焦點(diǎn)速讀：華康股份: 華康股份向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金使用可行性分析報(bào)告（修訂稿）

證券代碼：605077                         證券簡(jiǎn)稱：華康股份

       浙江華康藥業(yè)股份有限公司

(資料圖片)

              （浙江省開化縣華埠鎮(zhèn)華工路 18 號(hào)）

        向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券

          募集資金使用可行性分析報(bào)告

                   （修訂稿）

                  二零二三年三月

      一、本次募集資金運(yùn)用計(jì)劃

      本次向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集資金總額不超過人民幣

下項(xiàng)目：

                                                                單位：萬元

 序號(hào)                  項(xiàng)目名稱                    項(xiàng)目總投資            擬投入募集資金

                   合計(jì)                            244,438.80     132,500.00

      若本次發(fā)行扣除發(fā)行費(fèi)用后的實(shí)際募集資金少于上述項(xiàng)目募集資金擬投入

總額，在不改變本次募投項(xiàng)目的前提下，公司董事會(huì)可根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際需求，對(duì)

上述項(xiàng)目的募集資金投入金額進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，募集資金不足部分由公司以自籌資

金或通過其他融資方式解決。在本次發(fā)行募集資金到位之前，公司可根據(jù)募集資

金投資項(xiàng)目進(jìn)度的實(shí)際情況以自籌資金先行投入，在募集資金到位后予以置換。

      本項(xiàng)目擬在浙江省舟山國際糧油產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)新建生產(chǎn)廠區(qū)，使用玉米作為生

產(chǎn)原料，生產(chǎn)山梨糖醇、果葡糖漿、麥芽糖漿、葡萄糖漿、麥芽糖醇、甘露糖醇、

聚葡萄糖、抗性糊精、食品用變性淀粉、阿洛酮糖等食品添加劑產(chǎn)品，使公司在

擴(kuò)充現(xiàn)有功能性糖醇及淀粉糖產(chǎn)品產(chǎn)能的同時(shí)，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鞏固領(lǐng)先

的市場(chǎng)地位。

      二、本次募集資金投資項(xiàng)目的必要性及可行性分析

      （一）項(xiàng)目的必要性分析

      隨著社會(huì)整體消費(fèi)觀念的改變和生活水平的提高，人們的飲食消費(fèi)逐漸由溫

飽型向營養(yǎng)型、保健型轉(zhuǎn)變。在這種背景下，功能性糖醇作為低熱量、不致齲齒、

對(duì)人體健康有益的甜味劑，越來越受到人們的喜愛，廣泛用于食品、飲料、日化

等諸多領(lǐng)域，直接推動(dòng)了功能性糖醇產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。根據(jù)國外市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)

Global Industry Analysts 在 2022 年 7 月發(fā)布的《Polyol Sweeteners - Global Market

Trajectory & Analytics》數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2022 年全球功能性糖醇市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到

定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

  公司作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，2021 年?duì)I業(yè)收入較上年增長(zhǎng) 20.79%，2022 年?duì)I業(yè)

收入較上年同期增長(zhǎng) 38.02%，保持持續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。公司首次公開發(fā)行募集

資金投資項(xiàng)目“年產(chǎn) 3 萬噸山梨糖醇技改項(xiàng)目”在 2021 年 5 月投入試生產(chǎn)后，

新建產(chǎn)能隨即得到充分利用。目前，公司各主要產(chǎn)品整體基本處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀

態(tài)，各主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率較高，產(chǎn)品需求旺盛，銷售渠道暢通。

  功能性糖醇作為代糖產(chǎn)品，屬于典型的技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)升級(jí)受益行業(yè)，隨著

消費(fèi)者對(duì)健康食品需求的增加以及全球范圍內(nèi)的“控糖”、

                         “減糖”的發(fā)展趨勢(shì)，

市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體迎來良好發(fā)展機(jī)遇。如果不能

及時(shí)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建以滿足客戶需求，產(chǎn)能瓶頸將成為公司未來快速發(fā)展的障礙。

