世界聚焦：民間智慧 | 賽道企穩(wěn)尚需時日

（原標(biāo)題：民間智慧 | 賽道企穩(wěn)尚需時日）

(資料圖)

紅周刊 主持人 | 尹星

破位只是時間問題

主持人：這兩周小泛觀點都非常清晰且堅定，從前一周終結(jié)躺贏項目，到上周明確創(chuàng)業(yè)板走弱，上證50等代表傳統(tǒng)價值股的指數(shù)階段趨穩(wěn)，精練而又精準(zhǔn)。時至今日，光伏行業(yè)指數(shù)下跌幅度超過15%，創(chuàng)業(yè)板上周也有4%左右的跌幅。不知本周還有哪些明確的觀點？

泛舟：觀點一直是明確的，只是市場并沒有那么多可操作的確定性時刻。目前各大主要指數(shù)，尚有兩家沒有出現(xiàn)有效破位，滬指和中證500。其余一眾均擊穿了關(guān)鍵支撐。

主持人：這兩大指數(shù)有什么講究？

泛舟：市場中絕大多數(shù)銀行、保險、舊能源等均在滬指，其余部分消費(fèi)、建筑、地產(chǎn)等在滬指也占不小權(quán)重。這部分在近期高景氣行業(yè)震蕩時相對凸顯出配置或交易優(yōu)勢。中證500指數(shù)雖然在此次中報公布后估值因為整體業(yè)績下滑出現(xiàn)了上浮，但圍繞著中證500發(fā)展的各種多空對沖策略已經(jīng)相當(dāng)成熟了，衍生品也較為豐富。這兩個指數(shù)相對強(qiáng)都是有其內(nèi)在原因的。

主持人：你也預(yù)測預(yù)測這兩個指數(shù)后面的趨勢。

泛舟：破位只是時間問題，甚至于在此處抵抗得越激烈，后續(xù)波動幅度越大。

主持人：震蕩幅度已經(jīng)不小了，難道還在醞釀做空動能？

泛舟：從中線的角度可以這么理解。短期為何指數(shù)看著每天跌，卻跌不深？那是因為做空動能在被持續(xù)釋放，有短期衰減的跡象。但問題在于，做空動能衰減無法帶來指數(shù)的反彈，必須要有新的做多動能出現(xiàn)才行。后者目前我只看到了三三兩兩聚集的跡象，并沒有成群結(jié)隊急不可耐入場的現(xiàn)象，如此指數(shù)就無法形成有效持續(xù)的反彈。

主持人：好歹還有三三兩兩的聚集，那么這些都出自哪些板塊呢？

泛舟：我上面也提過了，舊能源、新老基建、銀行保險、消費(fèi)等，高景氣行業(yè)中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、軍工等板塊的部分細(xì)分行業(yè)也有不錯的表現(xiàn)。但由于太散，目前還形不成合力。在這種環(huán)境下，我建議投資者控制好倉位，等待較大波動出現(xiàn)后再考慮中線布局的事，短線也需要把倉位再降低，且對結(jié)果別抱有太大預(yù)期，以純練習(xí)和參與為主，目的就是感受主流資金的動向。

加息周期的歷史選擇

主持人：本周美債繼續(xù)漲，A股盡管啟動了低位的金融地產(chǎn)等藍(lán)籌權(quán)重，依然未能穩(wěn)住跌勢，8月初蕭蕭提醒投資者關(guān)注8月19日的時空轉(zhuǎn)折點，9月行情怎么看？

海風(fēng)若雨蕭蕭：美債當(dāng)下已經(jīng)漲到了3.25%，8月拉了一根20%的長陽，僅次于2022年3月和4月的30%月度漲幅，9月美債還能漲多少決定了A股還會跌多少，我個人估計，沖擊前期高點3.5%后出現(xiàn)回落概率較大，提醒下投資者注意，9月20日是市場的時空轉(zhuǎn)折點，由于低位權(quán)重股的拉動效應(yīng)，上證指數(shù)有些失真，技術(shù)上還沒有明顯形成超賣必彈的條件，所以指數(shù)還不太好判斷。上周我們也探討過了金融地產(chǎn)、周期這些板塊是市場在奉行“低估值防御”的思路，這個情況在今年3、4月份也非常明顯，但是在美債沖高回落后，市場風(fēng)格就又轉(zhuǎn)向成長線。8月國際大宗市場除了個別品種之外，代表性的石油、銅、鋁都是處于跌勢，尤其是石油，8月跌幅近8%，創(chuàng)近三個月來最大跌幅。

