全球熱點評！【財務(wù)分析】醫(yī)藥電商先“盈”一步 數(shù)字健康2022年報PK

在過去的三年里，全球范圍內(nèi)的疫情爆發(fā)加速了中國數(shù)字健康企業(yè)的快速發(fā)展和差異化。這一場“暴風(fēng)雨”將行業(yè)推向了一個新的階段，需要重新審視數(shù)字健康企業(yè)的盈利能力以及商業(yè)模式。近日，1藥網(wǎng)、平安好醫(yī)生、京東健康、合縱藥易購、智云健康、叮當(dāng)健康等6家數(shù)字健康企業(yè)紛紛公布了2022年財報，疫情催化下，數(shù)字健康企業(yè)表現(xiàn)如何？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：數(shù)字健康2022年報數(shù)據(jù)出爐 1藥網(wǎng) 平安 京東 藥易購 智云 叮當(dāng)幾家歡喜幾家憂https://www.100ec.cn/zt/szjk2022nb/ ）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字生活部

作者｜十九

(資料圖)

審稿｜無痕

一、5家營收正向增長京東健康營收規(guī)模最大

3月13日，平安好醫(yī)生發(fā)布截至2022年12月31日止年度的經(jīng)審計全年業(yè)績。財報數(shù)據(jù)顯示，平安健康2022年全年收入約人民幣61.6億元，同比2021年的73.3億元減少16%。

平安健康主要依靠醫(yī)療服務(wù)與健康服務(wù)兩大業(yè)務(wù)，前者創(chuàng)收25.47億元，同比增加2%，營收增速大幅放緩，后者貢獻了36.13億元，營收同比大幅低降25.3%。營收下滑的原因，公司歸結(jié)為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶來的陣痛。比如健康服務(wù)收入之所以下降，是因為公司主動調(diào)整了收入結(jié)構(gòu)，減少了部分與戰(zhàn)略低關(guān)聯(lián)度低毛利率的商品品類，并將部分藥品從自營模式改為平臺模式所致。

3月22日，京東健康發(fā)布2022年全年業(yè)績公告。報告期內(nèi)，京東健康總收入為467.36億元，同比增長52.3%。

2022年，京東健康銷售醫(yī)藥和健康產(chǎn)品所得商品收入404億元，同比增加54.2%。商品收入的增長驅(qū)動力主要有活躍用戶數(shù)量增加及用戶的額外購買、醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷售的在線滲透率不斷提高及產(chǎn)品品類的豐富。在線平臺、數(shù)字化營銷及其他服務(wù)所得服務(wù)收入由2021年的人民幣45億元增加41.4%至2022年的人民幣64億元。

3月22日，智云健康公布了截至2022年12月31日的業(yè)績報告，這也是智云健康上市后公布的首份年度財報。財報顯示，2022年公司營收29.88億元，同比增長70%。

按解決方案種類及收益來源劃分，智云健康的收入分為院內(nèi)解決方案、藥店解決方案、個人慢病管理解決方案及其他。2022年，其院內(nèi)解決方案收入21.84億元，同比增71.6%；藥店解決方案收入6.16億元，同比增76%；個人慢病管理解決方案收入1.88億元，同比增40%。

3月23日，1藥網(wǎng)(Nasdaq:YI) 發(fā)布2022年第四季度及全年業(yè)績報告。2022年，1藥網(wǎng)實現(xiàn)全年營收135億元人民幣，同比增長8.8%。上市5年內(nèi)，1藥網(wǎng)已實現(xiàn)收入規(guī)模增長14倍，從2017年的9.59億元增長到2022年的135億元。

財報顯示，2022年，1藥網(wǎng)在供應(yīng)鏈上游，已與全球超過500家知名藥企達(dá)成戰(zhàn)略直供的合作關(guān)系，而在供應(yīng)鏈下游，1藥網(wǎng)為超過43.5萬家零售藥店提供服務(wù)，支持公司幫助藥企伙伴實現(xiàn)在廣闊市場的滲透和覆蓋，降低營銷成本。

3月28日，叮當(dāng)健康發(fā)布2022年業(yè)績報告，其全年收入43.29億元，同比增加17.7%。

公告稱，2022年公司總收入的增長主要是由于藥品及醫(yī)療健康業(yè)務(wù)收入由上年同期的35.61億元增加18.0%至42.02億元，這主要歸因于用戶基礎(chǔ)增長、智慧藥房網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴大、銷售訂單量的增長和產(chǎn)品品類的豐富。其他業(yè)務(wù)（指營銷服務(wù)、市場服務(wù)及其他收入）的收入由1.17億元增加8.6%至1.27億元；這主要是由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴大、加強與營銷服務(wù)客戶的合作，以及平臺的影響力增加，令公司能夠獲取更多的營銷服務(wù)客戶。

4月21日，藥易購發(fā)布2022年年度報告。報告顯示，藥易購在2022年全年營收為39.69億元，同比增長16.72%。

2022年，公司線上線下直接向藥店和基層醫(yī)療機構(gòu)提供一站式藥品流通服務(wù)的終端純銷模式實現(xiàn)收入23.72億元，同比增長12.34%。取得上游1800多家制藥企業(yè)11000余個醫(yī)藥品種的全國或區(qū)域代理、經(jīng)銷資格。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰表示，綜合五家數(shù)字健康企業(yè)營收來看，1藥網(wǎng)、京東健康、合縱藥易購、智云健康、叮當(dāng)健康等5家實現(xiàn)了正增長，其中京東健康營收營收規(guī)模最大，遠(yuǎn)超其他5家營收之和。其收入增長驅(qū)動力主要得益于：活躍用戶數(shù)量增加、用戶的額外購買、醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷售的線上滲透率不斷提高、產(chǎn)品品類豐富。

