開源證券：給予比亞迪買入評級

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開源證券股份有限公司趙悅媛,鄧健全近期對比亞迪進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：6月銷量再創(chuàng)新高，騰勢N7盲訂訂單破2萬》，本報告對比亞迪給出買入評級，當(dāng)前股價為267.48元。

比亞迪(002594)
6 月新能源汽車銷量 25.3 萬輛， 同比+88.8%，環(huán)比+5.3%
6 月比亞迪新能源汽車銷售 25.3 萬輛，同比+88.8%，環(huán)比+5.3%， 其中純電動乘用車銷量 12.8 萬輛，同比+84.3%， 插混乘用車銷量 12.3 萬輛，同比+92.3%。 2023年公司新能源汽車累計銷售 125.6 萬輛，同比+95.8%。 此外公司 6 月海外銷售新能源乘用車 10,536 輛， 2023 年累計銷售 7.4 萬輛。 6 月公司新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為 11.8GWh， 2023 年累計裝機總量約為 60.3GWh。 我們維持此前盈利預(yù)測， 預(yù)計 2023/2024/2025 年歸母凈利潤為 260.3/374.9/480.6 億元，EPS 為 8.94/12.88/16.51 元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價 PE 為 28.9/20.1/15.6 倍，公司產(chǎn)品周期強勁，產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長，維持“買入”評級。
騰勢 N7 盲訂訂單突破 2 萬， 騰勢+仰望+方程豹助力公司高端化進程提速
豪華 MPV 騰勢 D9 6 月交付 1.1 萬輛，環(huán)比+0.5%， 連續(xù) 4 月銷量破萬。 騰勢 N7將于 7 月 3 日正式上市。 騰勢銷售事業(yè)部總經(jīng)理趙長江表示，截至 6 月 26 日，騰勢 N7 盲訂訂單已突破 2 萬臺， 盲訂用戶中 68%為增換購用戶，增換購用戶中約 55%擁有 BBA 車型， 約 30%為騰勢 D9 車主。 仰望 U8 豪華版預(yù)計于 8 月正式上市并于 9 月陸續(xù)開啟交付。仰望品牌會采用全自營銷售渠道，包括自建仰望中心店、仰望展廳，已經(jīng)在 16 個城市開啟首批建店工作，并預(yù)計于 8 月開始陸續(xù)試營業(yè)。 比亞迪 F 品牌正式命名為方程豹， 根據(jù)每日經(jīng)濟新聞， 方程豹品牌將聚焦專業(yè)個性化市場，首款車型或于 2023 成都車展首發(fā)亮相， 并預(yù)計于 2023Q4開始交付和銷售。
強產(chǎn)品力宋 PLUS 冠軍版上市， 比亞迪出口銷量表現(xiàn)亮眼
宋 PLUS 冠軍版于 6 月 19 日正式上市， DM-i 版本售價 15.98-18.98 萬元， 新增FSD 頻率可變阻尼減震器及 150km 純電續(xù)航版本車型； EV 版本售價 16.98-20.98萬元，新增 605km 純電續(xù)航版本車型，車型具備較強競爭力。 出口方面， 6 月公司登陸意大利乘用車市場并攜元 PLUS 進入阿聯(lián)酋。 此外， 比亞迪成為 1-5 月以色列、新加坡累計純電銷量冠軍，同期 ATTO 3 亦領(lǐng)跑泰國純電動乘用車市場。
風(fēng)險提示： 新能源汽車銷量不及預(yù)期、原材料價格大幅上漲、芯片短缺等

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國盛證券丁逸朦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達99%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利267.44億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為29.12。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有41家機構(gòu)給出評級，買入評級34家，增持評級7家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為349.97。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，比亞迪（002594）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力較差，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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