因此，公司有必要在現(xiàn)有生產(chǎn)能力的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加產(chǎn)品供應(yīng)能力，抓住未

來市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)，鞏固強(qiáng)化公司領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。

  本項(xiàng)目將在浙江舟山國際糧油產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)新建生產(chǎn)廠區(qū)，新建生產(chǎn)車間、配

套公用和環(huán)保設(shè)施，引進(jìn)先進(jìn)的自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備、檢測(cè)設(shè)備及控制系統(tǒng)，從而提

升公司功能性糖醇、淀粉糖及膳食纖維等食品添加劑產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，滿足下游

市場(chǎng)日益擴(kuò)大的產(chǎn)品需求，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

  目前，公司主要產(chǎn)品已涵蓋木糖醇、山梨糖醇、麥芽糖醇、赤蘚糖醇及果葡

糖漿等主要功能性糖醇和淀粉糖產(chǎn)品，生產(chǎn)規(guī)模與綜合實(shí)力位居行業(yè)前列，建立

面向全球市場(chǎng)的產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)，通過多樣化的產(chǎn)品線，與國內(nèi)外知名食品飲料行

業(yè)企業(yè)建立了良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系。

  位于公司下游食品飲料行業(yè)的大型企業(yè)，通常會(huì)同時(shí)生產(chǎn)多種類產(chǎn)品，且在

同一產(chǎn)品中，也通常會(huì)同時(shí)使用多種食品添加劑進(jìn)行復(fù)配，以保證口感等要求。

因此，為充分發(fā)揮公司的市場(chǎng)和客戶資源優(yōu)勢(shì)，滿足客戶多樣化產(chǎn)品需求，本項(xiàng)

目在擴(kuò)充公司現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能的同時(shí)，將分期逐步建設(shè)麥芽糖漿、葡萄糖漿、甘露

糖醇、聚葡萄糖、食品用變性淀粉、抗性糊精、阿洛酮糖等新產(chǎn)品生產(chǎn)線，涵蓋

功能性糖醇、淀粉糖及膳食纖維等多種食品添加劑產(chǎn)品，有效擴(kuò)展公司在細(xì)分行

業(yè)的產(chǎn)品覆蓋能力，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使得公司能夠提供差異化的產(chǎn)品，充分

滿足全球客戶和合作伙伴多樣化的產(chǎn)品需求，增強(qiáng)公司對(duì)下游客戶的服務(wù)能力，

提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

  此外，通過更加多元化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，能夠避免公司營業(yè)收入隨某一產(chǎn)品的價(jià)

格或市場(chǎng)變化而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，有助于分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司可以通過規(guī)模

效應(yīng)實(shí)現(xiàn)降本增效，增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，為未來發(fā)展提供有力支持。

  除木糖醇外，公司目前所生產(chǎn)的山梨糖醇、麥芽糖醇、赤蘚糖醇及果葡糖漿

等功能性糖醇和淀粉糖產(chǎn)品，均以淀粉作為主要原材料。在淀粉供應(yīng)方面，公司

目前主要依賴外采。近年來，淀粉市場(chǎng)價(jià)格總體呈上行趨勢(shì)，淀粉的供應(yīng)情況和

價(jià)格變動(dòng)，會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品成本控制帶來一定影響。公司亟需布局建設(shè)淀粉原料產(chǎn)

能，縱向完善上游供應(yīng)鏈布局，保障主要原材料供應(yīng)，以降低原材料市場(chǎng)環(huán)境變

化所造成的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，鞏固夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。

  本項(xiàng)目將依托浙江省舟山國際糧油產(chǎn)業(yè)園區(qū)的玉米供應(yīng)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，采用節(jié)

能、環(huán)保、綠色的生產(chǎn)工藝，使用玉米作為原料，直接保障公司舟山廠區(qū)及開化

廠區(qū)功能性糖醇及淀粉糖產(chǎn)品已有產(chǎn)能及新增產(chǎn)能所需的淀粉原料供應(yīng)。通過本

項(xiàng)目建設(shè)，將使得公司整體生產(chǎn)供應(yīng)鏈更加完善，成本更加可控，增厚公司利潤(rùn)