二、兩盈四虧醫(yī)藥電商先“盈”一步

平安健康2022年全年凈虧損下降60.3%至6.11億元，2021年凈虧損為15.4億元；每股虧損0.56元。

銷售及營銷費用為11.05億元，較2021年全年的17.56億元減少了37.1%，主要是由于停止了C端高獲客成本的拉新活動以及持續(xù)優(yōu)化投產(chǎn)管控。全年的管理費用為17.48億元，較2021年全年的18.46億元減少5.3%，主要原因是人效的持續(xù)提升使得人力及相關(guān)費用減少。

截至2022年12月31日，平安健康在過去12個月內(nèi)付費用戶數(shù)達(dá)到近4300萬，相較于截至2022年6月30日的過去12個月付費用戶數(shù)增長5.3%。其中，B端累計服務(wù)企業(yè)數(shù)增加至978家，過去12個月的付費用戶數(shù)達(dá)到約300萬；F端過去12個月的付費用戶數(shù)超3400萬。

在經(jīng)歷了連續(xù)3年的虧損之后，京東健康在2022年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤3.8億元。

截至2022年12月31日，年度活躍用戶數(shù)量超1.54億，同比凈增加3100萬。全國范圍內(nèi)的藥品倉庫和非藥倉庫數(shù)量分別增至22個和超過500個，藥品“自營冷鏈”能力已覆蓋全國超300個城市，京東健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院日均在線咨詢量超30萬，京東大藥房一年服務(wù)超1億患者。

2022年，歸屬于合縱藥易購上市公司股東的凈利潤4201.52 萬元，同比增長 556.48%；基本每股收益 0.44 元，擬每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 2 元 ( 含稅 ) 。

智云健康年度虧損16.92億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損3.33億元。

截至2022年12月31日，智云健康擁有約98,700名注冊醫(yī)生及約28.5百萬注冊用戶。其院內(nèi)訂閱解決方案客戶保留率為93%，院內(nèi)訂閱解決方案的年經(jīng)常性收入達(dá)到4.17億元，占截至2021年12月31日止年度訂閱解決方案收入的103%。智云健康有26家付費客戶，同比增長73%；合作庫存單位(SKU)總數(shù)達(dá)到34個。同時，截至2022年12月31日，已有約2567家醫(yī)院安裝智云醫(yī)匯，包括714家三級公立醫(yī)院、761家二級公立醫(yī)院、38家中國百強醫(yī)院。

2022年1藥網(wǎng)歸屬于普通股東的凈虧損為人民幣4.17億元，同比收窄37.76%。

業(yè)績報告顯示，2022年，1藥網(wǎng)共向超過1.2萬家藥店推出“1起健康”項目，加盟的藥店可運用包括智能采購、O2O、CRM等在內(nèi)的數(shù)字化SaaS服務(wù)，全面助力藥店提升運營能力，降本提效，打造數(shù)字化智慧藥店，并輔助藥店做到向上游藥企賦能。

2022叮當(dāng)健康年內(nèi)虧損28.42億元，較上年同期的15.99億元有所擴大；經(jīng)調(diào)整凈虧損1.29億元，同比則收窄。

公告稱，虧損持續(xù)擴大與具有優(yōu)先權(quán)的股份作為按公平值計入損益的金融負(fù)債的公平值有關(guān)。根據(jù)公告，截至2022年12月31日止年度，按公平值計入損益的金融負(fù)債的公平值損失為25.05億元，同比增加174.6%。

叮當(dāng)健康稱，該增加主要是由于公司具有優(yōu)先權(quán)的股份（即向首次公開發(fā)售前投資者發(fā)行的優(yōu)先股）的公平值損失增加（作為按公平值計入損益的金融負(fù)債）導(dǎo)致，公司將具有優(yōu)先權(quán)的股份作為按公平值計入損益的金融負(fù)債入賬。具有優(yōu)先權(quán)的股份已于完成上市后自動轉(zhuǎn)為普通股，并預(yù)計之后不會再確認(rèn)公平值變動損益。

2022年，歸屬于合縱藥易購上市公司股東的凈利潤4201.52 萬元，同比增長 556.48%；基本每股收益 0.44 元，擬每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 2 元 ( 含稅 ) 。

2022年，公司電子商務(wù)平臺通過首營企業(yè)資質(zhì)認(rèn)證的有效客戶數(shù)達(dá)5.71萬家，其中覆蓋約600余家醫(yī)藥連鎖企業(yè)、3萬余家零售藥店和1.27萬余家診所及1.06萬余家基層醫(yī)療機構(gòu)，并形成1500余家下級分銷商的醫(yī)藥分銷體系。公司電子商務(wù)平臺平均周活躍用戶數(shù)1.44萬家，較上年增長5.11%；電子商務(wù)業(yè)務(wù)收入從2021年的14.95億元增長至2022年的17.54億元，增長率為17.32%。

受限于醫(yī)療行業(yè)復(fù)雜的模式，多樣的服務(wù)環(huán)節(jié)，相對傳統(tǒng)的思維邏輯等因素，導(dǎo)致該行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化存在較大難度。也因此，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司需在醫(yī)療資源獲取與構(gòu)建以及技術(shù)平臺搭建上長期的積累與持續(xù)的資本投入，這也導(dǎo)致眾多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司處于長期虧損狀態(tài)。

陳禮騰認(rèn)為，醫(yī)藥電商模式清晰，變現(xiàn)路徑直接，是數(shù)字健康領(lǐng)域最早實現(xiàn)盈利的細(xì)分賽道。京東電商起家，有著原始的用戶積累，憑借龐大且粘性較高的用戶群體“進軍”互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，其優(yōu)勢無法超越，依靠龐大的用戶流量實現(xiàn)了盈利。

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