訊息：富信科技：12月15日接受機構調(diào)研，天風證券參與

2022年12月16日富信科技（688662）發(fā)布公告稱公司于2022年12月15日接受機構調(diào)研，天風證券馮浩凡參與。

【資料圖】

具體內(nèi)容如下：

問：請公司的經(jīng)營模式是？

答：（1）研發(fā)模式公司采取“定制化研發(fā)”模式，根據(jù)客戶提出的技術規(guī)格要求，從熱管理方案的理論計算開始，進行熱電器件的合理選型或定制研發(fā)，熱電系統(tǒng)的冷熱端換熱設計和系統(tǒng)集成，結(jié)合具體應用場景進行整機應用方案設計，并根據(jù)與客戶溝通情況，最終將半導體制冷技術解決方案定型。（2）采購模式公司采用“以產(chǎn)定采”和“安全庫存采購”相結(jié)合的采購模式。各事業(yè)部依據(jù)訂單交貨期限、數(shù)量以及自主品牌產(chǎn)品銷售預測制定生產(chǎn)排單計劃，采購部門根據(jù)生產(chǎn)排單計劃及需預留的安全庫存量制定物料需求計劃。（3）生產(chǎn)模式根據(jù)產(chǎn)品類別的不同，公司采用了不同的生產(chǎn)模式。對于通用性較強的熱電器件和熱電系統(tǒng)類產(chǎn)品，公司采取訂單式生產(chǎn)與銷售預測、安全庫存相結(jié)合的生產(chǎn)模式，最大化利用公司生產(chǎn)資源，降低下游市場需求波動對生產(chǎn)節(jié)奏的影響，提高生產(chǎn)效率；對于熱電整機應用產(chǎn)品，公司主要采用“以銷定產(chǎn)”的訂單式生產(chǎn)模式，根據(jù)訂單需求安排生產(chǎn)，即產(chǎn)即銷。（4）銷售模式公司主要產(chǎn)品半導體熱電器件、熱電系統(tǒng)及熱電整機應用產(chǎn)品分別處于半導體熱電技術產(chǎn)業(yè)鏈的上下游不同位置，其主要使用方式和客戶群體都不同，因此公司采取了不同的銷售模式。①半導體熱電器件及熱電系統(tǒng)公司采用自主品牌“富信”對外銷售，主要客戶為消費電子、通信等領域的終端客戶以及部分貿(mào)易商客戶。此外，部分半導體熱電器件和熱電系統(tǒng)作為公司熱電整機應用產(chǎn)品的核心部件進行配套生產(chǎn)，實現(xiàn)自用。②熱電整機應用產(chǎn)品公司以向客戶提供優(yōu)質(zhì)半導體熱電技術解決方案為主要發(fā)展模式，根據(jù)國內(nèi)外市場情況的差異采用了不同的銷售模式，在國外市場采用ODM模式，在國內(nèi)市場采用ODM與自主品牌運營相結(jié)合的業(yè)務模式。

問：請公司未來的營收結(jié)構是否會有所轉(zhuǎn)變？

答：公司所處行業(yè)為細分行業(yè)，公司自成立以來始終以“推廣半導體熱電技術，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和應用解決方案”為使命，定位是做“半導體熱電技術解決方案及應用產(chǎn)品提供商”。為了更好地推廣半導體熱電技術和為客戶提供解決方案，使公司能夠同客戶一起利用各自的優(yōu)勢，抓住新興應用領域的市場發(fā)展機遇，從而實現(xiàn)公司整體經(jīng)營業(yè)績不斷增長，未來一段時間內(nèi)，公司將繼續(xù)堅持目前發(fā)展定位戰(zhàn)略，預計營收結(jié)構及經(jīng)營模式不會發(fā)生重大變化。

問：請公司的核心設備有哪些，是自制的還是外購的？

答：公司的核心設備有很多，包括材料加工設備、部件生產(chǎn)、組裝設備、質(zhì)量檢測、研發(fā)設備等。這些設備既有自制的又有外購的。對于外購的設備，大多是國產(chǎn)設備，公司會根據(jù)產(chǎn)品所需，調(diào)整各種工藝參數(shù)，配備特殊設計的工裝制具，從而保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性和一致性。

問：請公司產(chǎn)品的原材料有哪些？是否受到原材料價格波動的影響？

答：公司主要原材料包括電器件、鋁材件和塑料類等。原材料采購價格是影響公司營業(yè)成本的主要因素，原材料的價格波動會給公司毛利帶來較大影響。前期時間部分原材料價格大幅上漲，給公司帶來一定的成本端壓力。目前，部分原材料價格逐漸下降，公司成本端壓力已有所緩解。

