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天天熱推薦：鮑威爾的嚴(yán)厲及“后通脹時(shí)代”變化

時(shí)間：2022-09-23 07:02:48    來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)    

（原標(biāo)題：鮑威爾的嚴(yán)厲及“后通脹時(shí)代”變化）


【資料圖】

【緣木求魚】

鮑威爾嚴(yán)厲加息的舉措，對(duì)美國外市場的巨大消極影響已經(jīng)顯現(xiàn)。

木木

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，雖然與此前市場主流預(yù)期吻合，但美股三大股指仍“破預(yù)期”地大幅收跌。市場人士對(duì)此的解讀是，因?yàn)轷U威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的表態(tài)過于“嚴(yán)厲”——年底前還將加息100至125個(gè)基點(diǎn)——的緣故。

“嚴(yán)厲”，顯然是一個(gè)相對(duì)概念。年底前再加息超過100個(gè)基點(diǎn)、使利率水平升至4%以上，相較于逾四十年未見的嚴(yán)重且有點(diǎn)兒頑固的通脹而言，或許也算不得太過“嚴(yán)厲”；如果一通操作之后，通脹態(tài)勢仍不能明顯緩解，目下的所謂“嚴(yán)厲”措施，或許約略理解為“刀子嘴豆腐心”式的管束也未嘗不可。

不過，相較于此前的鮑威爾，現(xiàn)在的鮑威爾肯定已經(jīng)“嚴(yán)厲”多了。如果大家記性還不錯(cuò)，去年的時(shí)候，面對(duì)日益嚴(yán)峻、已經(jīng)遠(yuǎn)超預(yù)期的通脹形勢，鮑威爾的態(tài)度卻一直溫和得很，“暫時(shí)性通脹”的個(gè)性化“標(biāo)簽兒”，現(xiàn)在回過頭來看，把其定性為一種對(duì)通脹的委婉“激勵(lì)”，大約也問題不大。直到今年6月份的時(shí)候，鮑威爾面對(duì)通脹的態(tài)度才給人一些認(rèn)真的感覺，但評(píng)論通脹形勢以及美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)時(shí)，口氣仍溫柔得很——比如“我們真的需要恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定……”，比如“我們認(rèn)為衰退并非不可避免……”

與那些日子相比，鮑威爾現(xiàn)在對(duì)通脹的態(tài)度無疑嚴(yán)厲多了。有多嚴(yán)厲呢？不單口氣變得很嚴(yán)厲，話里話外傳達(dá)的意思也嚴(yán)厲得多。比如，他表示，為了將通脹率拉回2%的水平并穩(wěn)定住，將致力于提高利率并將利率保持在高位，“堅(jiān)持下去，直到工作完成”。比如，他表示，更高的利率、緩慢的經(jīng)濟(jì)增長、走軟的勞動(dòng)力市場等顯然都對(duì)公眾不利，但這些都比不上價(jià)格水平遲遲難以穩(wěn)定（對(duì)公眾）造成的痛苦。比如，鮑威爾主導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)，對(duì)今年以及明后年的GDP增速、失業(yè)率給出了更悲觀的預(yù)期……

鮑威爾態(tài)度的轉(zhuǎn)變，是“身在其中者”的一種自然反應(yīng)。這種反應(yīng)，對(duì)旁觀者、對(duì)市場中人更好地理解美國通脹形勢顯然有很大幫助。站在階段性總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的角度看，鮑威爾對(duì)美國通脹的自然反應(yīng)，肯定是慢了好幾拍，這造成的直接問題是，通脹治理的難度大大增加，美國經(jīng)濟(jì)社會(huì)為之付出的代價(jià)也大大增加；同時(shí)，對(duì)美國之外世界的經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)發(fā)展，也造成了嚴(yán)重困擾，而這又會(huì)反過來消極作用于美國問題的解決。

目前，市場人士和美聯(lián)儲(chǔ)較為一致的看法是，通脹形勢穩(wěn)定下來并實(shí)現(xiàn)向預(yù)定目標(biāo)的回歸，應(yīng)該是明年下半年乃至后年初的事情?？傮w而言，這樣的預(yù)期肯定算得上相當(dāng)樂觀了，形勢演進(jìn)果真若此，當(dāng)然皆大歡喜。但是，結(jié)合目前世界形勢、市場環(huán)境綜合考量，要實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，難度極大。一個(gè)阻止世界經(jīng)濟(jì)和社會(huì)逐步恢復(fù)并重歸發(fā)展正軌的重要消極因素是，曾經(jīng)一度形成并趨向完善的世界統(tǒng)一的大市場，正面臨越來越大的“否定力量”，以鄰為壑的做派正日益成為一些人的本能選擇。這種選擇，顯然沒有出路，因?yàn)樗氖嗄昵暗摹拔譅柨藭r(shí)代”的相關(guān)實(shí)踐，已經(jīng)對(duì)此給出過回答。如果不能跳出歷史的窠臼，重歸正確路徑，鮑威爾的嚴(yán)厲態(tài)度和手段，恐怕就有相當(dāng)大的機(jī)會(huì)，載入美國通脹治理的史冊。

鮑威爾嚴(yán)厲加息的舉措，對(duì)美國外市場的巨大消極影響已經(jīng)顯現(xiàn)，造成的危害日益加深，一切仿佛都在“計(jì)劃”中“按部就班”地往前走。站在鮑威爾的角度看，這當(dāng)然是再正常不過的“副產(chǎn)品”——既然美國人都要忍受加息造成的巨大“痛苦”，那么，美國之外者隨之“痛苦”一下，又有什么可抱怨的呢？他這么想，當(dāng)然很可以理解。不過，如果站在“美國外”的角度看待此事，感受恐怕就會(huì)有所不同，畢竟，類似的事情一而再、再而三地發(fā)生，哪怕是再?zèng)]記性的人，總歸也會(huì)長些教訓(xùn)——于是，“后通脹時(shí)代”的走向，或許就會(huì)有所變化。也是，不發(fā)生點(diǎn)兒變化，無論在道理上還是人情世故上，似乎都有點(diǎn)兒說不通。

（作者系證券時(shí)報(bào)記者）

在本專欄版發(fā)表的言論，僅代表作者本人觀點(diǎn)，不代表證券時(shí)報(bào)立場。

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