京東方Ａ：2月14日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，Goldman Sachs、Point72 Hong Kong Ltd等多家機(jī)構(gòu)參與_每日熱門

2023年2月22日京東方Ａ（000725）發(fā)布公告稱公司于2023年2月14日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，Goldman Sachs、Point72 Hong Kong Ltd、NeoCriterion Capital Ltd、Sequoia China Equity Partners Hong Kong Ltd、Double Safeguard、Aberdeen Asset Managers Ltd、INVESCO Asia Ltd - Hong Kong、GAM HONG KONG Limited參與。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖)

問(wèn)：公司如何看待接下來(lái)的 LCD 面板價(jià)格？

答：12022 年，受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)、全球通脹、疫情沖擊等多方面影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，消費(fèi)持續(xù)疲軟，消費(fèi)電子終端品牌客戶受影響尤為突出，半導(dǎo)體顯示行業(yè)延續(xù)了2021 年下半年的下行趨勢(shì)，全年行業(yè)表現(xiàn)持續(xù)下行。根據(jù)第三方咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2023 年一季度，LCD TV 類主流尺寸產(chǎn)品價(jià)格保持相對(duì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)；IT 類產(chǎn)品跌幅持續(xù)降幅縮減，部分產(chǎn)品價(jià)格已出現(xiàn)止跌。目前行業(yè)整體稼動(dòng)率依舊處于低位，疊加目前低庫(kù)存態(tài)勢(shì)，漲價(jià)訴求強(qiáng)烈，LCD 產(chǎn)品將有機(jī)會(huì)迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。

此外，根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2023 年，大尺寸 LCD 產(chǎn)品需求面積將重增長(zhǎng)，尤其是 TV 市場(chǎng)的大尺寸化仍將持續(xù)；半導(dǎo)體顯示行業(yè)將歸到正常的淡旺季波動(dòng)。

問(wèn)：公司在 LCD IT 領(lǐng)域有哪些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

答：2市場(chǎng)份額方面，LCD IT 類產(chǎn)品市場(chǎng)份額的集中度較高，公司憑借良好的產(chǎn)品、技術(shù)實(shí)力，在 LCD IT 領(lǐng)域已經(jīng)取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。根據(jù)第三方自咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，公司前三季度MNT 和 NB 類產(chǎn)品市占率超 30%，TPC 類產(chǎn)品市占率超50%。

下游客戶需求方面，LCD IT 類產(chǎn)品下游品牌相對(duì)集中，并且在產(chǎn)品定位上劃分相對(duì)清晰，尤其是隨著電競(jìng)等高端 IT 顯示產(chǎn)品的滲透率逐漸提升，公司的高刷新率、超高清、超寬、曲面等產(chǎn)品，能夠呈現(xiàn)極致絢麗的畫面，滿足客戶的多樣化需求。

產(chǎn)能方面，高世代線的效率優(yōu)勢(shì)和持續(xù)提升的技術(shù)水平或能夠加速行業(yè)內(nèi)落后產(chǎn)能的淘汰。公司目前擁有 6 條 8.X 代線，公司的 8.X 代線具有靈活的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整能力和效率優(yōu)勢(shì)，可以覆蓋從 MBL 到 TV 全尺寸段產(chǎn)品，且主要對(duì)應(yīng) IT 類產(chǎn)品。公司不同的 8.X 代線根據(jù)其技術(shù)、產(chǎn)線特點(diǎn)，側(cè)重有所不同，在集團(tuán)范圍內(nèi)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品的盈利性。

面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司將充分發(fā)揮先行者優(yōu)勢(shì)，構(gòu)筑技術(shù)壁壘；依托良好的客戶關(guān)系，與戰(zhàn)略客戶加強(qiáng)其深度合作；憑借豐富的產(chǎn)線產(chǎn)品組合優(yōu)勢(shì)，面對(duì)多變的市場(chǎng)環(huán)境，靈活調(diào)配產(chǎn)能，充分發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