水平，增強(qiáng)公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，使公司進(jìn)一步發(fā)展成為功能性糖醇及淀粉糖

等食品添加劑產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋、供應(yīng)鏈布局完整的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。

  （二）項(xiàng)目的可行性分析

好保障

  隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及居民對(duì)健康生活意識(shí)的提升，功能性糖醇行業(yè)市場(chǎng)規(guī)

模持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，2021 年?duì)I業(yè)收入較上年增長(zhǎng) 20.79%，

各主要產(chǎn)品整體基本處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，各主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率較高，產(chǎn)品需求旺

盛，銷售渠道暢通。

  公司在功能性糖醇行業(yè)內(nèi)擁有良好口碑，具有較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢(shì)，是功能性糖

醇行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。經(jīng)過公司在功能性糖醇領(lǐng)域的不斷積累與開拓，已與國內(nèi)外

眾多知名食品飲料企業(yè)建立起長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，為國內(nèi)外知名食品飲料企業(yè)

持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)的功能性糖醇及淀粉糖產(chǎn)品，產(chǎn)品及服務(wù)受到客戶的廣泛認(rèn)可。公

司強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)和下游不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，為本項(xiàng)目新增產(chǎn)能的消化提供了

良好保障。

  此外，本項(xiàng)目建設(shè)期為 5 年，項(xiàng)目從開始建設(shè)到全面達(dá)產(chǎn)的過渡時(shí)間相對(duì)較

長(zhǎng)，各類產(chǎn)品的產(chǎn)能將逐步、漸進(jìn)釋放。新增產(chǎn)能的爬坡期，為公司進(jìn)行進(jìn)一步

市場(chǎng)開拓提供了窗口期，使新增產(chǎn)能投產(chǎn)后得以盡快轉(zhuǎn)化為公司經(jīng)營業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

  因此，相關(guān)產(chǎn)品持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求、公司領(lǐng)先的市場(chǎng)地位及豐富優(yōu)質(zhì)的客

戶資源，為本項(xiàng)目的實(shí)施及產(chǎn)能消化提供了良好保障。

的技術(shù)支持

  公司作為高新技術(shù)企業(yè)，多年來大力投入技術(shù)研發(fā)，將技術(shù)研發(fā)能力視為增

強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的核心要素，2005 年被認(rèn)定為浙江省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，在 2019

年進(jìn)一步被認(rèn)定為國家企業(yè)技術(shù)中心、中國輕工業(yè)糖醇應(yīng)用技術(shù)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。經(jīng)

過多年持續(xù)研發(fā)投入，發(fā)行人先后承擔(dān)國家火炬計(jì)劃、浙江省專利戰(zhàn)略推進(jìn)項(xiàng)目、

衢州市指導(dǎo)性科技項(xiàng)目計(jì)劃等多項(xiàng)國家、省、市級(jí)科研項(xiàng)目或重大課題，取得了

豐富的研發(fā)成果，研發(fā)成果轉(zhuǎn)化獲得中國專利優(yōu)秀獎(jiǎng)、中國輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)科學(xué)技

術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)、浙江省專利優(yōu)秀獎(jiǎng)等多項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)。公司經(jīng)過多年的團(tuán)隊(duì)建設(shè)和生

產(chǎn)實(shí)踐，培養(yǎng)了一批在功能性糖醇等食品添加劑領(lǐng)域具有較高技術(shù)水平及豐富行

業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)技術(shù)研發(fā)人員。同時(shí)，公司通過合理的考評(píng)激勵(lì)機(jī)制，使研發(fā)團(tuán)隊(duì)

保持穩(wěn)定，確保技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)的持續(xù)性和穩(wěn)定性。

