快報(bào)：連連數(shù)字沖刺港交所IPO 3年虧損20億元 獨(dú)辟蹊徑破局行業(yè)“內(nèi)卷化”競(jìng)爭(zhēng)

6月30日，連連數(shù)字科技股份有限公司(下稱“連連數(shù)字”)正式向港交所遞交招股書(shū)。招股書(shū)顯示，2020至2022年，連連數(shù)字凈虧損連年加劇，3年累計(jì)虧損達(dá)20.324億元。相較于在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“內(nèi)卷”，連連數(shù)字獨(dú)辟蹊徑，重點(diǎn)布局海外市場(chǎng)。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專題：連連數(shù)字?jǐn)M赴港上市 去年總支付金額超萬(wàn)億元https://www.100ec.cn/zt/llszkjss/）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部

作者｜王添蓉

(相關(guān)資料圖)

審稿｜勇全

一、沖刺港交所IPO 被視為螞蟻集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一

6月30日，“連連數(shù)字”遞交A1上市申請(qǐng)，擬赴港IPO，中金公司及摩根大通擔(dān)任聯(lián)席保薦人及整體協(xié)調(diào)人。據(jù)招股書(shū)披露，募得資金將主要用于提高公司的技術(shù)能力，擴(kuò)大公司的全球業(yè)務(wù)布局以及潛在戰(zhàn)略投資和并購(gòu)等。

據(jù)介紹，連連數(shù)字作為中國(guó)率先在全球范圍內(nèi)提供全面支付解決方案的數(shù)字科技公司之一，不斷提供數(shù)字支付服務(wù)及增值服務(wù)，以賦能全球貿(mào)易活動(dòng)，提高資金與信息的流動(dòng)效率。憑借全球支付網(wǎng)絡(luò)，公司致力于通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，幫助本地商戶及企業(yè)接入全球市場(chǎng)，從而提升交易及運(yùn)營(yíng)效率。

通過(guò)為中國(guó)及全球的商戶及企業(yè)制定和提供全方位解決方案，連連數(shù)字收獲對(duì)全球各行業(yè)深刻的商業(yè)洞察。截至2022年12月31日，公司為全球各行業(yè)（包括電商、零售、旅行、物流、教育、房地產(chǎn)及制造業(yè)等）超過(guò)1.8百萬(wàn)家商戶及企業(yè)提供服務(wù)。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社跨境電商臺(tái)（CBEC.100EC.CN）獲悉，同樣發(fā)軔于杭州，連連數(shù)字被視為螞蟻集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。早年間，受益于金融全牌照優(yōu)勢(shì)和國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，連連數(shù)字成功躋身我國(guó)金融科技領(lǐng)域第一梯隊(duì)。也幾乎是與螞蟻集團(tuán)同期，連連數(shù)字在2020年12月開(kāi)啟沖刺科創(chuàng)板IPO之路。文件披露，其于同年12月9日進(jìn)入科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)備案，中金公司受聘擔(dān)任科創(chuàng)板上市的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，但此后并沒(méi)有持續(xù)推進(jìn)上市的消息。

招股書(shū)顯示，連連數(shù)字IPO前共完成四輪融資，2020年10月最后一輪融資后估值為150億元，較2018年A輪融資40億元的估值增長(zhǎng)了三倍，機(jī)構(gòu)股東包括賽伯樂(lè)、光大、紅杉、博裕、中金、泰康等知名投資機(jī)構(gòu)。

對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、寧波新東方工貿(mào)有限公司CEO朱秋城表示，連連數(shù)字在諸多的第三方支付機(jī)構(gòu)中率先赴港上市，取決于三大能力：首先，連連全球牌照布局以及強(qiáng)大的全球服務(wù)能力；其次，專有的技術(shù)平臺(tái)，針對(duì)全球貿(mào)易多渠道高頻率監(jiān)管規(guī)定復(fù)雜以及發(fā)展迅速等特點(diǎn)，連連憑借多年獲得的大數(shù)據(jù)AI、云計(jì)算以及區(qū)塊鏈等技術(shù)和專業(yè)知識(shí)已經(jīng)開(kāi)發(fā)出一個(gè)專有的技術(shù)平臺(tái)；第三是快速增長(zhǎng)具有高粘性的客戶的群體；最后是連連具備國(guó)際化基因的管理團(tuán)隊(duì)。

二、3年虧損20億元 毛利率均超60%

招股書(shū)顯示，過(guò)去三年間，連連數(shù)字收入由2020年的人民幣5.89億元增加至2021年的6.44億元，并進(jìn)一步增加至2022年的7.43億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為12.3%。公司的經(jīng)調(diào)整EBITDA (非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)吿準(zhǔn)則指標(biāo))分別為1.23億元、2600萬(wàn)元以及1740萬(wàn)元。于2020年、2021年及2022年，該公司的毛利率分別為64.3%、68.2%及62.7%。

報(bào)告期內(nèi)，連連數(shù)字實(shí)現(xiàn)有韌性的穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司的數(shù)字支付服務(wù)的TPV由2020年的人民幣8494億元增加至2021年的人民幣9712億元，并進(jìn)一步增加至2022年的人民幣11530億元。公司的收入由2020年的人民幣588.5百萬(wàn)元增加至2021年的人民幣643.6百萬(wàn)元，并進(jìn)一步增加至2022年的人民幣742.7百萬(wàn)元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為12.3%。

