順絡(luò)電子：3月21日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，國金證券、華夏久盈參與

2023年3月30日順絡(luò)電子（002138）發(fā)布公告稱公司于2023年3月21日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，國金證券、華夏久盈參與。

(相關(guān)資料圖)

具體內(nèi)容如下：

問：請?jiān)谠骷袠I(yè)集中度上升的背景下，公司如何保持競爭優(yōu)勢？

答：作為專注于精密電子元器件多年，致力于成為及保持全球被動(dòng)電子元器件及技術(shù)解決方案領(lǐng)域中具有技術(shù)領(lǐng)先和核心競爭優(yōu)勢地位的國際化企業(yè)，公司認(rèn)為在元器件行業(yè)保持相對優(yōu)勢，取決于以下的核心競爭力（1）市場優(yōu)勢，公司已經(jīng)戰(zhàn)略性布局汽車電子、儲(chǔ)能、光伏、大數(shù)據(jù)、工業(yè)控制、物聯(lián)網(wǎng)、模塊模組等新興產(chǎn)業(yè)，并獲得了各行業(yè)全球標(biāo)桿企業(yè)廣泛認(rèn)可，大客戶不斷突破，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展將為公司成長創(chuàng)造廣闊的空間。（2）系統(tǒng)性研發(fā)優(yōu)勢，公司擁有雄厚的研發(fā)實(shí)力和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，持續(xù)不斷加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，擁有全球一流的材料開發(fā)平臺、基礎(chǔ)元件裝備和測試平臺、基礎(chǔ)元件設(shè)計(jì)平臺，能夠廣泛開發(fā)無線信號處理和電源管理的必備關(guān)鍵元件。（3）交付能力及質(zhì)量優(yōu)勢，公司經(jīng)過多年發(fā)展，核心產(chǎn)品確立了全球交付優(yōu)勢，獲得了全球重量級客戶群信賴，與客戶合作深度和廣度持續(xù)提升，并逐步建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。（4）人才優(yōu)勢，公司致力于通過不斷管理創(chuàng)新及研發(fā)創(chuàng)新、組織變革，提升企業(yè)管理、產(chǎn)品開發(fā)、質(zhì)量控制、智能化制造及市場開拓能力，提升為客戶提供解決方案和創(chuàng)造核心價(jià)值的能力。圍繞“以客戶需求為中心、以業(yè)務(wù)發(fā)展為驅(qū)動(dòng)、以公司戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)為目的”的人才發(fā)展策略，重點(diǎn)開展人力資源管理體系（全方位人才保障）、戰(zhàn)略管理體系（有效實(shí)現(xiàn)）、研發(fā)體系（縮短研發(fā)周期并提高項(xiàng)目成功率）、營銷體系（新產(chǎn)品、新市場開拓）的建設(shè)與管理水平的提升，培養(yǎng)了一大批高質(zhì)量的技術(shù)人才、營銷人才與管理人才。

問：請隨著公司汽車電子產(chǎn)品向客戶端的不斷推廣，現(xiàn)在的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化？

答：汽車電子是公司重要新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，2022年公司汽車電子在諸多不利的外部環(huán)境影響下，仍實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定、快速的增長，主要原因?yàn)楣咎崆霸缙诓季智腥胄袠I(yè)大客戶，在過去的一年里，受益于國內(nèi)電動(dòng)汽車市場快速發(fā)展，在電池、電機(jī)、電控等電源管理應(yīng)用中對元器件的需求量增加，公司的新產(chǎn)品進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)批量化供應(yīng)。公司汽車電子產(chǎn)品聚焦核心大客戶及行業(yè)龍頭企業(yè)，在標(biāo)桿客戶對技術(shù)、質(zhì)量及性能的要求下不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品種類不斷豐富，在持續(xù)研發(fā)和創(chuàng)新下，新產(chǎn)品質(zhì)量及性能得到大客戶的持續(xù)認(rèn)可，不斷解決客戶的痛點(diǎn)，滿足市場的需求，高端大客戶新項(xiàng)目持續(xù)順利推動(dòng)中。目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)圍繞“三電一化”相關(guān)應(yīng)用展開，產(chǎn)品廣泛分布于智能駕駛、智能座艙、新能源汽車中的電池、電機(jī)、電控等應(yīng)用方面，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量化供應(yīng)的產(chǎn)品包括變壓器、功率電感、功率磁性器件、共模電感、疊層電感等多種品類。其中DS用EP變壓器、BM電池管理用磁環(huán)網(wǎng)變、OBC用、DC-DC模塊用等各式變壓器產(chǎn)品及功率電感均已實(shí)現(xiàn)大批量規(guī)模化交貨。公司致力于成為汽車電子行業(yè)優(yōu)秀的解決方案提供商，持續(xù)保持研發(fā)和創(chuàng)新，為客戶帶來更多的優(yōu)質(zhì)的高可靠性能的汽車電子新產(chǎn)品。