主持人：這意味著什么？

海風(fēng)若雨蕭蕭：如果從歷史上我們經(jīng)歷過的1999-2000年美國加息周期，2006—2008年中美加息周期，2010—2011年中國加息周期，2016—2018年的美國加息周期來看，在加息的初期，市場往往處于漲勢，加息代表經(jīng)濟(jì)總量處于擴(kuò)張期，周期性行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系最密切，所以具備領(lǐng)漲要素，但是到了加息末端，往往周期股會領(lǐng)跌市場。比如2007年和2010年以及2017年都是上游煤炭鋼鐵這些周期股最強(qiáng)的一年，第二年什么情況大家都心知肚明。本輪加息周期主要問題是大大滯后于通脹形勢，所以周期股在2021年表現(xiàn)最好，尤其是2021年三季度，通脹剛剛漲破5%的階段。目前應(yīng)該已經(jīng)進(jìn)入加息周期末端，從邏輯上講，周期股基本不可能有延伸的空間了，惟一能說得過去的邏輯就是供應(yīng)端收縮，這種收縮導(dǎo)致了能源價格高企，也進(jìn)一步加大了經(jīng)濟(jì)深度衰退的風(fēng)險。現(xiàn)在的美債除了短端的3月期之外，全部與10年期美債收益率倒掛，市場已經(jīng)給出了經(jīng)濟(jì)衰退的判斷，估計到了11月美中期選舉后加息周期就基本結(jié)束了。到那時，市場會選擇低估值藍(lán)籌呢還是“風(fēng)大活好”的成長板塊呢？答案是不言而喻的。

賽道股何時企穩(wěn)

主持人：本周指數(shù)和賽道股的持續(xù)回調(diào)幾乎讓所有人看不到希望，賽道的這個風(fēng)險驕陽早早提示了，后面什么時候能企穩(wěn)？

驕陽：如果以滬深兩市KDJ指標(biāo)看，周四都觸及了-10。這也是周五個股展開反彈的一個重要條件。但是我們看到，MACD 已經(jīng)下0軸，10月線壓制也在，所以想要 扭轉(zhuǎn)成漲勢結(jié)構(gòu)，目前還不具有條件。至少要3個月后有效站穩(wěn)3250點才能判定趨勢轉(zhuǎn)好，這個需要時間在沒有看到估值真正具有吸引力之前，謹(jǐn)慎為妙，我們慢慢等下一次機(jī)會就好。

主持人：本周不少媒體開始吹低估值藍(lán)籌了，你怎么看待，會不會風(fēng)格切換？

驕陽：相關(guān)個股的年線明顯繼續(xù)下行，就算硬漲，空間也很有限，所謂的風(fēng)格切換，很難。資金更多可能會選擇基本面改善更大、彈性更足的方向。

主持人：比如呢？

驕陽：目前我看到的是電力（火轉(zhuǎn)綠）、傳媒娛樂、軍工。電力說了很多次了、長期邏輯都沒有變化。傳媒娛樂這個行業(yè)這幾年有多難大家都清楚，去估值、去杠桿、去商譽(yù)，目前的位置已經(jīng)很低了，再到解決陰陽合同，解決明星天價酬金，加強(qiáng)內(nèi)部管理提高運(yùn)營效率等等，基本面得到了很大改善?？梢哉f本身已經(jīng)從外到內(nèi)被凈化了個徹底。不說徹底轉(zhuǎn)勢吧，有個有力度的反彈總可以吧。就短線 而言，博納影業(yè)的上市讓市場看到了監(jiān)管放松的信號，這也給了資金逢低布局的勇氣。就市場短線情緒而言，市場經(jīng)過短線暴跌后，首次出現(xiàn)有氣質(zhì)的5板就是 這個板塊的，這無疑給了板塊上漲的信心。軍工市場預(yù)期3季度趕工業(yè)績應(yīng)該超去年，不少品種本就在底部低位躍躍欲試，在指數(shù)需要熱點穩(wěn)定人氣的情況下，一部分資金啟動軍工也是很適宜的。

主持人：衛(wèi)星通訊這個題材怎么看，周五表現(xiàn)很好，下周會不會有持續(xù)表現(xiàn)？

驕陽：需要重視。首先，主要個股啟動位置不高，其次，盤子都是40-50億，很適合游資做行情，最后，幾個龍頭品種都是多概念疊加，有疊加軍工的，有疊加游戲傳媒的，有疊加儲能的，要知道，妖股的一個重要特性就是疊加了多個題材，這樣可以不斷蹭熱點，不斷拉板，所以這塊很可能下周會持續(xù)爆發(fā)。

（本文已刊發(fā)于9月3日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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