環(huán)球短訊！陽光電源：4月24日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，東吳證券、長江證券等多家機(jī)構(gòu)參與

2023年4月28日陽光電源（300274）發(fā)布公告稱公司于2023年4月24日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，東吳證券曾朵紅、長江證券曹?；?、中信建投朱玥、高盛季超、華福證券鄧偉參與。

具體內(nèi)容如下：

問：請(qǐng)介紹一季度業(yè)務(wù)大概的收入和毛利率情況。

(資料圖)

答：一季度光伏逆變器業(yè)務(wù)收入約 46 億，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入約 36 億，新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)收入約 36 億。整體凈利潤率同比提升比較明顯，主要是光伏逆變器一季度海外收入占比高、地面電站產(chǎn)品的毛利率有所改善。

問：今年幾個(gè)主要業(yè)務(wù)的目標(biāo)是不是會(huì)有所升？

答：從目前來看，訂單情況還都不錯(cuò)。原材料問題得到解決，接下來拼的是品牌和渠道，品牌策劃和渠道拓展兩方面做的比較不錯(cuò)，所以戶儲(chǔ)還是在增長的，今年戶儲(chǔ)目標(biāo)還是比較樂觀的。大儲(chǔ)和地面電站總體來說，不管國內(nèi)國外，下半年的裝機(jī)量應(yīng)該還是會(huì)大于上半年。隨著組件價(jià)格和碳酸鋰價(jià)格的下跌，下半年會(huì)釋放出來很多項(xiàng)目，所以我們判斷今年下半年的總體情況還會(huì)好于上半

年，接下來要保證項(xiàng)目能夠按期交付，提升交付效率，支撐二、三季度收入的確認(rèn)。去年組件價(jià)格高，很多項(xiàng)目都推遲到今年，目前來看，訂單量還是非常多的。

問：請(qǐng)教一下大儲(chǔ)海外的占比，今年全年預(yù)期收入占比以及凈利率水平。

答：第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年全球需求超過 100GWh，國內(nèi)大概 30~40 GWh，美國大概 30~40 GWh，歐洲大概20~30 GWh。公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在海外的收入占比會(huì)更高一些，大概占 60%以上。碳酸鋰價(jià)格下降時(shí)客戶的投資收益率都會(huì)及時(shí)改善，海外廠商的價(jià)格體系不錯(cuò)，所以整個(gè)利潤水平也會(huì)不錯(cuò)。我們也看到國內(nèi)終端的業(yè)主、客戶逐步轉(zhuǎn)向理性，不僅僅只是看價(jià)格，還要看集成能力、以往項(xiàng)目的水平等。工商業(yè)儲(chǔ)能業(yè)主都是要盈利的，他們對(duì)于質(zhì)量、服務(wù)能力和售后保障會(huì)更看重一點(diǎn)，隨著國內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向更加理性，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)的盈利能力也會(huì)逐步改善。

問：公司跟海外客戶簽了訂單鎖價(jià)之后，如果碳酸鋰價(jià)格下降的話，公司產(chǎn)品價(jià)格會(huì)怎樣變化？

答：這個(gè)跟我們簽單的模式有關(guān)，一般簽過的海外訂單還是注重契約精神的。

問：公司氫能業(yè)務(wù)已有年產(chǎn)能 GW 級(jí)制氫設(shè)備工廠投運(yùn)，請(qǐng)介紹研發(fā)進(jìn)展并展望大概什么時(shí)候氫能業(yè)務(wù)能有收入確認(rèn)。

答：去年團(tuán)隊(duì)人員擴(kuò)充得比較快，今年接了不少電解槽的訂單，今年會(huì)確認(rèn)一些電解槽的收入。現(xiàn)在國內(nèi)氫能主要還是有大量的示范項(xiàng)目，同時(shí)還有一些就是消納地方源網(wǎng)荷儲(chǔ)等。盡管現(xiàn)在都是示范項(xiàng)目，但是規(guī)模擴(kuò)大的速度非常驚人，公司從 4 年前開始策劃氫能到現(xiàn)在，今年的發(fā)展出乎意料，本以為要 10 年，但現(xiàn)在看來 5 年就能見到成效，發(fā)展加快主要來自于兩方面原因，一方面未來氫對(duì)可再生能源消納的貢獻(xiàn)是非常大的，氫可以多元化地應(yīng)用，可以作為燃料，也可以作為化工品。最近我們?cè)跉淠苓@塊找到一些突破口，合成綠色甲醇和合成氨，但氫的運(yùn)輸相對(duì)困難，運(yùn)輸成本比較高。 所以大家也在努力地尋找一些新的應(yīng)用。另一方面就是現(xiàn)在實(shí)際上是歐洲和中東等地區(qū)對(duì)氫的需求量比中國還迫切，主要是歐洲減碳的壓力非常高?，F(xiàn)在的障礙就是它儲(chǔ)運(yùn)困難，所以大家要去想辦法，固態(tài)儲(chǔ)氫、化學(xué)合成的儲(chǔ)氫管道儲(chǔ)氣等等。每個(gè)行業(yè)都在想辦法解決這個(gè)問題的時(shí)候，它就會(huì)呈指數(shù)發(fā)展。

問：組件遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)明顯下調(diào)，今年新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)的毛利率怎樣？

答：組件價(jià)格下降，電站資產(chǎn)的收益率會(huì)大幅提升，收益率提升，價(jià)值就會(huì)放大，那我們也會(huì)獲得一定的收益。

陽光電源（300274）主營業(yè)務(wù)：專注于太陽能、風(fēng)能、儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車等新能源電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。

陽光電源2023一季報(bào)顯示，公司主營收入125.8億元，同比上升175.42%；歸母凈利潤15.08億元，同比上升266.9%；扣非凈利潤14.59億元，同比上升293.64%；負(fù)債率66.85%，投資收益1835.92萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1.11億元，毛利率28.0%。

該股最近90天內(nèi)共有28家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)21家，增持評(píng)級(jí)7家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為139.79。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入1.43億，融資余額增加；融券凈流出1.09億，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，陽光電源（300274）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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