問(wèn)：2022 年柔性 AMOLED 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)如何？

答：32022 年，柔性 MOLED 整體行業(yè)出貨保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在智能手機(jī)領(lǐng)域的滲透率持續(xù)提升，在筆記本電腦、車載等新應(yīng)用領(lǐng)域嶄露頭角，但受終端消費(fèi)疲軟的影響，行業(yè)整體出貨增長(zhǎng)率不及預(yù)期；同時(shí)，在部分客戶入門級(jí)產(chǎn)品中出現(xiàn)明顯的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，入門級(jí)柔性 MOLED 產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅下降。

問(wèn)：公司柔性 AMOLED 業(yè)務(wù)進(jìn)展如何？

答：4面對(duì)市場(chǎng)的諸多不利影響，2022 年公司柔性MOLED 基本完成年度出貨量目標(biāo)，較去年繼續(xù)保持 3 成以上增長(zhǎng)，高端產(chǎn)品占比提升尤為顯著，在車載、筆記本電腦等新應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)突破。但由于折舊壓力以及安卓系客戶產(chǎn)品的營(yíng)利性大幅下降，公司柔性 MOLED 事業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)匀怀袎骸?p>2023 年，隨著公司柔性 MOLED 業(yè)務(wù)的持續(xù)成長(zhǎng)，以及客戶端份額的持續(xù)增加，預(yù)計(jì)公司柔性 MOLED 產(chǎn)品的出貨量有望保持大幅增長(zhǎng)；同時(shí)，公司將持續(xù)提升高端產(chǎn)品出貨比例，提升產(chǎn)品組合營(yíng)利性，推動(dòng) LTPO、折疊、車載、IT 等新技術(shù)、新細(xì)分領(lǐng)域的加速增長(zhǎng)，力爭(zhēng)柔性 MOELD 事業(yè)的業(yè)績(jī)改善。

問(wèn)：公司在車載顯示領(lǐng)域有哪些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

答：5京東方在車載顯示領(lǐng)域已深耕多年，京東方精電是公司唯一的車載顯示模組和系統(tǒng)業(yè)務(wù)平臺(tái)。顯示技術(shù)方面，公司已推出應(yīng)用柔性 MOLED、Mini LED、BD CELL 等高端顯示技術(shù)的產(chǎn)品，并廣泛應(yīng)用于全新一代智能網(wǎng)聯(lián)汽車終端品牌；產(chǎn)能資源方面，依托公司 a-Si、LTPS、Oxide 等技術(shù)資源，公司的車載顯示業(yè)務(wù)布局持續(xù)完善，規(guī)?；爱a(chǎn)品架構(gòu)持續(xù)提升，根據(jù)第三方咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，自 2022 年上半年京東方車載顯示出貨量市占率首次實(shí)現(xiàn)全球第一后，三季度繼續(xù)保持全球市占率第一，市占率超 16%。

此外，京東方精電成都車載顯示基地已于 2022 年投產(chǎn)，該模組基地達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)車載顯示屏約 1500 萬(wàn)片，能夠覆蓋 5 英寸~35 英寸的液晶車載顯示模組，有助于持續(xù)擴(kuò)大相關(guān)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

京東方Ａ（000725）主營(yíng)業(yè)務(wù)：光電子與顯示器件、顯示信息終端設(shè)備。

京東方A2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入1327.44億元，同比下降19.45%；歸母凈利潤(rùn)52.91億元，同比下降73.75%；扣非凈利潤(rùn)15.51億元，同比下降91.72%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入411.34億元，同比下降26.79%；單季度歸母凈利潤(rùn)-13.05億元，同比下降118.01%；單季度扣非凈利潤(rùn)-26.88億元，同比下降138.81%；負(fù)債率52.95%，投資收益5.76億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用12.97億元，毛利率13.7%。

該股最近90天內(nèi)共有11家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)10家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為4.91。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出5.44億，融資余額減少；融券凈流入3267.53萬(wàn)，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，京東方Ａ（000725）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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