【電商快評(píng)】阿里 京東計(jì)劃分拆 紛紛IPO單飛 意在擺脫集團(tuán)羈絆？

3月30日，京東集團(tuán)宣布拆分京東工業(yè)與京東產(chǎn)發(fā)，分別向港交所遞交招股書，準(zhǔn)備在香港上市，這意味著，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東正在批量制造上市企業(yè)。無獨(dú)有偶，3月28日，阿里張勇發(fā)布全員信，宣布啟動(dòng)“1+6+N”組織變革，業(yè)務(wù)集團(tuán)成熟一個(gè)上市一個(gè)。然而，最新消息表明，旗下菜鳥回應(yīng)目前尚無明確規(guī)劃和時(shí)間表。

(資料圖片僅供參考)

阿里系、京東系紛紛分拆資產(chǎn)上市潮，這次特別默契，幾乎不約而同。不過，阿里還在“喊口號(hào)”，而京東旗下業(yè)務(wù)的IPO進(jìn)程已經(jīng)開始。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：https://www.100ec.cn/zt/jdalss/）對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評(píng)。

觀點(diǎn)一：獲得發(fā)展空間擺脫傳統(tǒng)組織變革羈絆

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東分析道，業(yè)務(wù)體系成熟之后，分拆上市的方式其實(shí)是科技公司的常態(tài)，不僅有助于業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，而且有助于單獨(dú)的業(yè)務(wù)體系擺脫傳統(tǒng)大組織變革滯后的羈絆，畢竟大組織的運(yùn)營(yíng)方式在很大程度上已經(jīng)滿足不了當(dāng)前科技發(fā)展的速度。

“其實(shí)分拆上市的態(tài)勢(shì)一直是科技公司的比較常態(tài)化的動(dòng)作，例如支付寶" target="_blank">支付寶從阿里巴巴體系中分拆出來，當(dāng)時(shí)其第三方服務(wù)的份額基本上和淘寶差不多，顯然支付寶如果僅僅作為淘寶的一個(gè)事業(yè)部是不合適的。還有一種可能是分拆上市的業(yè)務(wù)體系和原有的組織架構(gòu)不是很融洽，或者說分拆的主體可能只是原有組織架構(gòu)中的一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的部分，和其他部門的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，這也是一個(gè)比較重要的原因。

目前來看，科技公司分拆上市，較大概率上，是因?yàn)榉植鸬臉I(yè)務(wù)主體已經(jīng)形成了一種獨(dú)立的業(yè)態(tài)，需要分拆后獲得獨(dú)立的發(fā)展空間。這也意味著當(dāng)前科技產(chǎn)業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)形態(tài)已經(jīng)發(fā)展到一定程度，已經(jīng)具備了獨(dú)立運(yùn)作的可能，所以分拆也是一件順理成章的事情?！标惢|補(bǔ)充道。

觀點(diǎn)二：激活業(yè)務(wù)能動(dòng)性適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

網(wǎng)經(jīng)社網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青表示，近幾年阿里巴巴、京東面臨來自拼多多以及抖音、快手的競(jìng)爭(zhēng)壓力陡增，此時(shí)做出調(diào)整有利于激勵(lì)創(chuàng)新，是必然之舉。

“阿里巴巴集團(tuán)體系龐大，統(tǒng)一的企業(yè)文化和組織架構(gòu)不能完全適合所有業(yè)務(wù)板塊，基于此也應(yīng)做出改革，加強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。在電商行業(yè)，集團(tuán)拆分業(yè)務(wù)并不新鮮，京東此前已將物流和健康板塊拆分并分別上市，此外京東還控股達(dá)達(dá)，投資愛回收，收購(gòu)德邦物流，拆分京東科技，輻射范圍涵蓋即時(shí)零售、二手電商、數(shù)字健康、物流科技、數(shù)字金融等賽道。而對(duì)于阿里來說，分為六大業(yè)務(wù)集團(tuán)可以拆分龐大的體系，目標(biāo)更明確，也會(huì)迎來更好的發(fā)展，這體現(xiàn)在京東身上也是同樣的道理?！蹦非嘌a(bǔ)充道。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示：當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)大廠業(yè)務(wù)拆分蔚然成風(fēng)，如58同城已拆分出安居客、快狗打車、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、天鵝到家等獨(dú)立業(yè)務(wù)；騰訊旗下有騰訊音樂、閱文集團(tuán)、騰訊影業(yè)等；網(wǎng)易旗下有網(wǎng)易有道、網(wǎng)易云音樂等。而阿里此次“1+6+N”策略包括阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、大文娛等業(yè)務(wù)，未來，不排除還有阿里生鮮、阿里跨境等新業(yè)務(wù)。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥認(rèn)為，這有利于激活各個(gè)業(yè)務(wù)單元的自主能動(dòng)性，從而提升團(tuán)隊(duì)的活力和創(chuàng)造力，能更快地進(jìn)行決策適應(yīng)復(fù)雜多變且快速的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。目前阿里和京東的業(yè)務(wù)繁雜而且許多業(yè)務(wù)規(guī)模較大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，注冊(cè)制的實(shí)施和港股等國(guó)際金融市場(chǎng)的開放也利于更多企業(yè)上市進(jìn)行融資和獨(dú)立發(fā)展。

觀點(diǎn)三：“母子”關(guān)系重構(gòu)再次“造血”或面臨挑戰(zhàn)

陳虎東認(rèn)為，隨著近幾年科技公司的發(fā)展備受矚目，體系龐大之后，分拆上市應(yīng)該會(huì)廣受關(guān)注。但是從另外一個(gè)方面而言，這也說明了傳統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整效率，在當(dāng)前的背景下，或許效率還不是很高。如果將組織結(jié)構(gòu)看作是轉(zhuǎn)型的一種必備要素，那么這方面應(yīng)該還有很多提升的地方。拆分上市相當(dāng)于再造，在品牌、運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立性、造血等方面，都會(huì)有一些影響。

莊帥也表示：對(duì)于分拆后的公司來說，他們股權(quán)關(guān)系、組織機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)理念和管理模式等都提出了挑戰(zhàn)。對(duì)于原來的母公司與獨(dú)立業(yè)務(wù)公司的關(guān)系重構(gòu)也同樣有著很大的挑戰(zhàn)。

“尤其對(duì)于阿里而言，一來，阿里沒法再繼續(xù)用一套企業(yè)文化和機(jī)制，來管理差別如此之大的業(yè)務(wù)單元；二來，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手環(huán)伺，阿里過去的業(yè)務(wù)協(xié)同模式不適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境了?！鼻f帥補(bǔ)充闡述。

曹磊認(rèn)為：包含在集團(tuán)內(nèi)的業(yè)務(wù)板塊價(jià)值易被湮沒，缺少溢價(jià)空間，只吃“大鍋飯”的業(yè)務(wù)容易躺平。而當(dāng)其拆分上市后，對(duì)應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)更大，外部估值也會(huì)有所提升。

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