據(jù)介紹，該公司的數(shù)字支付服務(wù)主要包括收款、付款、收單、匯兌、虛擬銀行卡及聚合支付。增值服務(wù)包括商業(yè)服務(wù)及技術(shù)服務(wù)。其中商業(yè)服務(wù)包括數(shù)字化營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)支持及引流服務(wù)；技術(shù)服務(wù)包括賬戶及電子錢包以及軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)。

公司數(shù)字支付服務(wù)收入由2020年的人民幣537.9百萬(wàn)元增至2021年的人民幣588.0百萬(wàn)元，并進(jìn)一步增至2022年的人民幣630.1百萬(wàn)元，分別占公司于2020年、2021年及2022年總收入的91.4%、91.3%及84.8%。

股權(quán)方面，連連數(shù)字創(chuàng)始人為章征宇，直接持有11.57%的股份，其持股的創(chuàng)連致新持有連連數(shù)字16.97%的股份，光大投資持股7.88%，博裕景泰持股6%，紅杉臻盛持股5.26%，杭實(shí)賽連持股4.48%等等。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平表示，連連數(shù)字在2020至2022年的三年時(shí)間里，得益于業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)發(fā)展，連連數(shù)字營(yíng)收保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，并呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。凈利潤(rùn)方面，虧損連年加劇，3年累計(jì)虧損達(dá)20.324億元。主要源于對(duì)與美國(guó)運(yùn)通合資的銀行卡清算機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略投入，其余來(lái)自公司在創(chuàng)新產(chǎn)品、技術(shù)能力和全球化擴(kuò)張等方面的戰(zhàn)略布局。

三年間，連連數(shù)字的數(shù)字支付服務(wù)的營(yíng)收分別為5.38億元、5.88億元及6.30億元，占總營(yíng)收比例分別為91.4%、91.3%及84.8%；同期增值服務(wù)的收入分別為779.8萬(wàn)元、2181.0萬(wàn)元及9105.2萬(wàn)元，占總營(yíng)收比例分別為1.3%、3.4%及12.3%。"在主業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的同時(shí)，連連數(shù)字的增值服務(wù)也開(kāi)始嶄露頭角，持續(xù)優(yōu)化的收入結(jié)構(gòu)，有望推動(dòng)其高質(zhì)量發(fā)展。"，張周平說(shuō)到。

三、獨(dú)辟蹊徑破局行業(yè)“內(nèi)卷化”競(jìng)爭(zhēng)

近年來(lái)，跨境電商規(guī)模增速放緩，第三方跨境支付行業(yè)發(fā)展隨之進(jìn)入平穩(wěn)期，因此在沒(méi)有新的業(yè)務(wù)模式或新興領(lǐng)域出現(xiàn)的情況下，依托于跨境電商的第三方跨境支付行業(yè)很難再呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。然而，機(jī)遇同樣蘊(yùn)藏于變局之中。疫情后各行業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇，中小企業(yè)迎來(lái)新一輪出海熱潮，B2C、B2B等跨境貿(mào)易新業(yè)態(tài)持續(xù)保持高速增長(zhǎng)?？缇持Ц队钟瓉?lái)了新的發(fā)展空間。

此外，相關(guān)部門也多次出臺(tái)政策舉措，推動(dòng)跨境電商發(fā)展提質(zhì)增效。2022年7月21日，中國(guó)人民銀行《關(guān)于支持外貿(mào)新業(yè)態(tài)跨境人民幣結(jié)算的通知》正式施行，支持銀行和支付機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展。

連連數(shù)字作為一家第三支付公司，與微信、支付寶爭(zhēng)奪個(gè)人支付市場(chǎng)不同，連連數(shù)字定位為To B市場(chǎng)，專注服務(wù)企業(yè)客戶的支付需求，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括支付、清算，其中，支付業(yè)務(wù)分為國(guó)內(nèi)支付、跨境支付以及海外支付，國(guó)內(nèi)支付包含互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)手機(jī)支付。

張周平表示，2023年跨境電商依然是時(shí)代趨勢(shì)和紅利，市場(chǎng)規(guī)模依然的持續(xù)增長(zhǎng)，跨境支付領(lǐng)域不僅僅是行業(yè)剛需，更是具備無(wú)限可能的行業(yè)未來(lái)。支付行業(yè)是個(gè)典型的有壁壘的行業(yè)，其競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)之一在于牌照的獲取，盡管牌照稀缺，但行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈，在ToC端，微信支付、支付寶、銀聯(lián)幾乎三分天下，在ToB端，拉卡拉、匯付天下、通聯(lián)等也均有不俗站位。面對(duì)巨頭環(huán)伺，連連數(shù)字走出了差異化之路，把視野放在了潛力更大的海外市場(chǎng)，而在跨境支付方面，除連連數(shù)字外，主要玩家還包括：空中云匯、螞蟻國(guó)際、PingPong、派安盈、Skyee、騰訊智匯鵝、富友支付、珊瑚跨境、錢寶科技、快錢支付等。

”如今跨境支付依然方興未艾，行業(yè)經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年強(qiáng)監(jiān)管的洗禮，合規(guī)性大大增強(qiáng)，頭部效應(yīng)越發(fā)凸顯。而各跨境支付公司除以資金管理作為立身之本，在此基礎(chǔ)上圍繞B端商戶經(jīng)營(yíng)的高頻需求，為其提供開(kāi)店相關(guān)的一站式服務(wù)，包括一鍵開(kāi)店、營(yíng)銷獲客、客戶運(yùn)營(yíng)等?！皬堉芷椒Q。

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