問：請公司在光伏儲(chǔ)能市場方面的進(jìn)展情況？

答：公司在光伏產(chǎn)業(yè)尤其是微逆變領(lǐng)域耕耘多年，公司的變壓器、共模、功率電感等多種類磁性器件產(chǎn)品可以用于新能源儲(chǔ)能及節(jié)能領(lǐng)域，新能源光伏、儲(chǔ)能領(lǐng)域作為公司布局的新應(yīng)用領(lǐng)域，是公司未來布局的重點(diǎn)市場，目前已經(jīng)取得了國內(nèi)外行業(yè)部分標(biāo)桿企業(yè)認(rèn)可。目前光伏產(chǎn)業(yè)正處于爆發(fā)成長階段，公司已于2022年專設(shè)相關(guān)業(yè)務(wù)下屬子公司，并且于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)批量化銷售，并根據(jù)未來市場發(fā)展及需求情況，制定了長遠(yuǎn)且具有挑戰(zhàn)性的經(jīng)營目標(biāo)。公司將持續(xù)保持研發(fā)投入及資本投入,整合內(nèi)外部資源，以技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新來驅(qū)動(dòng)新能源市場應(yīng)用產(chǎn)值化,促進(jìn)公司未來持續(xù)發(fā)展，不斷向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)。

問：請公司對LTCC產(chǎn)品的未來布局有什么計(jì)劃？

答：LTCC產(chǎn)品屬于公司微波器件產(chǎn)品,該系列產(chǎn)品技術(shù)門檻高,公司經(jīng)過多年持續(xù)投入LTCC產(chǎn)品研發(fā)及市場應(yīng)用推動(dòng),已擁有具有深厚的底層技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)的系列產(chǎn)品。2022年度，公司LTCC類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速增長，目前相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)成功切入高端手機(jī)、智能終端、工控類、網(wǎng)通、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等領(lǐng)域中，并逐步實(shí)現(xiàn)多品類的批量化銷售。目前公司LTCC產(chǎn)品已經(jīng)在相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域開始放量，隨著大客戶認(rèn)證和新產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入，公司LTCC產(chǎn)品有望持續(xù)放量，為公司營收增長貢獻(xiàn)新的力量

問：請公司在陶瓷產(chǎn)業(yè)的布局規(guī)劃是什么？

答：公司的子公司東莞信柏結(jié)構(gòu)陶瓷股份有限公司進(jìn)入精密陶瓷結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域多年，產(chǎn)品包括高性能陶瓷材料及制品、結(jié)構(gòu)件陶瓷等，屬于平臺化研發(fā)、定制化產(chǎn)品，目前主要為消費(fèi)電子產(chǎn)品終端提供外觀件、工業(yè)結(jié)構(gòu)件等，因陶瓷材料優(yōu)良的性能，未來在新的應(yīng)用領(lǐng)域里也在積極的布局，目前不斷向新能源汽車、光伏、儲(chǔ)能等新的應(yīng)用領(lǐng)域推廣新應(yīng)用，目前進(jìn)展順利。公司持續(xù)研究陶瓷粉體技術(shù)多年，積累了豐富的陶瓷研發(fā)平臺性技術(shù)、新材料應(yīng)用技術(shù)及制造工藝技術(shù)等，能夠提供豐富的產(chǎn)品類別。產(chǎn)品核心技術(shù)包括陶瓷粉料技術(shù)、定制化產(chǎn)品設(shè)計(jì)及研發(fā)能力、工藝技術(shù)能力、自動(dòng)化制造設(shè)備實(shí)現(xiàn)等。2022年，公司在湘潭的新建工業(yè)園已經(jīng)開始投產(chǎn)，該工業(yè)園系專為東莞信柏公司陶瓷產(chǎn)品供應(yīng)粉料。

問：請公司在一體成型電感方面的布局與進(jìn)展？

答：一體成型電感是公司級重點(diǎn)開發(fā)的產(chǎn)品項(xiàng)目,公司持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，同時(shí)客戶應(yīng)用推動(dòng)持續(xù)進(jìn)行中,其市場空間及未來前景可期。公司目前已布局了大尺寸、小尺寸型號以及WTX產(chǎn)品類型的一體成型電感類產(chǎn)品。2022年公司一體成型電感推廣取得較大進(jìn)展，多個(gè)產(chǎn)品類別已推向各應(yīng)用領(lǐng)域的大客戶并實(shí)現(xiàn)批量化供應(yīng)，份額在持續(xù)提升，新增產(chǎn)品銷售放量明顯，新的應(yīng)用場景正在不斷導(dǎo)入中。目前公司一體成型電感批量化銷售主要由手機(jī)應(yīng)用、汽車電子應(yīng)用、工控應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)模塊端等多應(yīng)用場景貢獻(xiàn)，新產(chǎn)品新應(yīng)用空間正不斷打開。

順絡(luò)電子（002138）主營業(yè)務(wù)：研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售新型電子元器件;提供技術(shù)方案設(shè)計(jì)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓、咨詢服務(wù),銷售自產(chǎn)產(chǎn)品。

順絡(luò)電子2022年報(bào)顯示，公司主營收入42.38億元，同比下降7.41%；歸母凈利潤4.33億元，同比下降44.81%；扣非凈利潤3.68億元，同比下降46.87%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入10.57億元，同比下降3.99%；單季度歸母凈利潤2565.1萬元，同比下降85.91%；單季度扣非凈利潤930.12萬元，同比下降92.85%；負(fù)債率44.24%，投資收益-1283.42萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用5098.32萬元，毛利率33.0%。

該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級13家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為31.68。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入1801.46萬，融資余額增加；融券凈流出379.22萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，順絡(luò)電子（002138）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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