業(yè)鏈，打造“資源+產業(yè)鏈”模式，不斷強化成本控制和產業(yè)協(xié)同優(yōu)勢，同時切入新能源賽道，打開利潤增長新空間。

1）目前依托自身磷礦資源及磷化工產業(yè)鏈優(yōu)勢，公司向下延伸了“磷礦—濕法磷酸—磷酸鐵”產業(yè)鏈，通過磷酸分級利用，擴大現(xiàn)有濕法磷酸和復合肥規(guī)模，同時進軍磷酸鐵新能源材料行業(yè)。后續(xù)隨著雷波基地 400 萬噸采礦工程的建成投產，公司生產所需磷礦石原料將實現(xiàn)穩(wěn)定供應。

2）公司還規(guī)劃了 70 萬噸合成氨及相關項目，項目投產后公司氮肥原料將基本實現(xiàn)自給自足。未來上述項目實施落地后，公司全產業(yè)鏈優(yōu)勢和低成本優(yōu)勢將得到進一步鞏固，行業(yè)地位將進一步提升。

問：公司做磷酸鐵的優(yōu)勢

答：公司磷酸鐵項目具有顯著的成本優(yōu)勢和產業(yè)協(xié)同優(yōu)勢，首先，磷源系生產磷酸鐵的必要原材料且在磷酸鐵制備成本中占比最大，公司擁有豐富的磷礦資源，加上公司良好的產業(yè)配套以及在磷化工方面多年積累的生產管理經驗和技術儲備，具有較強的資源及成本優(yōu)勢。其次，公司磷酸鐵項目配套建設了上游原材料磷酸等項目，并按照磷酸的不同純度進行分級利用，高濃度精制磷酸用于生產磷酸鐵，低濃度磷酸用于生產復合肥，實現(xiàn)復合肥和磷酸鐵的聯(lián)動生產，并利用余熱收發(fā)電，實現(xiàn)資源綜合利用效益最大化，產業(yè)協(xié)同效應明顯。

問：公司磷酸鐵項目和采礦項目的最新進展

答：1）公司分別在松滋基地和宜城基地規(guī)劃了 35 萬噸、10萬噸磷酸鐵及其配套項目。目前，松滋基地一期 5 萬噸磷酸鐵已進入試生產階段，已有穩(wěn)定產品產出并送樣客戶驗證。2）公司牛牛寨北磷礦區(qū)東段磷礦采礦工程已取得項目備案和環(huán)評批復，正在加緊辦理安全設施評審手續(xù)、礦井建設前期準備等工作。

云圖控股（002539）主營業(yè)務：以生產和銷售多系列、多品種復合肥以及圍繞復合肥產業(yè)鏈深度開發(fā)為主營業(yè)務

云圖控股2022三季報顯示，公司主營收入149.73億元，同比上升48.36%；歸母凈利潤13.03億元，同比上升66.86%；扣非凈利潤12.52億元，同比上升69.95%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入38.34億元，同比下降4.33%；單季度歸母凈利潤3.14億元，同比下降16.61%；單季度扣非凈利潤3.28億元，同比下降3.84%；負債率65.45%，投資收益-1490.69萬元，財務費用8116.56萬元，毛利率17.27%。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數(shù)據顯示該股近3個月融資凈流入5945.22萬，融資余額增加；融券凈流入4690.19萬，融券余額增加。根據近五年財報數(shù)據，證券之星估值分析工具顯示，云圖控股（002539）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率。該股好公司指標2星，好價格指標4星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 多家機構 云圖控股