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山西證券股份有限公司駱志偉,李通近期對航發(fā)控制進行研究并發(fā)布了研究報告《航發(fā)控制系統(tǒng)龍頭,持續(xù)受益航發(fā)賽道高景氣度》,本報告對航發(fā)控制給出買入評級,當(dāng)前股價為23.81元。
航發(fā)控制(000738)
事件描述
航發(fā)控制公司發(fā)布2022年報。2022年公司營業(yè)收入為49.42億元,同比增長18.88%;歸母凈利潤為6.88億元,同比上升41.18%;扣非后歸母凈利潤為6.02億元,同比上升29.14%;負債合計35.45億元,同比增長1.48%;貨幣資金35.03億元,同比增長22.94%;應(yīng)收賬款10.88億元,同比增長30.11%;存貨13.64億元,同比增長24.29%。
事件點評
聚焦航發(fā)控制主業(yè),業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長。公司航空發(fā)動機及燃氣輪機控制系統(tǒng)營收42.65億元,同比增長20.47%,占總營收的19.87%。持續(xù)加大研發(fā)投入,加強技術(shù)創(chuàng)新,22年研發(fā)費用1.85億元,同比增長21.63%。
航空發(fā)動機控制系統(tǒng)龍頭,受益于航發(fā)下游旺盛需求,業(yè)績有望持續(xù)快速增長。公司主要產(chǎn)品為航空發(fā)動機控制系統(tǒng)及部件,作為國內(nèi)主要航空發(fā)動機控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)企業(yè),在軍用航空發(fā)動機控制系統(tǒng)方面一直保持領(lǐng)先,與國內(nèi)各發(fā)動機主機單位均有密切合作,全面參與了國內(nèi)所有在役、在研型號的研制生產(chǎn)任務(wù),是航發(fā)控制系統(tǒng)唯一上市標(biāo)的,具有稀缺性。作為中游分系統(tǒng)供應(yīng)商,公司受益于航發(fā)下游旺盛需求,業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
投資建議
預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.73\0.95\1.23,對應(yīng)公司3月28日收盤價23.87元,2023-2025年P(guān)E分別為32.8\25.1\19.4,維持“買入-A”評級。
風(fēng)險提示
新型軍機列裝不及預(yù)期;募投項目進展不及預(yù)期;新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,招商證券王超研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達97.87%,其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.69億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為46.8。
最新盈利預(yù)測明細如下:
該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級,買入評級5家,增持評級1家;過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為32.59。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,航發(fā)控制(000738)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好,盈利能力較差,營收成長性一般。財務(wù)相對健康,須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括:應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星,好價格指標(biāo)2星,綜合指標(biāo)2星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)
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