  公司在強(qiáng)化自主創(chuàng)新能力的同時(shí)，積極整合外部?jī)?yōu)勢(shì)技術(shù)資源，與高校及相

關(guān)科研院所進(jìn)行研發(fā)合作，長(zhǎng)期以來與浙江大學(xué)、浙江工業(yè)大學(xué)等知名院校建立

了緊密的產(chǎn)學(xué)研戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司于 2017 年成立了“華康-浙江工商大學(xué)糖醇

應(yīng)用研發(fā)中心”，2018 年成立了“浙江省博士后科研工作站”，2020 年成立了

主要以生產(chǎn)工藝研究、產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)、基礎(chǔ)與功能研究為三大方向的現(xiàn)代化糖醇

研究院，構(gòu)建了匯聚多種社會(huì)技術(shù)資源的技術(shù)創(chuàng)新體系，有效強(qiáng)化了公司在功能

性糖醇、淀粉糖等食品添加劑相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化和技術(shù)創(chuàng)新能力。

  憑借強(qiáng)大的研發(fā)能力和產(chǎn)學(xué)研合作，公司已在功能性糖醇、淀粉糖等食品添

加劑領(lǐng)域積累了較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在其他新型功能性糖、糖醇的研究方面，積累

了豐富的研發(fā)成果，為新項(xiàng)目擬實(shí)施的各類產(chǎn)品提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)條件。

  本項(xiàng)目建設(shè)選址地為浙江省舟山國際糧油產(chǎn)業(yè)園區(qū)，該園區(qū)是我國東部沿海

地區(qū)重要的糧食集散中心和加工貿(mào)易基地，是國家港口型物流樞紐核心區(qū)塊之一。

目前，該園區(qū)內(nèi)已有“中儲(chǔ)糧”、“省直糧庫”等各類糧油加工倉儲(chǔ)物流貿(mào)易企

業(yè)，2021 年糧食中轉(zhuǎn)物流量突破 2,300 萬噸。大規(guī)模的糧食儲(chǔ)存和周轉(zhuǎn)量保證了

本項(xiàng)目所需的玉米等主要原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，有效降低了大宗原材料的物流運(yùn)輸

成本，從而進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

  此外，該園區(qū)位于華東沿海中心地區(qū)，配套有多個(gè)大型碼頭、泊位等優(yōu)質(zhì)的

交通運(yùn)輸設(shè)施，沿江沿海水運(yùn)及陸路運(yùn)輸均十分便利，有效降低了產(chǎn)品的物流運(yùn)

輸成本。同時(shí)，能夠大幅增加公司客戶覆蓋區(qū)域，特別是為液體糖醇、液體糖漿

等受到運(yùn)輸半徑制約的液體產(chǎn)品的銷售發(fā)貨提供了便利條件，使得公司產(chǎn)品在浙

江、上海、江蘇及東南亞等需求旺盛地區(qū)更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為公司進(jìn)一步拓展銷

售渠道提供了重要的基礎(chǔ)條件。

  公司經(jīng)過二十余年的發(fā)展，在工廠建設(shè)、生產(chǎn)管理、質(zhì)量管控、成本控制等

方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，將為本項(xiàng)目順利建設(shè)運(yùn)營和未來快速發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

  公司不斷總結(jié)生產(chǎn)、研發(fā)、銷售、技術(shù)、客戶服務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)經(jīng)驗(yàn)，并將

上述經(jīng)驗(yàn)逐漸形成標(biāo)準(zhǔn)化、流程化、制度化的體系，從而提升公司管理效率，保

障各環(huán)節(jié)得到有效控制。本次新建生產(chǎn)基地，通過整體規(guī)劃，分步實(shí)施，購建并

調(diào)配最優(yōu)生產(chǎn)、環(huán)保等設(shè)備，將公司多年積累的先進(jìn)生產(chǎn)制造體系及工藝、設(shè)備

改進(jìn)成果直接應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)綠色高效的規(guī)模化生產(chǎn)。公司長(zhǎng)期專注于功能性糖醇、

