(資料圖片僅供參考)
華鑫證券有限責任公司孫山山近期對貴州茅臺進行研究并發(fā)布了研究報告《公司動態(tài)研究報告:經(jīng)營穩(wěn)中有進,改革持續(xù)向前》,本報告對貴州茅臺給出買入評級,當前股價為1699.5元。
貴州茅臺(600519)
產(chǎn)品體系穩(wěn)步完善,渠道創(chuàng)新效果良好
產(chǎn)品端:1)公司以“定位、定檔、定型、定價、定量、定景”六定為原則,打造飛天茅臺千億大單品及尊品系列、珍品系列、精品系列、經(jīng)典系列四大系列,未來仍以四大系列為核心進行產(chǎn)品出新,并加大24節(jié)氣等文化酒推出。2)茅臺酒以產(chǎn)品、渠道、科技、文化四大要素創(chuàng)造價值為核心,將繼續(xù)堅持市場化和法制化原則,主動創(chuàng)造更多價值。3)千億價位帶大單品茅臺1935目前流通價1200-1300元左右,動銷好于預期,庫存量保持在20%以下,有望完成今年百億目標。渠道端:1)繼續(xù)做好以i茅臺為主的渠道變革,從去年上線至今,i茅臺注冊人數(shù)超4000萬,累計銷售額超230億元,成為現(xiàn)象級APP。2)目前公司擁有100多個國際渠道商,將以差異化產(chǎn)品策略、價格策略及文化傳播為核心滿足國際化多元需求,加快出海渠道布局。
全年目標完成可期,設產(chǎn)業(yè)基金助行業(yè)發(fā)展
經(jīng)營方面,公司設立2023年營收同增15%目標,在不確定市場環(huán)境中仍有信心實現(xiàn):1)目前公司儲備能力約60萬噸,庫存原料約30萬噸,十四五技改項目完成后茅臺酒新增產(chǎn)能預計1.98萬噸,原料與基酒供應能力強。2)五合營銷法持續(xù)發(fā)力,升級1363家第三代茅臺酒專賣店,打造10家茅臺文化體驗館。3)渠道不斷優(yōu)化。投資方面,公司計劃設立兩支產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金,認繳規(guī)模共100億元,公司首期出資共40億元,以價值創(chuàng)造性、合法合規(guī)、可行性、穩(wěn)健性、市場化為原則,提升資金使用效率,有望助推行業(yè)發(fā)展。
盈利預測
預計2023-2025年EPS為58.26/67.65/77.75元,當前股價對應PE分別為29/25/22倍,維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、產(chǎn)能擴張不及預期、直營增長不及預期、改革進程不及預期、批價快速上行等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,長江證券石智坤研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達99.51%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利739.16億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為28.88。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內(nèi)共有46家機構(gòu)給出評級,買入評級43家,增持評級3家;過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為2276.89。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,貴州茅臺(600519)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀,盈利能力優(yōu)秀,營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標4.5星,好價格指標2.5星,綜合指標3.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)
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