跨境數(shù)字營銷服務(wù)商“力盟科技”港交所上市 疑陷“增收不增利”困境

3月31日，跨境數(shù)字營銷服務(wù)商“力盟科技”在港交所上市。招股書顯示，2019年至2022年前三季度中，力盟科技的收入分別為953.1萬美元、1168.6萬美元、1434.6萬美元、1017.1萬美元，凈利潤分別為520.4萬美元、589.1萬美元、577.5萬美元、272.1萬美元，疑陷“增收不增利”困境。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：力盟科技港交所上市募資凈額0.97億港元 疑陷“增收不增利”困境https://www.100ec.cn/zt/lmkjIPO/）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部

(資料圖片僅供參考)

作者｜孫琦

審稿｜勇全

一、募資0.97億港元 資金用途基礎(chǔ)設(shè)施能力建設(shè)等 據(jù)悉，公司計(jì)劃全球發(fā)售200,000,000股，其中90%為國際發(fā)售、10%為香港公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。每股發(fā)行價(jià)為0.7港元，募集資金總額約為96.8百萬港元，此次公司未引入基石投資者。力盟科技此次募資有兩大用途：改善相關(guān)信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施能力建設(shè)和補(bǔ)充營運(yùn)資金。

力盟科技是中國跨境數(shù)字營銷服務(wù)提供商，按2021年的總賬單金額計(jì)，公司在中國跨境電商數(shù)字營銷服務(wù)提供商中排名第三，市場份額為6.2%。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年的總賬單金額計(jì)，力盟科技亦是中國第四大跨境數(shù)字營銷服務(wù)提供商，市場份額為2.7%。

截至2022年9月30日，公司與19家全球頂級媒體發(fā)布商進(jìn)行策劃及合作，當(dāng)中包括媒體發(fā)布商A、谷歌、推特、TikTok、LinkedIn、YouTube及Snapchat等主要媒體發(fā)布商，涵蓋社交網(wǎng)絡(luò)、搜尋引擎及短視頻媒體平臺，以及超過50個(gè)行業(yè)特定媒體發(fā)布商，各專注于特定的利基市場。

二、公司毛利率高超80% 但整體逐年下降

招股書顯示，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度及截至2021年及2022年9月30日止九個(gè)月，力盟科技收入分別為953.1萬美元、1168.6萬美元、1434.6萬美元、1012.4美元及1017.1萬美元，收入趨于穩(wěn)定。

力盟科技解釋稱，整體毛利率下降，主要是由于員工成本增加及跨境網(wǎng)店SaaS解決方案業(yè)務(wù)毛利率的下降。而跨境網(wǎng)店SaaS解決方案業(yè)務(wù)毛利率的下降，主要是因?yàn)樵揝aaS平臺推出時(shí)間較短、不收傭金、成本較高等因素。

值得關(guān)注的是，其服務(wù)的廣告主主要來自于跨境電商行業(yè)——70%的總賬單（即公司向營銷主收取的總貨幣價(jià)值，作為其在媒體發(fā)布商平臺上實(shí)施營銷活動(dòng)的營銷支出）來自于此。

不過，公司的期內(nèi)利潤由截至2021年9月30日止九個(gè)月的4500萬美元下降39.1%至截至2022年9月30日止九個(gè)月的2700萬美元。公司稱，這主要由于行政開支增加（主要因截至2022年9月30日止九個(gè)月產(chǎn)生的1200美元上市開支）。年內(nèi)利潤的增加則主要是由于毛利增加。

盡管公司毛利率高于80%，但近年來呈持續(xù)下降趨勢。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年9月30日止九個(gè)月，這家公司的毛利率分別為89.7%、87.5%、84.8%、83.1%及80.2%。

三、SaaS賽道進(jìn)入低迷冷靜期

2018年，力盟科技推出Adorado(劍魚出海)SaaS平臺，以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)水平更高和更有效的方式向營銷主提供跨境數(shù)字營銷服務(wù)。Adorado是一個(gè)提供營銷服務(wù)的軟件平臺，平臺可利用大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)便利地發(fā)起大規(guī)模的營銷活動(dòng)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化；企業(yè)營銷主可以在該平臺上進(jìn)行開戶、充值，從而在媒體發(fā)布商平臺上自動(dòng)投放及追蹤廣告。

力盟公司的跨境數(shù)字營銷服務(wù)可分為三個(gè)服務(wù)類型，即：標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)字營銷服務(wù)，主要包括基礎(chǔ)服務(wù)，如采購媒體資源(即媒體發(fā)布商平臺的廣告庫存)、開設(shè)媒體賬戶、充值及管理在媒體發(fā)布商的平臺進(jìn)行營銷活動(dòng)的執(zhí)行情況;定制化數(shù)字營銷服務(wù)，主要包括定向營銷策略及計(jì)劃、定制化營銷活動(dòng)優(yōu)化以及整體用戶獲取執(zhí)行;及基于SaaS的數(shù)字營銷服務(wù)，主要包括通過公司的AdoradoSaaS平臺以更智能化及自動(dòng)化的方式優(yōu)化及進(jìn)行營銷活動(dòng)，包括基本版(主要就SMB營銷主而言)及高級版(主要就大型營銷主而言)。

近年來，SaaS行業(yè)在經(jīng)歷過疫情期間的爆發(fā)式增長后，在2022年開始進(jìn)入了低潮和冷靜期。力盟科技2022年前三季度中，SaaS業(yè)務(wù)的占比降回14.7%，定制服務(wù)維持在26%左右，反而是此前逐步減少比重的標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)，回升至59.4%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國內(nèi)主要SaaS企業(yè)，大都處于微利或者虧損狀態(tài)，市值和估值縮水的情況比比皆是。由于高速增長無法繼續(xù)維持，整個(gè)2022年投資市場對SaaS行業(yè)的投資頻率和金額，都出現(xiàn)了明顯降低。

站在商業(yè)角度，當(dāng)前SaaS行業(yè)的短暫下行，主要集中在通用型SaaS領(lǐng)域。畢竟相比垂直類SaaS應(yīng)用，通用型SaaS的市場占比要高出7倍左右，但二者的投資數(shù)量卻并沒有拉開太大差距?？紤]到SaaS產(chǎn)品主要消費(fèi)群體位于B端企業(yè)市場，而經(jīng)濟(jì)下行期間，缺乏資金的企業(yè)也更傾向于選擇性價(jià)比更高、距離業(yè)務(wù)更近的SaaS工具。

綜合來看，在SaaS軟件出海熱潮仍未消退的當(dāng)下，包括力盟科技在內(nèi)的跨境數(shù)字營銷服務(wù)商們，都有著不小的可發(fā)掘市場。但與之相應(yīng)的，如何解決SaaS出海后所面對的本地化問題，以及如何衡量文化差異和海外發(fā)行成本，也將成為力盟科技不得不面對的新難題。

目前，力盟科技所處的跨境營銷行業(yè)還處與早期發(fā)展階段，公司在行業(yè)暫未形成固化的市場競爭格局，且行業(yè)內(nèi)暫無在市場占有率方面具備壟斷性優(yōu)勢的頭部玩家。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，目前，國內(nèi)跨境電商上市公司包括：安克創(chuàng)新、華鼎股份、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、跨境通、有棵樹、蘭亭集勢、星徽股份、易點(diǎn)天下、華凱易佰、大健云倉、子不語。

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