全球新動態(tài)：廣聯(lián)航空：12月14日接受機構調研，中信證券、寶新資管等多家機構參與

2022年12月15日廣聯(lián)航空（300900）發(fā)布公告稱公司于2022年12月14日接受機構調研，中信證券陳卓、寶新資管閆鳴、創(chuàng)金合信李晗、中信資管于聰、原點資管崔尚晨、前海世傳王家豪、同利德資管幸云、公能達投資周啟龍、盛宇投資張亞輝、匯泉基金周曉東參與。

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具體內(nèi)容如下：

問：了解到公司在全國范圍內(nèi)都有布局，請公司目前員工的健康情況以及目前對疫情的應對措施？

答：公司對疫情風險高度重視，對疫情的發(fā)展情況保持時刻關注，嚴格遵守政府各項防控措施，對于疫情可能帶來的風險積極提前應對和控制，公司每日會對各大車間等生產(chǎn)廠區(qū)及辦公樓等項目駐地做好全面消殺工作，提高員工防控意識和能力，做好項目及生產(chǎn)廠區(qū)人員工作；充分發(fā)揮黨員帶頭作用，做到必要管理人員及生產(chǎn)人員住場工作。定期發(fā)放口罩、試劑盒等防疫物資及常備藥物，保護員工健康，維持業(yè)務的穩(wěn)定、正常運轉，目前公司及各子公司內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營正常，公司將按照本年度經(jīng)營目標持續(xù)推進各項工作。

問：從需求端看，現(xiàn)在一些機關單位及主機廠也在閉環(huán)管理，會不會影響公司產(chǎn)品的交付及后續(xù)訂單簽訂的進度？公司今年的交付進度如何，簡要說明收入體量的計劃？

答：今年隨著國家政策發(fā)生了相應的變化和調整，公司的整體節(jié)奏相對可控，今年整體的交付情況能夠滿足我們的預期。

公司在 2021 年年底推出了限制性股票激勵計劃，公司選用經(jīng)審計的營業(yè)收入及經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤并剔除股權激勵影響后的數(shù)值作為公司層面業(yè)績考核指標。以 2020 年營業(yè)收入/凈利潤為基數(shù)，2022年營業(yè)收入/凈利潤增長率不低于 60%；2023 年營業(yè)收入/凈利潤增長率不低于 110%；2024 年營業(yè)收入/凈利潤增長率不低于160%。其中，營業(yè)收入指標能夠反映公司主營業(yè)務的經(jīng)營情況和市場價值的成長性，凈利潤指標能夠反映公司的經(jīng)營情況和盈利能力。截至本年度三季度末，公司整體達到了 4 個多億的營收水平，隨著公司產(chǎn)業(yè)布局不斷完善、各家子公司的蓬勃發(fā)展及訂單的持續(xù)增加，公司營收會保持持續(xù)增長，我們對實現(xiàn)股權激勵設置的考核目標充滿信心。

問：公司是全產(chǎn)業(yè)鏈型的公司，從發(fā)展歷史看，公司是從哪塊業(yè)務開始切入并逐漸延伸至全產(chǎn)業(yè)鏈，未來還會圍繞產(chǎn)業(yè)鏈做哪些布局？

答：公司在行業(yè)內(nèi)相當于一家平臺式的公司，公司雖設立于 2011 年，但早在 2000 年公司創(chuàng)始人團隊便帶領設計制造團隊涉足航空配套領域。公司經(jīng)過多年在航空航天結構類產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈相關設計與制造的技術儲備，在行業(yè)中優(yōu)勢突出。

起初，公司為客戶提供用于生產(chǎn)航空航天復合材料零部件的航空工裝,為保證航空工裝能順利生產(chǎn)出合格的復合材料零部件，公司技術人員需積極參與在零部件制作過程中，并充分了解其產(chǎn)品特性和制造加工工藝。公司利用在航空工裝領域長期深耕所積累的技術優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，掌握了制造航空器、航天器所需復合材料零部件的經(jīng)驗與技術，同時引進該方面技術人員及生產(chǎn)工人，進一步深入到航空航天復合材料零部件領域。