淀粉糖等食品添加劑領(lǐng)域，所積累的豐富建設(shè)、生產(chǎn)及管理經(jīng)驗(yàn)，為本項(xiàng)目的實(shí)

施奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

  三、本次募集資金投資項(xiàng)目情況

  （一）項(xiàng)目基本情況

  建設(shè)地點(diǎn)：浙江省舟山國際糧油產(chǎn)業(yè)園區(qū)

  實(shí)施主體：舟山華康生物科技有限公司

  本項(xiàng)目擬在浙江省舟山國際糧油產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)新建生產(chǎn)廠區(qū)，使用玉米作為生

產(chǎn)原料，生產(chǎn)山梨糖醇、果葡糖漿、麥芽糖漿、葡萄糖漿、麥芽糖醇、甘露糖醇、

聚葡萄糖、抗性糊精、食品用變性淀粉、阿洛酮糖等食品添加劑產(chǎn)品，使公司在

擴(kuò)充現(xiàn)有功能性糖醇及淀粉糖產(chǎn)品產(chǎn)能的同時(shí)，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鞏固領(lǐng)先

的市場(chǎng)地位。

  本項(xiàng)目總體建設(shè)期為 5 年，第一階段建設(shè)期 2 年，第二階段建設(shè)期 3 年。

  （二）項(xiàng)目投資概算

  本項(xiàng)目總投資為 244,438.80 萬元，其中擬使用本次募集資金投入 132,500.00

萬元。

  四、本次募集資金對(duì)公司經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)狀況的影響

  （一）本次發(fā)行對(duì)公司經(jīng)營管理的影響

  本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目將圍繞公司主營業(yè)務(wù)功能性糖醇、淀粉糖等相關(guān)

食品添加劑產(chǎn)品領(lǐng)域開展，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及公司未來整體戰(zhàn)略方向。本次募

集資金投資項(xiàng)目具有良好的經(jīng)濟(jì)效益。募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司將新增山梨糖

醇、果葡糖漿、麥芽糖漿、葡萄糖漿、麥芽糖醇、甘露糖醇、聚葡萄糖、抗性糊

精、食品用變性淀粉、阿洛酮糖等食品添加劑產(chǎn)品產(chǎn)能，使公司在擴(kuò)充現(xiàn)有功能

性糖醇及淀粉糖產(chǎn)品產(chǎn)能的同時(shí)，橫向發(fā)展擴(kuò)充產(chǎn)品種類，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，

縱向完善上游供應(yīng)鏈布局，保障主要原材料供應(yīng)，從而持續(xù)鞏固加強(qiáng)公司領(lǐng)先的

市場(chǎng)地位。

  （二）本次發(fā)行對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響

  本次發(fā)行完成后，公司總資產(chǎn)將相應(yīng)增加，隨著可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，預(yù)計(jì)公司凈資

產(chǎn)將有所增長(zhǎng)，可有效降低公司資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)成本，提高公司財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能

力。隨著募投項(xiàng)目的建成，公司盈利能力將進(jìn)一步得到提高。本次發(fā)行完成后，

由于募集資金投資項(xiàng)目需要一定的建設(shè)期，短期內(nèi)公司凈資產(chǎn)收益率將會(huì)受到一

定影響，但在中長(zhǎng)期隨著項(xiàng)目逐步產(chǎn)生效益，公司收入和利潤(rùn)水平將逐步上升，

公司的盈利能力及盈利穩(wěn)定性將不斷增強(qiáng)。

  五、結(jié)論

  公司本次發(fā)行募集資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和公司發(fā)展的需要，投資項(xiàng)目

具有較強(qiáng)的盈利能力和較好的發(fā)展前景，募集資金的使用將會(huì)為公司帶來良好的

投資收益，為股東帶來豐厚回報(bào)。

  本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，將進(jìn)一步壯大公司的規(guī)模和實(shí)力，增強(qiáng)公司

的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司的持續(xù)發(fā)展，符合公司及公司全體股東的利益。

                      浙江華康藥業(yè)股份有限公司董事會(huì)

                          二〇二三年三月二十三日

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