卓然股份：興業(yè)證券、銀河基金等多家機(jī)構(gòu)于3月1日調(diào)研我司

2023年3月2日卓然股份（688121）發(fā)布公告稱興業(yè)證券、銀河基金、海通證券、財通證券、華創(chuàng)證券、駝鈴資產(chǎn)、亙曦資產(chǎn)、國君資管、遠(yuǎn)策投資、荷和投資于2023年3月1日調(diào)研我司。

【資料圖】

具體內(nèi)容如下：

問：請介紹一下公司在手訂單情況？

答：公司在跟蹤的訂單覆蓋多門類產(chǎn)品，主要包括乙烯、煉油、丙烷脫氫、環(huán)氧乙烷、乙二醇、環(huán)氧丙烷、聚乙烯、聚丙烯、DMC等工藝類型的成套裝置。近期行業(yè)內(nèi)已獲得相關(guān)批復(fù)的烯烴類項目充足，在手訂單情況保持動態(tài)穩(wěn)定。

問：可否簡單描述2023年公司市場情況？

答：在國家大力支持科技成果轉(zhuǎn)化的大環(huán)境下，公司不斷加大技術(shù)創(chuàng)新投入，大力開發(fā)石油化工、天然氣化工、節(jié)能環(huán)保、智能裝備等相關(guān)領(lǐng)域的新工藝、新技術(shù)、新產(chǎn)品。同時，公司產(chǎn)品及業(yè)務(wù)亦將向產(chǎn)業(yè)鏈下游積極延伸，力求在新材料、新工藝、新能源方面有所突破，完善全產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)布局。目前，公司諸多產(chǎn)品已廣泛服務(wù)于煉油、石化等行業(yè)的客戶，取得了良好的應(yīng)用效果；未來在設(shè)計制造一體化方面，公司將不斷完善和優(yōu)化總集成水平，并在后期為客戶提供圖形化、可視化、數(shù)據(jù)化的整體解決方案，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)智能化、服務(wù)智能化。與此同時，公司充分關(guān)注到了在“雙碳”目標(biāo)下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綠色低碳轉(zhuǎn)型給行業(yè)帶來的新機(jī)遇。關(guān)注到煉化行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型及面向新材料、新能源產(chǎn)業(yè)鏈的延伸趨勢。公司將通過資源整合，積極順應(yīng)這種轉(zhuǎn)型及產(chǎn)業(yè)鏈延伸趨勢，繼續(xù)為之提供工藝技術(shù)支撐并探索公司自身的產(chǎn)業(yè)鏈延伸道路。公司將利用在工藝、工程能力方面的儲備，在保持煉化裝備“中國制造”優(yōu)勢的同時，實(shí)現(xiàn)智能化服務(wù)，并加大在石化裝置碳中和技術(shù)、清潔能源及新材料方面的工藝開發(fā)和工程能力投入，在新形勢下進(jìn)一步推動產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng)新發(fā)展。

問：請公司乙烯裂解爐的技術(shù)壁壘是什么？

答：公司主要產(chǎn)品中的乙烯裂解爐投資大、能耗高、工藝技術(shù)壁壘高，是乙烯裝置中的關(guān)鍵和核心工藝設(shè)備。就乙烯裂解爐而言，蒸汽熱裂解是一個十分復(fù)雜的多種反應(yīng)組合，裂解爐的反應(yīng)和裂解過程于輻射段模塊內(nèi)的高溫離心鑄造爐管內(nèi)完成，故對輻射段模塊的設(shè)計需要達(dá)到“高溫、短停留時間、低烴分壓”的目標(biāo)。公司成長過程以離心鑄造爐管的自制為起點(diǎn)，從爐管制造延伸到大型煉油化工專用設(shè)備的模塊化、集成化供貨，形成核心部件輻射段模塊。經(jīng)過十多年的技術(shù)沉淀，公司形成了多項相關(guān)發(fā)明專利，且經(jīng)過多年發(fā)展，已憑借先進(jìn)的模塊化制造技術(shù)、雄厚的技術(shù)儲備力量、強(qiáng)大的產(chǎn)品開發(fā)能力、嫻熟的生產(chǎn)工藝以及完善的質(zhì)量體系，打造了眾多標(biāo)桿項目，行業(yè)地位不斷鞏固，技術(shù)先進(jìn)性得到體現(xiàn)。

問：請公司丙烷脫氫項目技術(shù)優(yōu)勢是什么？

答：丙烷脫氫工藝是市場占有率增長較快、富有前景的丙烯生產(chǎn)新技術(shù)。相關(guān)技術(shù)被美、德等少數(shù)國家所壟斷，近年來，全球丙烯需求增長迅速，但傳統(tǒng)工藝生產(chǎn)的丙烯難以跟上需求快速增長的步伐。丙烷脫氫工藝有著原料單一、流程短、丙烯收率高、投資成本低、經(jīng)濟(jì)性高等優(yōu)勢。公司與院校聯(lián)合開發(fā)丙烷脫氫工藝技術(shù)，從催化劑角度進(jìn)行了創(chuàng)新與優(yōu)化。公司結(jié)合國內(nèi)丙烯市場的需求，著手布局丙烯成套裝備產(chǎn)業(yè)，希望利用在乙烯設(shè)備行業(yè)深耕多年的優(yōu)勢，加強(qiáng)與高校等專業(yè)研究機(jī)構(gòu)的合作，充分拓展石化產(chǎn)業(yè)鏈、保持產(chǎn)品多樣性、增強(qiáng)大型裝備集成供貨的可持續(xù)性以及增強(qiáng)公司的核心競爭優(yōu)勢。