公司通過在航空工裝、航空航天零部件領域的技術優(yōu)勢，對航空結構類產(chǎn)品進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，具備了無人機整機結構設計與整體結構制造能力。在設計階段一體化快速完成對全部零部件成型工藝、加工工藝以及部段和整機裝配工藝的充分評審工作，產(chǎn)品工裝方案、零件加工方案同時提出，降低了無人機的制造風險，減少了無人機研發(fā)和制造成本、縮短了研制周期。尤其是對無人機的整機平臺研制，公司利用航空航天結構類產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，提供全套成型、加工和裝配方案，獲得了客戶的青睞。

經(jīng)過整體布局，公司目前已經(jīng)形成了航空航天高端工藝裝備研發(fā)、航空航天零部件生產(chǎn)、航空器航天器機體結構制造協(xié)同化發(fā)展的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在全國范圍內(nèi)形成了分專業(yè)、分地域快速響應機制。未來，我們也將把全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢繼續(xù)做大、做強。

問：請公司是如何切入到西南地區(qū)主機廠供應商體系中的？

答：在收購成都航新之前，公司除西南地區(qū)之外，已經(jīng)基本完成了圍繞主機廠建設的完整產(chǎn)業(yè)布局。根據(jù)公司既往經(jīng)營經(jīng)驗，從新設子公司、申請保密資質等各項資質、完成合格供應商認證到最終獲取訂單需要花費一些時間。而隨著十四五規(guī)劃目標的逐漸落地，整個航空產(chǎn)業(yè)將迎來需求放量的黃金發(fā)展期，公司如果不以收購優(yōu)質標的的方式盡快完成產(chǎn)業(yè)布局，將會錯失行業(yè)發(fā)展良機，在未來競爭中也會處于不利地位。

成都航新是入駐新都航空產(chǎn)業(yè)園的首批六家企業(yè)之一，在中航工業(yè)西南地區(qū)主機廠配套供應鏈中處于重要地位。公司在2021 年完成成都航新 70%股權的收購，在 2022 年完成剩余30%股權收購，成都航新目前是公司的全資子公司，通過收購成都航新，公司成功切入西南地區(qū)主機廠的供應鏈體系中。

問：公司目前無人機業(yè)務的情況如何？

答：公司具備無人機整機結構設計、工裝設計制造、金屬零件、復材產(chǎn)品生產(chǎn)、部段鉚接裝配、無人機總裝等生產(chǎn)能力。從 2015 年開始，公司按照客戶需求，瞄準大型固定翼無人機整機平臺，在無人機整機復合材料零件中擁有整體油箱成型技術、加筋壁板共固化和共膠接成型技術等多項復合材料產(chǎn)品核心技術，積累了豐富的無人機結構設計、零部件制造、飛機總裝經(jīng)驗。

未來，大型固定翼無人機是公司無人機業(yè)務規(guī)劃的發(fā)展方向，全復合材料的機體機構與公司在復材領域突出的技術優(yōu)勢相契合。公司在向下游延伸大型固定翼無人機結構研制時，可以將公司航空航天結構類產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢積極發(fā)揮出來，大大降低研發(fā)成本和研制周期。

廣聯(lián)航空（300900）主營業(yè)務：航空航天復合材料零部件及金屬零部件的制造、航空工裝設計制造、飛機設計制造

廣聯(lián)航空2022三季報顯示，公司主營收入4.04億元，同比上升104.81%；歸母凈利潤7568.04萬元，同比上升87.87%；扣非凈利潤7073.69萬元，同比上升152.83%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.5億元，同比上升75.76%；單季度歸母凈利潤3172.86萬元，同比上升91.88%；單季度扣非凈利潤2815.63萬元，同比上升98.12%；負債率38.16%，投資收益143.55萬元，財務費用1764.52萬元，毛利率55.54%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構目標均價為31.88。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入2447.51萬，融資余額增加；融券凈流出304.76萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，廣聯(lián)航空（300900）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率增幅。該股好公司指標1.5星，好價格指標1星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 中信證券 廣聯(lián)航空