問：請公司的技術壁壘有哪些？

答：（1）材料技術壁壘熱電技術解決方案綜合性能的提高有賴于熱電材料性能優(yōu)值系數(shù)ZT的提高、熱電器件及系統(tǒng)結(jié)構的設計和優(yōu)化、熱電系統(tǒng)綜合熱阻的降低等因素。公司是目前行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的同時掌握碲化鉍基半導體材料區(qū)熔、熱壓、熱擠壓三種制備技術的企業(yè)。其中，區(qū)熔工藝是比較傳統(tǒng)的制備技術，無論是“配方”還是制備工藝，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)都相差不大。而熱壓技術，特別是熱擠壓技術作為相對先進的熱電材料制備技術，只被少數(shù)企業(yè)所掌握。（2）制備工藝壁壘半導體熱電材料和熱電器件的生產(chǎn)裝配過程對制備工藝、生產(chǎn)設備、生產(chǎn)環(huán)境等都有較為嚴格的要求。因此，半導體熱電器件、熱電系統(tǒng)以及熱電整機應用產(chǎn)品的新產(chǎn)品開發(fā)和升級需要在材料技術、制造技術、集成技術、傳熱技術、電控技術等方面協(xié)同發(fā)展，共同突破。尤其對于性能、尺寸及可靠性要求較高的高性能微型熱電器件來說，需要經(jīng)過長時間的研發(fā)測試和技術積累才能達到相應的性能指標要求，而產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)又需要足夠的高端自動化設備、精密加工設備和熟練技術工人，這使得行業(yè)外企業(yè)無法在短時間內(nèi)成功研發(fā)并生產(chǎn)性能符合要求的半導體熱電器件。（3）業(yè)務協(xié)同壁壘公司深耕半導體熱電產(chǎn)業(yè)多年，目前已擁有從覆銅板、半導體熱電器件、熱電系統(tǒng)以及熱電整機應用產(chǎn)品的研發(fā)、設計、制造與銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務體系。全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務布局有助于促進上下游環(huán)節(jié)的創(chuàng)新與改善，減少產(chǎn)品研發(fā)的市場風險，保障每一個研發(fā)項目都能得到公司資源最大限度、最佳配置的支持，研發(fā)效率顯著提升，并將大大縮短技術研發(fā)到工業(yè)生產(chǎn)的周期，加速研發(fā)成果轉(zhuǎn)化的過程，為公司科技成果的產(chǎn)業(yè)化和推廣應用提供良好基礎和渠道。公司各業(yè)務線配合緊密，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)之間、不同產(chǎn)品之間實現(xiàn)了有機協(xié)同，抗風險能力較強，與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)相比，可以有效實現(xiàn)差異化競爭。

問：請公司半導體熱電制冷技術與傳統(tǒng)的機械壓縮式制冷技術相比，有何特點？

答：半導體熱電制冷技術采用直流電工作，通過調(diào)節(jié)工作電壓和電流大小，即可實現(xiàn)冷量及溫度的連續(xù)、精密的控制，同一系統(tǒng)在不改變結(jié)構條件下，只需調(diào)整電流方向即可實現(xiàn)冷卻和加熱兩種模式的轉(zhuǎn)換。半導體熱電器件沒有運動部件，因此工作時無振動，無噪音，其形狀也較為靈活，尺寸便于小型化、微型化。機械壓縮式制冷，廣泛用于對制冷系數(shù)、制冷量要求較大的場景，如空調(diào)、冰箱、冷柜、物流冷鏈等。半導體熱電制冷與機械壓縮式制冷技術在技術特點、技術應用特性、主要應用場景方面都存在較大差異，形成有效的互補，不存在相互替代的關系。對于需要精準控溫的微型化局部制冷場景，如通信領域的光模塊，以及對環(huán)境適應性、便攜性、靜音性要求較高的使用場景，如消費電子領域的啤酒機、恒溫床墊，半導體熱電制冷技術憑借控溫精度高、尺寸小、無機械轉(zhuǎn)動部件、無振動、無噪音、無磨損、工作狀態(tài)無放置角度要求等技術優(yōu)勢，是機械壓縮式制冷技術所不可替代的。

問：請公司子公司引入戰(zhàn)略投資者的目的是？

答：由于應用于通信、汽車、醫(yī)療等工業(yè)領域?qū)Π雽w熱電器件的性能要求高，目前該應用領域的市場主要掌握在外資企業(yè)手中，其在前述領域具有先發(fā)優(yōu)勢和豐富的行業(yè)經(jīng)驗。而國內(nèi)大部分企業(yè)由于起步較晚，還處于技術提升階段，技術水平與國際先進水平相比尚有一定差距。公司在該領域是少數(shù)幾家國產(chǎn)品牌的參與者與先行者。為推進公司子公司技術進步和產(chǎn)品創(chuàng)新，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快國產(chǎn)替代步伐，公司子公司通過增資擴股的形式引入戰(zhàn)略投資者。

富信科技（688662）主營業(yè)務：半導體熱電器件及以其為核心的熱電系統(tǒng)、熱電整機應用產(chǎn)品的研發(fā)、設計、制造與銷售業(yè)務

富信科技2022三季報顯示，公司主營收入4.28億元，同比下降17.26%；歸母凈利潤5553.55萬元，同比下降16.68%；扣非凈利潤5461.7萬元，同比下降7.56%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.32億元，同比下降33.67%；單季度歸母凈利潤2150.31萬元，同比下降30.91%；單季度扣非凈利潤2130.58萬元，同比下降23.11%；負債率23.53%，投資收益19.09萬元，財務費用-2230.9萬元，毛利率25.84%。

該股最近90天內(nèi)無機構評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出35.0萬，融資余額減少；融券凈流出92.53萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，富信科技（688662）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 天風證券