環(huán)球速遞！山西證券：給予航發(fā)控制買入評級

(相關(guān)資料圖)

山西證券股份有限公司駱志偉,李通近期對航發(fā)控制進行研究并發(fā)布了研究報告《航發(fā)控制系統(tǒng)龍頭，持續(xù)受益航發(fā)賽道高景氣度》，本報告對航發(fā)控制給出買入評級，當(dāng)前股價為23.81元。

航發(fā)控制(000738)
事件描述
航發(fā)控制公司發(fā)布2022年報。2022年公司營業(yè)收入為49.42億元，同比增長18.88%；歸母凈利潤為6.88億元，同比上升41.18%；扣非后歸母凈利潤為6.02億元，同比上升29.14%；負債合計35.45億元，同比增長1.48%；貨幣資金35.03億元，同比增長22.94%；應(yīng)收賬款10.88億元，同比增長30.11%；存貨13.64億元，同比增長24.29%。
事件點評
聚焦航發(fā)控制主業(yè)，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長。公司航空發(fā)動機及燃氣輪機控制系統(tǒng)營收42.65億元，同比增長20.47%，占總營收的19.87%。持續(xù)加大研發(fā)投入，加強技術(shù)創(chuàng)新，22年研發(fā)費用1.85億元，同比增長21.63%。
航空發(fā)動機控制系統(tǒng)龍頭，受益于航發(fā)下游旺盛需求，業(yè)績有望持續(xù)快速增長。公司主要產(chǎn)品為航空發(fā)動機控制系統(tǒng)及部件，作為國內(nèi)主要航空發(fā)動機控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)企業(yè)，在軍用航空發(fā)動機控制系統(tǒng)方面一直保持領(lǐng)先，與國內(nèi)各發(fā)動機主機單位均有密切合作，全面參與了國內(nèi)所有在役、在研型號的研制生產(chǎn)任務(wù)，是航發(fā)控制系統(tǒng)唯一上市標(biāo)的，具有稀缺性。作為中游分系統(tǒng)供應(yīng)商，公司受益于航發(fā)下游旺盛需求，業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
投資建議
預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.73\0.95\1.23，對應(yīng)公司3月28日收盤價23.87元，2023-2025年P(guān)E分別為32.8\25.1\19.4，維持“買入-A”評級。
風(fēng)險提示
新型軍機列裝不及預(yù)期；募投項目進展不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，招商證券王超研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達97.87%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.69億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為46.8。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為32.59。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，航發(fā)控制（000738）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽：