前沿?zé)狳c(diǎn)：開源證券：給予萊特光電買入評(píng)級(jí)

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開源證券股份有限公司任浪近期對(duì)萊特光電進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《中小盤信息更新：2022年業(yè)績(jī)承壓，2023年有望迎加速發(fā)展》，本報(bào)告對(duì)萊特光電給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為27.13元。

萊特光電(688150)
受下游市場(chǎng)疲軟+老產(chǎn)品降價(jià)影響，公司2022年經(jīng)營業(yè)績(jī)同比有所下滑
2023年4月6日，公司發(fā)布2022年年報(bào)。2022年消費(fèi)電子市場(chǎng)需求乏力，疊加RedPrime材料老產(chǎn)品價(jià)格降價(jià)影響，公司2022年經(jīng)營業(yè)績(jī)同比有所下降。2022年公司實(shí)現(xiàn)營收2.80億元，同比下降17.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.05億元，同比下降2.28%。我們維持2023-2024年公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)并新增2025年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)為2.79/3.70/4.85億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.69/0.92/1.20元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為39.1/29.5/22.5倍，考慮到2023年下游客戶需求有望復(fù)蘇及公司新產(chǎn)品即將放量，維持“買入”評(píng)級(jí)。
新產(chǎn)品、新客戶實(shí)現(xiàn)雙突破，Green Host材料已完成量產(chǎn)導(dǎo)入
公司持續(xù)聚焦終端材料主業(yè)，在產(chǎn)品端和客戶端均取得了重要突破和進(jìn)展。在產(chǎn)品端，公司RedPrime材料持續(xù)升級(jí)迭代，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的量產(chǎn)供應(yīng)；新產(chǎn)品Red Host材料、Green Host材料、Green Prime材料及Blue Prime材料在客戶端驗(yàn)證測(cè)試，其中Green Host材料已完成客戶端的量產(chǎn)導(dǎo)入，現(xiàn)處于產(chǎn)量爬坡階段。在客戶端，公司持續(xù)為京東方、華星光電、和輝光電等OLED面板廠商提供高品質(zhì)的專利產(chǎn)品及技術(shù)支持，并新增了對(duì)天馬和信利的產(chǎn)品驗(yàn)證和量產(chǎn)訂單交貨。
柔性O(shè)LED面板滲透率持續(xù)提升，隨下游客戶需求恢復(fù)公司有望迎盈利拐點(diǎn)
柔性屏幕符合手機(jī)大屏、攜帶方便等市場(chǎng)需求及消費(fèi)者喜好，是手機(jī)屏幕發(fā)展的趨勢(shì)所向。據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2022年度京東方柔性O(shè)LED面板出貨量達(dá)到7950萬片，同比2021年增長(zhǎng)22.6%，其中，向蘋果iPhone的出貨量達(dá)到3100萬片，同比2021年增長(zhǎng)89%。2023年蘋果公司將為iPhone15計(jì)劃采購柔性O(shè)LED面板，針對(duì)新款機(jī)型的iPhone15與15Plus，京東方已獲得了蘋果公司的面板采購意向，隨國產(chǎn)替代不斷推進(jìn)，2023年京東方在iPhone面板中的占有率或?qū)⒗^續(xù)提升。我們認(rèn)為，公司深度綁定京東方，有望隨下游大客戶需求恢復(fù)實(shí)現(xiàn)收入高增，2023年盈利有望迎來向上拐點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；大客戶流失風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)等。

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)1家，增持評(píng)級(jí)1家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，萊特光電（688150）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：存貨/營收率增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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