問：公司怎么看待煉化行業(yè)海外市場？

答：公司是國內(nèi)銷售規(guī)模前列，并擁有國內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)技術(shù)水平的大型煉油化工裝備模塊化、集成化制造商。經(jīng)過多年研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造、國內(nèi)外眾多標(biāo)桿項目經(jīng)驗(yàn)的積累，公司在生產(chǎn)規(guī)模、研發(fā)設(shè)計、制造技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面日益成熟，已具備與國際知名品牌同臺競爭的實(shí)力。

問：公司產(chǎn)能情況如何？

答：公司是大型煉油化工裝備行業(yè)的生產(chǎn)制造商和出口商，在江蘇靖江設(shè)有大型專業(yè)化生產(chǎn)基地，現(xiàn)生產(chǎn)廠房面積達(dá)20多萬平方米，并配備先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，公司在手訂單充足，目前產(chǎn)能利用率較高。未來，公司仍將依托領(lǐng)先的技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)勢和市場資源積累優(yōu)勢，在全球石化專用設(shè)備市場進(jìn)一步滲透發(fā)展。為進(jìn)一步促進(jìn)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，公司依托長三角區(qū)域一體化的國家發(fā)展戰(zhàn)略，于2020年4月在岱山設(shè)立卓然（浙江）集成科技有限公司，目前該公司正依托綠色石化基地的戰(zhàn)略規(guī)劃，打造和建設(shè)具有一定行業(yè)前瞻性的石化裝備制造基地和配套高端產(chǎn)業(yè)基地。上述項目建成投產(chǎn)后，公司的產(chǎn)品產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大，公司綜合競爭力將進(jìn)一步得到提高。

問：請介紹一下公司的檢維修市場情況？

答：公司建立健全項目全生命周期管理體系，以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)顯數(shù)控化覆蓋設(shè)計、采購、制造、安裝與服務(wù)等各環(huán)節(jié)流程；在具體實(shí)踐中通過數(shù)據(jù)驅(qū)動模型，推進(jìn)乙烯裂解爐在線監(jiān)測系統(tǒng)、乙烯裝置全流程協(xié)同優(yōu)化系統(tǒng)的應(yīng)用，通過實(shí)時監(jiān)測設(shè)備運(yùn)行狀態(tài)，減少誤操作，提高故障識別率，進(jìn)而達(dá)到優(yōu)化生產(chǎn)、提高產(chǎn)品收率、為項目工程管理提效增速的效果。依托該數(shù)字化系統(tǒng)，可以給客戶提供精準(zhǔn)的點(diǎn)對點(diǎn)服務(wù)，用數(shù)據(jù)提升服務(wù)，用服務(wù)提升市場。8）原材料價格波動對公司的影響？目前原材料價格的波動對公司影響可控。公司是采用“成本加成”的定價模式，通常于訂單確認(rèn)后鎖定相應(yīng)原材料的價格，以原材料采購成本和加工費(fèi)作為定價基礎(chǔ)，同時將綜合考慮原材料價格、在手訂單數(shù)量、生產(chǎn)能力及市場供需等因素后對產(chǎn)品價格進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。9）可否簡單說明近期公司特定股東減持的基本情況？關(guān)于公司特定股東減持計劃情況，公司于2022年9月8日在上海證券交易所網(wǎng)站披露了《上海卓然工程技術(shù)股份有限公司持股5%以上股東減持股份計劃公告（公告編號2022-034）》。2023年1月4日，公司按規(guī)定在上海證券交易所網(wǎng)站披露了《上海卓然工程技術(shù)股份有限公司持股5%以上股東集中競價減持股份進(jìn)展公告（公告編號2023-001）》。2023年2月25日，公司在上海證券交易所網(wǎng)站披露了《上海卓然工程技術(shù)股份有限公司關(guān)于持股5%以上股東減持超過1%的提示性公告（公告編號2023-004）》，該減持計劃系特定股東因家庭資產(chǎn)規(guī)劃原因的減持行為，不會對公司治理結(jié)構(gòu)及公司未來持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

卓然股份（688121）主營業(yè)務(wù)：為石油化工、煉油、天然氣化工等領(lǐng)域的客戶提供設(shè)計、制造、安裝和服務(wù)一體化的解決方案。

卓然股份2022三季報顯示，公司主營收入17.29億元，同比下降21.34%；歸母凈利潤6673.36萬元，同比下降47.49%；扣非凈利潤4402.14萬元，同比下降47.29%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入4826.7萬元，同比下降85.06%；單季度歸母凈利潤-1600.11萬元，同比下降171.53%；單季度扣非凈利潤-3628.37萬元，同比下降1186.8%；負(fù)債率73.33%，投資收益-674.27萬元，財務(wù)費(fèi)用2323.49萬元，毛利率16.14%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為33.09。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入1443.34萬，融資余額增加；融券凈流入46.52萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，卓然股份（688121）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 銀河基金 興業(yè)證券