世界微頭條丨民生證券：給予中科創(chuàng)達(dá)買入評(píng)級(jí)

(資料圖片)

民生證券股份有限公司呂偉近期對(duì)中科創(chuàng)達(dá)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《動(dòng)態(tài)報(bào)告：大模型從云到邊，終端交互革命孕育歷史機(jī)遇》，本報(bào)告對(duì)中科創(chuàng)達(dá)給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為89.63元。

中科創(chuàng)達(dá)(300496)
2023年5月11日，谷歌發(fā)布全球首個(gè)支持邊緣端的大模型PaLM2，開啟了從云到端的終端交互革命。一個(gè)更小但具有更高質(zhì)量的模型顯著提高了推理效率，降低了服務(wù)成本，并使模型的下游應(yīng)用程序適合于更多的應(yīng)用程序和用戶，使AI邊緣部署成為可能。谷歌發(fā)布了AI+安卓、AI+邊緣設(shè)備（主要是可穿戴設(shè)備）以及AI+安卓APP的DEMO和專業(yè)為安卓開發(fā)程序的機(jī)器人Studio Bot，基于安卓的邊緣AI生態(tài)雛形已經(jīng)建立，未來，谷歌將發(fā)布從頭訓(xùn)練的Gemini大模型，可以提供各種規(guī)模的型號(hào)，使Gemini可以被部署在全部設(shè)備，擴(kuò)充邊緣AI支持的品類的同時(shí)，打通從云到邊的AI全鏈路。
谷歌開啟從云到邊的AI革命將孕育歷史性機(jī)遇：當(dāng)前市場(chǎng)聚焦于云端大模型AI以及上游算力等環(huán)節(jié)，對(duì)于邊緣AI預(yù)期差較大。4月14日OpenAI開始招聘移動(dòng)端工程師，谷歌在邊緣AI布局更為中科創(chuàng)達(dá)明確橫向擴(kuò)品類、縱向做應(yīng)用的發(fā)展路徑，而中科創(chuàng)達(dá)先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，中科創(chuàng)達(dá)近期發(fā)布Rubik或?yàn)楣雀鑀aLM2國內(nèi)最稀缺的對(duì)標(biāo)大模型。
未來中科創(chuàng)達(dá)橫向擴(kuò)品類、縱向做應(yīng)用的發(fā)展路徑將持續(xù)驗(yàn)證：
橫向：中科創(chuàng)達(dá)Rubik圍繞現(xiàn)有業(yè)務(wù)構(gòu)建AI生態(tài)。Rubik大模型系列核心產(chǎn)品為Rubik Language語言大模型，預(yù)計(jì)2024年時(shí)將達(dá)到ChatGPT3.5水平。Rubik Edge、Rubik Multi-Modal以及預(yù)計(jì)2027年推出的Rubit Robot均將服務(wù)于智能手機(jī)和智能駕駛領(lǐng)域，提升人機(jī)交互體驗(yàn)。與此同時(shí)，Rubik系列圍繞人機(jī)交互和現(xiàn)有業(yè)務(wù)搭建生態(tài)：RubikStudio、RubikAuto、RubikDevice和Rubik Enterprise。在擁有能力強(qiáng)大的大模型同時(shí),也會(huì)把大模型變成各種各樣的中小模型，以滿足各類場(chǎng)景和知識(shí)的拆分、提高與客戶的適配性。
縱向：中科創(chuàng)達(dá)AI應(yīng)用生態(tài)整裝待發(fā)。中科創(chuàng)達(dá)有望實(shí)現(xiàn)從智能應(yīng)用為中心到模型驅(qū)動(dòng)的機(jī)器與機(jī)器、機(jī)器與人交互的全新智能世界。Rubik大模型將與公司現(xiàn)有的智能汽車和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)整合，并通過私有化部署和系統(tǒng)調(diào)優(yōu)來滿足各行業(yè)需求。公司有望通過大模型持續(xù)優(yōu)化，將機(jī)器人變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，并在未來智能計(jì)算行業(yè)的toBtoC領(lǐng)域中發(fā)揮核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
投資建議：我們選取當(dāng)前A股唯三發(fā)布大模型的公司三六零、昆侖萬維、科大訊飛為可比公司，2023、2024年三家可比公司平均PE分別為120X、69X，相比之下中科創(chuàng)達(dá)被顯著低估。公司全面受益于谷歌引領(lǐng)的邊緣AI和終端交互革命，我們預(yù)計(jì)中科創(chuàng)達(dá)2023-2025年凈利潤(rùn)分別為10.13、13.83、19.55億元，對(duì)應(yīng)市盈率40X、30X、21X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：大模型領(lǐng)域行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。籄I技術(shù)落地不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，開源證券陳寶健研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)90.74%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利10.15億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為40.37。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有31家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)27家，增持評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為123.64。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中科創(chuàng)達(dá)（300496）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽：